▋ 文 | 第一路演
▋ 关键词 | 业绩拐点 新三板监管 审核从严
6月23日晚间，全国股转公司发布了对480家新三板挂牌企业的自律监管处罚，直接原因：未披露年报！
根据数据统计，截至2017年4月30日，共计559家公司未能按期披露年度报告，构成信息披露违规，被处罚的480家公司中甚至有16家公司正在准备筹划IPO相关事宜。
一石激起千层浪。
这场史上最大规模的自律监管行动，背后影射的是股转公司对新三板挂牌企业审核制度的进一步规范化与严格化。
不少业内人士认为，这是一次正常的监管行为。但另一种观点表示，此次大规模的自律监管措施，是股转公司向不守法规的企业表明一种态度。
在股转公司亮剑480家企业之后，我们需要思考：挂牌新三板的企业到底发生了什么？
被股转公司处罚的企业当中，还包括十几家正准备IPO的公司。行内人士表示，对于公司的IPO计划，此次自律监管措施几乎没有影响，毕竟不是行政处罚，就算被摘牌了，也不会影响IPO进度。
如果说此次罚单并不致命，但6月30日年报披露最终截止日的到来依然让不少未披露年报的企业感觉到一股无形的压力。虽说本次处罚措施主要是警示和催促，但处罚规模之大，的确反映出部分新三板企业不容忽视的隐患。
2015年上半年，A股企业营业收入和净利润增长率创下三年以来的新高，不仅如此，主板、中小板、创业板企业的经营现金流在过去三年均实现10%至30%的年涨幅。
相比之下，新三板企业发展状况持续走低。新三板中小微企业组的营业收入增长率中位数为10.5%，仅略高于A股主板企业。另外，部分新三板企业业绩表现不佳，此次处罚力度也从政策层面看出，新三板企业表现的确差强人意。
相对于主板的企业，新三板企业业务较为单一，不少企业仅仅是凭借创业风口迅速崛起。而能够登陆A股市场的企业一般具有较大的经营规模，其中不少还是行业龙头。
因此相较于A股市场的企业，新三板企业缺少深厚的资产积累，若行业红利消失，这批企业发展将会遭遇较大冲击，未来成长性不够稳定。
与前两年辉煌的情形相比，如今高不成低不就的新三板企业地位颇为尴尬。
因此，本次涉及480家新三板企业的处罚措施，是对新三板市场的一次可大可小的警示，虽然对新三板公司的影响十分有限，但从侧面可以反映出：新三板市场已经到了亟待整改的时间点！同时 ，处罚行为也对新三板企业亮起了“黄牌”，警告相关责任人：如果年报无法及时披露，那么后果就不是简单的处罚那么简单的了！
