BIS报告：适当市场波动可能会增加交易量_

国际清算银行（BIS）近日发布了外汇波动对市场流动性影响的分析报告。研究报告中称，针对固有的外汇波动对市场流动性只会有害的思想，我们根据数据做了诸多研究，发现适当波动可能增加交易量。

大量现有的研究表明，资产价格波动对市场流动性是无益的。然而研究得出一种反向观点：通过创造利润来看，汇率波动对交易活动反而有利。在对2010年1月至2016年3月泰国外汇市场数据进行了全方位系统分析后，研究发现美元对泰铢汇率的波动对现货市场交易量有显著的正面影响。

具体来看，首先，当对外汇波动率和其他协变量进行分析时，波动率对交易量的影响是积极的。

其次，虽然在一定波动范围内，波动性对流动性的影响是积极的，但是如果市场波动达到了一个非常高的水平，不得不承认，这对交易量是肯定有负面影响的。

然而，当市场在一个相对平静的环境，小幅度的价格波动有可能鼓励交易者变得更加活跃，从而提高市场的流动性。

通过以下数据图表，可以论证我们上述观点（图片均来源于BIS官网）：

泰国外汇交易量市场占有率

参与交易者的主要目的

波动与交易量散点图

最后总结发现，市场波动对市场流动性有积极的影响。波动性和交易量之间存在正相关关系，这对政府进行市场调控和市场规范都有理论贡献。因此，汇率稳定政策可能会带来积极的效果。然而，事有两面，这样的政策也有可能会导致汇率波动过大，剥夺市场参与者潜在的赚钱机会，从而侵蚀市场流动性。■

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