美联储加息，中国市场淡定反应_

华夏时报记者吴丽华北京报道

美国加息，全球感冒，中国更不能置之不理，一定程度上已经成为共识。但这一次情况有所改变。

6月15日凌晨，美国毫无意外再次加息，并同时宣布缩表细节，目前来看，无论是央行、市场还是分析人士反应都相当淡定。

当日，中国央行进行1500亿逆回购操作，具体为500亿元7天期逆回购操作，400亿元14天期逆回购操作，600亿元28天期逆回购操作。央行公开市场当日有600亿逆回购到期，净投放900亿元。其中7天期逆回购操作中标利率2.45%， 14天期逆回购操作中标利率2.6%， 28天期逆回购操作中标利率2.75%，均与上次持平。同时，人民币兑美元中间价报6.7852，较上日中间价6.7939，升值87个基点。美联储如期加息人民币“淡定”，中间价反而升至7个月新高。

几个小时前的美国加息并没有对央行公开市场利率造成影响。而今年3月，同样是美国加息，中国的反应则并不相同。当时，央行全面上调公开市场操作和MLF利率，被市场解读为“变相加息”。

这与中信证券研究部执行总经理、首席经济学家诸建芳有关美联储加息对中国影响的判断基本一致，他在报告中指出，对中国经济的影响而言，今年美联储加息和缩表产生的冲击相对有限。这是因为伴随着此轮经济的复苏，经济硬着陆的风险已基本消除；并且在连续三次加息之后，当前美联储货币政策基调已再度趋于鸽派。这期间叠加欧洲经济的持续复苏下欧央行即将开始削减QE，美元很难有明显的上行动力，因此人民币汇率也有望继续保持稳定。

事实上，由于近期中国10年期国债收益率与美国10年期国债收益率已经拉开了距离，溢价扩大，实际利率已然显著上升，中国几乎并未面临得跟进加息的压力；央行改变了汇率管理方法以推动人民币升值，人民币近期大涨扭转了走弱倾向；去杠杆政策已经取得阶段性成果，银行资金利率不断提升，一年期SHIBOR利率仍高于LPR，实体经济融资成本已经被抬升等因素，此次美联储加息所产生的影响，已经被中国经济调整和相关政策提前应对。

方正证券宏观首席经济学家师任泽平也表示，由于国内广谱利率已经提前抬升，提前量重组；国内需求端二次探底，宏观经济环境不支持货币政策继续收紧；保汇率而加息的必要性下降。

联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖则表示，人民币兑美元汇率，受中美经济相对表现、美元指数和资本流动等因素共同决定，尤其是5月26日中国外汇管理中心称考虑将逆周期因子引入人民币中间价报价模型中后，人民币离岸与在岸汇率至6月14日收盘时分别大涨了0.9%和1.1%，美联储加息后，人民币汇率并无回调压力。

A股市场是美联储加息影响较大的另一重要领域，每当美联储加息A股市场人士多半胆颤心惊，但从6月15日上午收盘上证微跌、深成微涨的盘面来看，A股市场对此次美联储加息的反应也算淡定。

理论上说，美联储的加息首先会造成国内利率被动抬升，而利率的攀升国内股市、债券等资产价格面临重估。其次，在美联储加息背景下，人民币贬值预期一旦形成，将导致热钱流出，国内的流动性面临收缩，不利于A股的走强。

但是，此次在美联储加息已经不对中国造成加息和人民币贬值压力的背景下，A股市场受美联储加息影响的传到效应大大降低，市场也可淡定应对了。