作者：凯石财富 王飞
---凯石金融分析师万晓微做客《江苏电台》
主持人：我们先来看网友“你开心我快乐”的问题，我持有嘉实成长混合型基金已经四年的时间了，这个基金现在要不要更换？
万晓微：这只基金在2013年更换过一次基金经理，现在的基金经理有两位。从持仓风格来看，我们认为这只基金应该是邵秋涛在管理，这位基金经理的管理经验快6年，他的投资逻辑是以新兴产业为投资主线，同时根据市场变化对股票组合进行灵活的调整。对于这个基金经理我个人总结了三点：
第一，选股能力比较好。他曾经投资的伊利、启明星辰，这些股票在他持有期间大幅跑赢指数，所以这个人的选股能力是比较优秀的；
第二，坚持精选个股的基础上会适度的变通。对于一个要长期持有基金来说，如果基金经理非常固执，持股和仓位不变，市场风格一直在变，这样的话基金的累计收益不一定理想；
第三，历史管理基金业绩稳定性非常好。如果说在两个月内排名同类产品前1/2这是可能的，但是如果要在多个月内排名都在前1/2基金业绩稳定性较好是比较难的。业绩的稳定性是在公募基金里面比较难做到的一个方面。他的历史业绩大概有60%以上的月份能够排在同类产品的前50%，所以我认为这只基金是适合长期持有的品种。
综合来看，目前没有必要去更换这只基金，如果这只基金更换了基金经理，对于新的基金经理我们不是很了解情况下可以考虑更换；另外这只基金是一直以新兴产业作为投资对象的，如果市场发生比较明显的风格切换，出现单一的蓝筹行情，比如只有金融、地产上涨，这个时候也可以考虑更换，目前并不是特别建议投资者更换。
主持人：再来看看网友“何玉囡”的问题，我现在持有210002（金鹰红利价值混合）和519983（长信量化先锋混合），昨天看到003053（嘉实文体娱乐股票A）和003054（嘉实文体娱乐股票C）又动心了，不知道他们有何不同请指教？
万晓微：要明确一点，A类和C类份额的投资方向都是一样的，这两个份额是同一只基金，它的差别就在于费率的收取和计算上，A份额是收取认/申购费、赎回费，但是不收取销售费服务费；C类份额是不收认/申购费，会收取赎回费，如果在持有一个月之内，赎回时要收取赎回费，超过一个月就免收赎回费；另外C类份额还收取销售服务费，费率是0.5%/年，就是这样的差别。
在购买哪只产品上投资者可能还是不知道购买A份额还是C份额，这个选择很好办，把想要投资多少钱和持有的时间多久，按照A类和C类费率计算一下做一个比较，这样比较容易一些。申/赎回费用是按照金额和时间的梯度计算的，比如某些基金购买500万以上，A类份额只收取申购费1000元，这在投资金额里面的占比可能就非常小了；如果购买100万，申购费是0.5%，还有一个金额的梯度。
主持人：我们看看第三位网友“JAZKF”的提问，假设明天降息，我今天买什么基金合适？有更理想的分级基金推荐？
万晓微：一般情况下降息的时间大概都是在收盘之后，在股市交易时间是不会公布政策性的大消息出来的。购买基金需在交易时间（9:00到15：00之间），所以明天降息今天基本上是买不到基金。如果要买基金的话我们先讲一下理论上的逻辑，降息使那些受益于低利率的行业会有利好，低利率会使这些资产负债率比较高的行业降低它的负债成本，比如房地产、券商。
对于房地产行业来说利率降低了，房地产开发商的费用、成本会下降；从买房者的角度来说购房的成本也会下降，房地产的交易会上升，这样对于整个房地产行业是利好；对于券商行业来说，降息本身释放了流动性，资金进入股票市场会提高股市的活跃度，而股票市场的交易量的提升，券商的经纪业务的收入会提升；另外，券商有融资融券业务，如果说利率下降了，融资的成本会下降，这样也会对融资融券业务的收入也会有所提升。
我们认为假如降息的话，理论上，房地产和券商是利好程度比较大的两个行业。这样对应的一些主题性的基金可以考虑配置。比如申万菱信中证证券，这个基金是纯粹投资券商；工银瑞信金融地产，这个是投资金融、也有地产股，还有一些可以交易的ETF，比如国投瑞银沪深300金融地产ETF，这些都是可以操作的。关于分级基金也可以关注股票里面像房地产、券商这样的分级基金，债券里面像利率债的分级基金都会受益的。
如果真的降息，能否激起一轮行情不好说，因为现在降息的边际效应还是下降的。假设今天降息，在未来一周时间房地产和金融行业能不能涨这都是个未知的问题。它不像是2014年11月第一次降息，那次降息开启了一波蓝筹行情，券商、银行和地产的疯涨。为什么那次上涨呢？因为那次降息大家预计是一轮降息周期的开始，后面还会有好多次降准降息，因此这是一个大的宽松的区间到来了。但是现在其实已经降准降息很多次了，对股市的刺激效应已经在下降了，所以不要对降息利好抱以过高的期望，以上是我个人的建议。
