本周，沪铜总体表现继续低迷，上半周在60日线附近有所企稳后，周四、周五两天阶梯式下行，创逾一个月以来新低，市场避险情绪显著升温。
截至9月22日日间收盘，沪铜1711周一至周五区间跌幅-1.21%，跌610元/吨，位于49340-50990元/吨之间运行，那么下周的走势将会如何？据SMM对国内行业人士的调研显示，32%的参与人士短期看平铜价（相对于9月22日日间收盘价49630元/吨+—2%以内）；20%的参与人士看涨铜价（涨逾2%）；48%的参与人士短期看跌铜价（跌逾2%）。
SMM调查：下周铜价走势看法
SMM独家专访：下周铜价走势展望
东吴期货张华伟：本周工业品集体下跌，文华工业品指数周度跌幅3.79%，为连续第三周下跌。市场担忧中国房地产、基建投资增速趋缓，工业品需求减弱。中国环保形式仍然严峻，供应侧改革去产能在前期将多个工业品价格带到近几年高位后，因下游、终端消费同样受到环保压力上升影响而减少生产活动，市场将焦点转向需求端。美联储宣布从10月开始缩表，标普下调中国主权评级，亦令市场信心受挫，避险情绪升温。从铜的基本面看，上半年此起彼伏的供应中断事件影响逐渐转弱，矿山供应恢复性增长，铜精矿现货TC继续上涨。本周LME库存继续上升，但升势较上周放缓，注销仓单占比下降，现货较3月期货贴水一度扩大至50美元/吨以上，创2009年以来新高。国内现货市场现货价格在跌至50000元/吨附近后，下游和贸易商备货积极，为国庆长假相应准备。整体上看，供应充裕。随着市场对工业品价格走低的接受程度加强，多头主动撤离迹象显现，逢低买盘亦在减弱，铜价仍有下行空间。但随着国庆长假来临，多空都将谨慎，下跌后或将波动减弱。
国泰君安期货季先飞：市场风险影响基本金属市场，预计短期铜价将继续向下寻找支撑。当前，市场风险因素主要分为内部风险和外部风险。从外部来看，宽松的货币环境将发生改变，包括美联储将在10月启动缩表以及欧洲央行对QE结束日期的讨论越来越激烈，这在短期内不利于基本金属市场。此外，朝鲜半岛局势再次紧张，投资者避险情绪提高，降低基本金属的配置比例。从内部来看，中国房地产市场持续遭到打压，而基建的发展对房地产市场回落的缓冲效果并不明显，打击投资者看多信心。综合来看，短期风险因素加大了市场的看空情绪，基本金属价格回落。但从中长期来看，我们对全球经济的恢复仍然充满信心，偏紧货币政策的实施是基于对未来经济向好的判断，并且铜市场供需关系表现良好，WBMS报告显示1-7月全球铜供应短缺19.1万吨，高于去年同期水平，表明中长期铜价回升的趋势尚未发生改变。
上海中期罗亮：下周铜价预计会在50000元/吨附近企稳，铜的基本面情况情况不是太差，最近的跌幅一方面是集中缴库的影响，另一方面又是美元缩表带来的利空效应，而后期这两个因素都将减弱，但是有一点不确定性因素，十九大之前环保压力较大，对下游会产生一定的影响。
海通期货李超：本周受铝、铅带动，铜价在前半周借势上涨，其后受美联储10月缩表决议以及鹰派言论的影响，铜价一路下行，周五更是受市场情绪以及上期所调整镍平今手续费的影响，有色金属在周四夜盘23:30开始相继出现一定程度的下行。下周国内重点关注工业企业利润、制造业PMI等数据，美国重点关注CB消费者信心指数、新屋销售、核心耐用品订单、二季度GDP终值、核心PCE价格指数等数据，欧洲重点关注德国央行选举情况以及各国CPI初值指标。本周美元指数受美联储议息会议提振的涨幅已经基本回吐，料美元短期内依然保持弱势震荡格局，在一定程度上支撑铜价。本周铜价如我们上周所料，依旧保持震荡偏弱格局，目前五万点支撑位已破，周五更是发量下跌，市场恐慌情绪有所蔓延。因为下周面临月底，央行MPA考核在即，近期资金面在央行提供流动性的情况下依旧偏紧，而且资金可能会选择持币过节，以防外盘出现大的波动，因此在供需面不出现突发事件的情况下，预计下周铜价依旧保持弱势，应当注意有色品种间的轮动，其他有色品种较强时，铜会维持偏弱跟随，下周或测试48800元/吨支撑线。
宏观面解读
本周上半周，美元保持震荡态势，随着美联储利率决议的公布，意外偏鹰的措辞使得美元受到提振，但由于投资者信心不足，美联储利率决议影响减弱，投资者获利了结使得美元重回震荡态势。从经济数据方面来看，美国8月营建许可与新屋开工双双好于预期，但受飓风影响，住宅价格增速超过薪资增速，打压人们的购买意愿，成屋销售活动的下降或将在未来数月持续。随着灾后重建工作的展开，美国建筑行业有望在之后逐步反弹，市场需求或在今年稍晚或明年出现改善。美国上周初请失业金人数再度降低，表明美国劳动力市场强劲，但续请失业金人数增加198万，表明飓风带来的持续性影响犹存。总体来看，本周美元对金属略有打压作用。
原油市场方面，本周美油11合约总体维持在50美元上方震荡运行，多空双方竞争激烈。上半周因飓风因素仍使油市前景面临不确定性，且市场预期美国原油库存将录得增加使得油价一度下挫，但随后API库存数据的向好提振了油价，EIA数据超预期增加的利空也被精炼油库存的大幅下降所抵消，市场预计OPEC将延长减产协议的预期使得多头有力反击。今日在维也纳举行的OPEC与非OPEC减产监督会议市场人士对于会议结果也并非盲目乐观，油价交投平淡静待会议指引。从本周走势来看对金属并无显著影响。
下周，将迎来中国9月制造业PMI，美国二季度核心PCE物价指数以及欧元区9月未季调CPI年率等重要经济数据。目前市场预计中国9月制造业PMI数据继续稳中向好，若如预期，或有利于工业金属的需求前景；美国核心PCE年率将对美联储利率决议内容作出印证，能否向2%的目标有所回升是美元后市走势的关键。此外，特朗普政府于周一将公布税改方案框架，美联储高官也将相继发表讲话，税改的进展与讲话内容的好坏都是影响美元的重要因素，投资者需密切关注。
（上海有色网 王家兴）
