股市的红与黑__财经头条

年报季将在4月30日之前结束，照例上市公司的业绩和分红都成为最热门的话题之一。今年证监会主席刘士余破例在中国上市公司协会举办的一次会议上发言点赞中国神华大比例分红回报投资者，也炮轰了多年“一毛不拔”的铁公鸡和热衷玩高送转游戏的上市公司，这些公司都给资本市场带来不好的导向，形成了上市公司热衷圈钱融资和市场热衷炒作的痼疾。

投资者出资买上市公司股票就是希望年底结账赚了钱给分红，一些上市公司却一毛不拔，一年两年公司发展需要资金不分红还尚可，有的上市公司长达20年不分红，一些公司最后直接退市或者被借壳重组，从股市圈了不少钱，投资者却颗粒无收。

还有一些公司不分现金热衷于高送转，就是拆股的游戏，20元钱换成两个10元钱的，配合市场炒作，大股东高管从股市套现牟利，主要精力不是放在主营业务上，而是盯着如何割投资者的韭菜。30元钱换成3个10元的，也就是10送30，刘士余说全世界都没有这样的。

是的，中国好像现在也没有30元钱的面额，所以，换不成了。被点名批评搞10送30的上市公司火速修改分红方案，大部分都变成了20元钱换两个10元钱，另外搭送一点零钱。投资者好歹分到一点零钱，也不算吃亏。看来，还是监管喊话管用，一毛不拔的铁公鸡也低头了。

那些喜欢高送转的上市公司大股东通常和市场一些机构配合，实际上为大股东高管套现服务，这样的上市公司不少。比如，上海一家经营煤炭机械的上市公司2015年推出10送10高送转，大股东高管就通过拉抬股价不断减持套现，最近高管宣布减持套现1000万股，尽管交易所也发了问询函，但大股东高管大有清仓式减持套现的架势，只不过不从二级市场直接套现，换成了从大宗交易市场找人接盘套现。管理层着急从二级市场高价套现主要是因为大股东为上市公司代购了一个新能源电池的项目，高管准备低价入股这个项目公司，等待装入上市公司再通过二级市场高价套现，周而复始，把股市当成提款机，主要精力都不在主营业务上，而是在套利。

这样的上市公司民营企业居多，从现金分红来看，一些民营上市公司市场行为和社会责任并不比央企和国企好。据Wind的统计，2016年现金分红总额最多的上市公司中国石化、中石油和中国平安位居前三甲。从1994年以来，现金分红累计最多的上市公司前三甲分别是工商银行、中石油和中国银行。工商银行分红4868亿元，中石油分红3786亿元，中国银行分红2813亿元。

现金分红总额与公司规模大小有关，国有资本控股的上市公司尤其是央企公司规模太大，民营上市公司规模相对较小，现金分红总额不具有可比性。每股现金分红是一个具有可比性的公平指标。从这一数据来看，从1994年至今，上市公司每股现金分红最多的前三甲是贵州茅台、双汇发展和格力电器，贵州茅台每股分红34元，双汇发展每股分红13.5元，格力电器每股分红12.8元。从1994年以来，每股现金分红前十位的上市公司只有一家佛山照明大股东是港资，其余全部为国资。民营资本上市公司每股现金分红最多的是雅戈尔，排在第15位。2016年度中国神华更是推出了一个590亿元现金分红的大礼包回馈投资者，每股分红达到2.97元。

民营资本一直是市场化先驱力量，是效率的象征，国有资本被认为低效率和不能公平对待利益相关方，数据却告诉我们错了，从每股现金分红来看，国资分红的积极性超过民营资本，民营资本败给了国有资本。民营资本控股的上市公司更注重利益，国有资本控股的上市公司更注重社会责任和股东价值，注重自身在资本市场的品牌，关注中小投资者的利益。我们不能苛求民营上市公司，也不能美化国有上市公司，市场和监管是公平的，一视同仁，好孩子就要鼓励，坏孩子就要打屁股，不管是民营资本还是国有资本，资本市场的原则就是公开公正公平。

从这个角度来说，刘士余呼吁建立上市公司的红黑榜是有针对性的，这样有利于监管部门和投资者的监督，让资本市场真正发挥资源的优化配置作用，成为实体经济振兴的助推利器，上市公司管理层更多以工匠精神专注主业，从全球的角度整合资源建立核心竞争力，给股东更好的回报。