随着齐鲁银行优先股发行方案获得证监会批准，新三板的优先股发行正式破冰。
对于利弊都同样明显的优先股来说，现阶段显然无法在融资功能上与定增相提并论，优先股短期内也难以在新三板遍地开花结果，但对于挂牌公司探索多渠道融资、多样化投资来说，无疑也是一个利好，但这个利好能否实现最大化、从根本上破解新三板市场“融资难”困局，市场各方的预期仍偏冷淡。
1、齐鲁银行成新三板首个吃螃蟹者
近日，齐鲁银行优先股发行方案获得中国证监会批复，该行将非公开发行不超过2000万股优先股，募集资金不超过20亿元人民币。
齐鲁银行称，此次拟发行的优先股数量不超过2000万股，募集资金不超过20亿元人民币，采取一次核准单次非公开发行的方式。实施完成后，本次融资金额，将超过齐鲁银行2015年8月定增融资15亿元的规模。
齐鲁银行作为新三板上的明星股和市值大象，也是银行类城商行的代表，其率先在新三板市场发行优先股，不仅能有效补充资本，优化资本结构，还能提升品牌价值和市场影响力。
此外，齐鲁银行率先在新三板发行优先股，还能为城商行、农商行、村镇银行等新三板挂牌的中小银行开拓了补充资本的新渠道，积极探索一条中小银行差异化发展的新路径，或将积极提升中小银行挂牌新三板的积极性。
在新三板首只优先股发行实施之前，优先股还只是上市公司尤其是银行的专利。
据Wind统计数据显示，2015年至今，已有16家A股上市公司发行17次优先股，融资总额达2528亿元，发行平均票面股息率为4.98%，其中银行11家，融资总额2157亿元，占比85.32%，其他行业公司融资总额371.5亿元。
2014年3月21日，证监会发布实施《优先股试点管理办法》规定，上市公司可以发行优先股，非上市公众公司可以非公开发行优先股；2015年9月22日，股转系统发布优先股发行政策指引及业务指南，新三板优先股制度正式落地，挂牌企业取得与上市公司同样的发行资质。
全国股转公司曾表示，新三板挂牌的商业银行等金融机构，可通过发行优先股补充一级资本，满足资本充足率的监管要求。可查数据显示，2014年末，齐鲁银行资本充足率为10.68%，一级核心资本充足率为10.52%。
齐鲁银行新三板优先股破冰之后，在新三板定增融资规模回落、融资形式依旧突出的背景下，其他挂牌及拟挂牌的城商行、农商行、村镇银行以及其他金融机构，或者部分净资产收益稳定且资产负债率高的企业如建筑、地产、电力等行业企业，都有望积极跟进优先股发行融资，探寻新三板挂牌公司除定增、发债、股权质押、银行借贷等以外的融资方式。
2、定增VS优先股：谁能挑起新三板融资大梁？
所谓优先股，其实是相对于普通股而言的，其主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。按规定，优先股发行比例上限为普通股的50%、募集资金上限也是净资产的50%。但事实上，你懂的。
通常来说，优先股可先于普通股按约定的比率进行公司利润分配，在公司解散破产等原因进行清算时可先于普通股分取剩余资产，但优先股股东一般不享有公司经营权，不具有表决权，也无权过问公司经营管理，且优先股不能上市交易，只能由公司赎回。
从公司角度讲，发行优先股能有效获得融资，减轻财务负担，降低财务风险，同时，不稀释现有公司的股权，也不影响公司正常的经营决策，但同时也存在融资成本高等劣势，还背负着股利支付的责任和义务，削减了公司利润。
优先股制度作为海外上市公司常用的融资手段，在国外资本市场已经非常成熟，如美国就拥有超过100年的优先股发行历史，是全球最大的优先股市场。优先股发行主要是为增强商业银行的一级资本金充足率，因此，当前我国资本市场上发行优先股的案例，主要以A股上市银行为主，建筑、电力、交通行业为辅，但在新兴的新三板市场，优先股发行融资才刚刚开启。
当前，受整体大环境以及新三板自身流动性不足、交投不活跃等因素拖累，2016年以来，新三板定增融资每况愈下，定增家数、次数、融资总额高位回落，在挂牌公司数量与日俱增的背景下，“融资难”问题依旧严峻！
在此背景下，齐鲁银行开启新三板挂牌公司发行优先股融资先河，在单次融资规模上，优先股融资并不次于定向增发，且不会对挂牌公司股权结构和经营管理产生较大冲击，对于定增不易的挂牌公司而言，显然是喜大普奔的。但必须清醒地认识到，相比定增融资，优先股融资同样面临融资成本高、发行程序复杂等难题，在发行规模、融资总额方面仍存在较大差距。
因此，从新三板融资渠道对比来看，定增的绝对主力位置难以撼动，而新生的新三板优先股，其成长空间有限，注定难以达到定增的高度。
3、不管白猫黑猫，能融到资就是好猫！
橘生淮南则为橘，生于淮北则为枳。
虽说发行优先股融资利大于弊，且这种模式在欧美发达市场已经相当成熟，在A股市场也成为银行等大蓝筹活跃的融资方式，但在新兴的新三板市场，优先股能否遍地开花、从根本上破解“融资难”困局，还有待观察。
但新三板兼容并包，市场上7700多家挂牌公司自身情况各不相同，需求各异，不管优先股在新三板的前景如何，融资仍是挂牌公司的第一要务，在融资难的形势下，只要能融到资，必定会有一批合资格的挂牌公司通过发行优先股进行融资。
从市场发展的角度看，新三板开闸优先股发行融资，长期的实质性利好是显而易见的：
一来有利于加快发展直接融资，补充企业资本金。优先股属于股债连接产品，可以视为现有股票和债券之外的重要的直接融资工具。作为资本，可以降低企业整体负债率；作为负债，可以增加长期资金来源，优化企业资产负债结构。
二来有利于商业银行创新资本工具，满足资本监管要求。发行可计入其他一级资本的优先股可以作为商业银行充实资本金的重要措施。
三来有利于为投资者提供多元化投资渠道，成为新型的固定收益产品。优先股以市场化方式能有效促进上市公司合理实行现金分红，为保险资金、社保基金、企业年金等提供多元化投资工具，同时也拓展居民的投资渠道。
随着优先股逐渐成为一种新兴的融资方式开始兴起，也有望成为炙手可热的投资品种，但其投资风险仍不可忽视。
相对于普通股，优先股虽然在股息和剩余财产的分配顺序上优先于普通股，投资收益也较为固定，但无法在公司经营业绩良好时，像普通股一样分享公司资本成长带来的收益；而当公司经营情况恶化时，优先股同样面临无法获得股息的风险；公司破产清算时，优先股的偿付顺序在债券之后，优先股投资者也还面临本金不保的风险。
必须看到，优先股在新三板虽已破冰，但仍任重而道远。业内人士就指出，结合我国多层次资本市场的特点和发展阶段，首先要从法律法规上明确优先股的地位，包括公司法、证券法等；其次，要鼓励优秀大企业发行优先股，让广大投资者认识到优先股的优势，为今后大范围普及作铺垫；其三，要完善后续制度，如必要的配套溢价赎回、转换制度等，保护优先股投资者和上市/挂牌公司的利益。
