股市的下跌或许只是个开始，且不是唯一。
A股暴跌，一些舆论将其归咎于史上最严格的银行理财产品管理办法将出台。
事实上这只不过是个引子罢了，新规更多的是限制以债权为主的影子银行业务，捎带也限制了杠杆资金进入股市。
股市的下跌从现象上看，是缺乏实际利好支持、场外长线资金迟迟不入市、高位套牢盘出逃迹象明显、绩优和题材板块炒作充分面临回吐压力的必然结果，近期本号因观察到上述现象所以反复建议离场观望。
但从根本上看，股市下跌是对中央坚决去杠杆、去泡沫、让金融回归本源决心的回应。
昨天在本公众号文章中已经就“稳货币”、“去杠杆”成为基本方针的问题进行了初步阐释，今天可以深入一些来看。
政治局会议上总书记关于“抑制资产泡沫”的说法是破天荒的，加上证监会严查资管计划通道业务、银监会将颁布理财新规限制银行影子银行业务和股市杠杆配资业务、保监会对大股东强化管理、各地区出台楼市调控措施、央媒反复评论楼市风险和货币政策风险等等现象，充分说明了以下几个问题：
一、对于中国经济当前存在的严重扭曲----高杠杆、高泡沫、资金空转----中央已经有了清醒的认识，并最终形成共识和决定，真正要做“壮士断腕”的事情，彻底改变资金轮流在各类资产中流动进而不断推高资产价格、不断制造泡沫风险、危机实体经济的现状。
二、金融大监管雏形初现，各金融监管部门开始密切合作，从全局上监控资金流向和金融风险，从源头上切断高杠杆、高泡沫的形成通道，让金融回归支持实体经济的本质。
三、监管的专业化程度上升，已经能够抓住问题的核心环节，牺牲短期利益，追求长期利益的取向愈加明显。银行、券商的新规，从根本上斩断了过剩资金不断涌向影子银行、隐形杠杆资金流向股市的链条。
从某种意义上来说，中国正面临重复发达国家泡沫破灭老路的风险，经济发展----收入增长----加杠杆----资产价格上涨----资产泡沫----经济下行----泡沫破裂----硬着陆去杠杆。
我们已经在这条路上走了近半程，并在局部市场（譬如股市）已经完成了数个循环。
在前期，我们的政策是掩耳盗铃，幻想泡沫自己会听从政令停在那里不再放大，新释放的资金会乖乖流入实体经济支持发展。
然而，事实令这种天真的想法幻灭，因为资金逐利的天性，无法人为改变，它们赌定当局会维持泡沫惧怕承受其破裂的后果，因此不断涌入相关资产令杠杆越来越高、泡沫越来越大、实体经济越来越缺血、而风险则越逼越近。
从现在的情形来看，政策选项已经从先前的“维持泡沫”让实体经济慢慢赶上来的想法，已经明显向让泡沫瘪下去驱赶资金进入实体经济转变。
这从以上所述的种种迹象可以看出来，而且也能隐约感觉到这个转变过程的复杂和困难。
在昨天的文章里我曾说过，资产主要是房地产、股票和债权，在这三个领域中，已经明显看到主动去泡沫的迹象。
在房地产方面，严控加杠杆去库存、收紧一线和强二线政策、严厉批评地王、警示地产风险；
在债权方面，主动引爆信用地雷、逐步释放违约风险、严查资金杠杆；加强影子银行监管、限制影子银行规模、堵住影子银行通道。
在股市方面，坚决去杠杆、严查兼并重组、收紧IPO、打击投机题材炒作、严格券商管理、提高资管门槛。
在政策方面，坚持用公开市场操作调节货币市场，没有进一步进行宽松，从而切断了泡沫赖以膨胀的根本来源----没有多余的货币就无法加杠杆；无法加杠杆就无法刺激泡沫进一步膨胀。
以上这些措施足以令当前的市场进一步冷却，充分说明当局已经做好了应对资产市场颠簸的准备，在维持泡沫现状甚至无为而追任其发展与主动释放泡沫风险之间选择了后者。
这绝对是一个正确的选项！
中国不能重复发达国家资产崩溃的老路，历次股灾的教训已经很足够----不能等到不可收拾时再想办法，股市如此、楼市比如此、债市也如此。
这需要一种推到重来的勇气，我们的市场是在已无法用苟且来维持！
本届政府选择短痛换长痛，是负责任的表现，是敢于面对现实挑战的表现，是着眼于长远的表现。
唯有此，社会资源才能够重新进行有效配置、股市才能够吸引真正的长线价值投资者、债市才不会沦为资金空转的附庸。
不过，从某种意义上来讲，这不是什么好消息：
对于银行而言，未来理财产品规模将继续下降、收益将继续下挫，已经严重依赖理财产品的银行从业者将面临严峻的挑战，他们不得不进行更高层次的竞争，然而大多数却未准备好；
对于券商而言，无论是资管业务、经纪业务、投行业务，都可能受到影响，在低迷的市况下，就业和收入的周期性压力将持续；
对于个体投资者而言，资产价格的稳定甚至缩水将令投资收益大大下降而投资难度大大提高。
然而，这些都不重要，重要的是在资产泡沫被良好抑制甚至被充分挤压之后，我们将迎来另一轮健康、持久的投资周期----重要的是彼时你手中还有足够的现金。
我们需要及时调整自己的投资策略，过一段现金为王的日子，或者择时参与贵金属和商品投资。
再次重复本人《深度干货----2016下半年如何投资》中关于股市的预测文字：
在经济上----坚决去产能、降杠杆、放弃用加杠杆去库存、主动引爆信用风险、立足结构调整不动摇、货币政策不大幅放松……政策更加务实，但对于经济构成短期压力；
在股市上----坚决去杠杆、打击炒壳、限制再融资、高压跨界并购、严查虚假概念炒作、收紧IPO审核、频繁的窗口指导……监管从上届的全放到这届全收，对长期市场建设引导资金脱虚向实具有重要积极意义，但同时也会抑制市场的活跃度，不排除在短期形成矫枉过正、水至清则无鱼的局面。
其中，显见压力为包括银行信贷、债券市场、影子银行、P2P等信用市场的风险释放。同时，制度完善和重建也需要一个相对稳定的市场形态。
基于上述原因，A股可能在相当一段时间表现为成交量低迷态势下的牛皮市，缺乏足够级别的趋势性机会；由于前期套牢盘沉重，对于三季度的“吃饭行情”预期暂不宜太过乐观，股指在不确定性上升及未来供应增加的压力下，持续在低档徘徊、阴跌、甚至向更低的水平寻底的风险压力未解除。
与此同时，新经济和旧经济的增长形势分化将更为明显，而主要风险也集中在旧经济行业，有望出现新经济板块上行、旧经济板块下行的极端局面。
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