又缺钱?!乐视生态圈,能否成就未来?

又缺钱?!乐视生态圈,能否成就未来?
2017年04月24日 17:15 新三板资本圈

 

新三板资本圈周报

三板周评

 2017.4.17-2017.4.21

第一路演投研团队出品

内容目录:

I、本周新三板市场概览

II、本周新三板融资热度分析

III、第一路演精选项目

本周市场概览

1、 时讯点评

(1) 行情热点

4月20日晚,易到三位创始人周航、杨芸和汤鹏联合宣布辞职,周航更是爆出易到存在的资金问题,乃是由于乐视挪用13亿元所致。虽然随后乐视控股联合易到发布声明称周航诽谤,但媒体纷纷猜测乐视可能再次缺钱。仅在新三板市场中,目前就有6家已披露年报的公司与乐视存在债务关系,金额高达1.64亿元。甚至有公司明确表示,乐视再不还钱,会影响自己公司的后续发展。

评:

纵然去年9月20日,乐视汽车完成10.8亿美元的首轮融资,打破了互联网智能产业的记录,2016年乐视网营收219.5亿元,同比增长68%;但乐视集团背后的经营状况却并不如这些消息表现得那么乐观。无论是易到的指责,还是新三板企业的巨额欠款,都不是乐视第一次爆出缺钱欠债的消息。早在去年11月,乐视就发生过供应商讨债的事,传闻债务金额高达100亿;而乐视网在2016年年报中披露,子公司乐视致新因欠款而被供应商起诉,债务金额高达116.8亿元,则进一步证实了之前传闻的真实性。

众所周知,乐视近年来一直致力于搭建“开放闭环”生态圈,但无论是网酒网还是乐视致新,都处于亏损状态;乐视汽车虽成功融资,但前途如何,尚未可知。真正能盈利的内容业务(乐视网、乐视影业、乐视体育)又因为政策影响、受众口味等问题,存在许多不确定因素,风险很大。贾跃亭在接受采访时曾公开表示,乐视缺钱其实是行业的公开秘密,主要是因为扩张太快,导致资金风险放大,组织问题不断暴露。

贾跃亭的自我剖析有一定道理,但元芳认为,这仅仅是造成乐视目前窘境的原因之一。

诚然,在这个提倡快狠准的年代,公司发展的节奏慢一点,可能会被竞争对手捷足先登;而扩张过快,难免造成资金短缺、业务融合不畅、甚至管理层撕逼等种种问题,如何快速而有序地进行扩张业务,控制发展节奏,是企业需要思考的问题。

除此之外,生态圈构建的关联性,产业链标的公司的选取,生态圈公司的设立布局,都会影响到公司未来的发展。

生态圈、全产业链、一站式服务….这些名词近年来屡被提起,渐有用滥趋势。许多传统企业在面临升级转型、盈利能力下滑的危机时,首先想到的都是发展上下游产业链,或者构建生态圈,将用户牢牢圈住。然而这一切实际做起来,并不容易。我们可以将同样在布局生态圈的小米与乐视做一个对比。

首先是生态圈的构建。和乐视一样,小米也在不断构建生态圈,但小米的生态圈,紧紧围绕其核心业务:通过不同的硬件(手机、平板、电视等)支持生态体系,在导入用户流量的基础上,开发游戏等内容运营平台,并融合社交元素,形成完整的用户体验生态圈。无论怎么发散延展,小米的核心始终不变。相较起来,乐视的生态圈中,无论是电商、农业,还是汽车、电动车,都与其核心优势业务相去甚远。

其次是产业链标的公司的选取。在小米生态圈中,无论是做硬件的华米科技,还是做互联网服务的迅雷、金山,每一家企业单独拿出来,成绩都可圈可点。生态圈的构建,产业模块是最基本也是最核心的因素,可以说产业模块的好坏,决定了生态圈未来的发展。更进一步来讲,许多公司选择通过并购、入股等方式构建产业链,主要原因也是由于合作公司经受了市场的考验,有一定的核心技术。而乐视的产业链企业,大多为自建,资金投入大,短期内要实现盈利非常困难。

因此我们可以看到,虽然乐视提出了打造“平台+内容+终端+应用”的完整生态系统,包括价值重构、共享和全球化三个核心内容的生态圈建设理念,但在发展过程中,乐视显然过分乐观地估计了自己产业模块构建的能力,加上其快速扩张的频度与节奏,最后导致的结果就是构建的生态圈分崩离析,所谓欠债缺钱只是前奏而已,后续大戏让我们拭目以待。

2、新三板行情综述

(1)本周行情综述

截止2017.4.21,三板成指报收1243.9点,本周上涨9.13点(+0.74%);三板做市报收1138.00点,本周下跌1.08点(-0.09%),做市指数本周略有所下跌。本周新三板总成交量8.8亿股,总成交金额47.09亿元,无论成交量还是成交金额,较上周都有所下降。

目前,新三板挂牌公司总数达11109家,其中协议转让9524家,做市转让1585家。本周新增挂牌公司39家,挂牌公司数量较上周45家有所下降;本周做市企业数量较上周减少11家。

(2)三大指数走势对比(2016.4.21-2017.4.21)

数据来源:第一路演

(3)三大指数整体市盈率变化趋势对比(2016.4.21-2017.4.21)

数据来源:第一路演

(4)新三板各行业市盈率对比(截止2017.4.21

数据来源:第一路演

(5)新三板市场总成交量、总成交额变化趋势(2015.1.1-2017.4.21

数据来源:第一路演

二本周新三板融资热度分析

(1)新三板成功募集金额走势(2015.1.1—2017.4.21

数据来源:第一路演

(2)新三板发布定增预案拟募集金额走势(2015.1.1—2017.4.21

数据来源:第一路演

(3)本周成功募集资金额前10位公司(2017.4.17-2017.4.21)

数据来源:第一路演

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