你想知道的ICO知识可能都在这里了_

作者：俞子匠／微信公众号：qspyq2015

这是秦朔朋友圈的第1489篇原创首发文章

有不少读者表示读完上一篇《听说IPO过时了，现在是投资ICO的好时机？》感觉意犹未尽，希望能介绍ICO更多的相关知识，于是在这篇中为各位就ICO的操作流程、代币的主要种类以及诈骗的防范等几方面进行进一步解析，希望能通过本篇让所有读者对ICO有一个较为完整的认知。

关于ICO（首次虚拟货币募资）的一些基本知识就不在本篇细说了，如需了解请点击上篇的链接，本篇将直接从加密虚拟货币（Cryptocurrency）说起。加密虚拟货币本质上是一种“代币”（Token）。ICO的募资方式可以说是一种IPO和众筹的混合模式。当投资者对某个特定的“区块链”项目感兴趣时，可以通过投资ICO的方式来参与该项目，一般以支付“比特币”（Bitcoin）或“以太币”（Ethereum）的方式换取该项目发行的等值“代币”。“代币”在“以太坊”发行“以太币”后变得热门起来，以太坊主要改变了此前“区块链”技术应用于虚拟货币的格局，它提供了一个开发分散型应用程序（Decentralized Applications ，简称DAPPS）的平台，如果有人想使用这些DAPPS则需要持有适合其系统环境的“代币”，这使得“代币”的价值与项目“区块链”技术的发展前景挂钩，成为投资“代币”的估价基础。

“代币”主要分为两类：使用型代币和功能型代币。“使用型代币”可以代替货币来使用，投资者可以用这种“代币”来交换任何其他开发项目所发行的“代币”，甚至可以用来交换法币（国家发行的货币）。“以太币”是“使用型代币”的代表，简单来说，“使用型代币”一般被认为是一种特殊的货币。“功能型代币”则是给予投资者一定的权力，比方说，投资者持有某“区块链”项目所发行的“代币”，可能会有对于某些DAPPS的开发是否能得到投资的投票权。

现在很多人把ICO所引发的热潮称作新的“淘金热”，去年以来创造了无数的千万富翁，下图的左边为2014年以来通过ICO募资的“区块链”技术开发领域，右边是2017年以来项目募资额排名以及领域。可以发现2014年以来“区块链”技术的开发领域越来越多样化，社交媒体（淡粉色）和游戏开发（深粉色）的占比越来越高，而金融领域也更为细分。

那究竟一个项目通过ICO融资的流程是怎样的呢？笔者总结大部分ICO所需经历的步骤如下：

第一步，项目开发者会在一些知名的网络社区宣布他们开发“区块链”项目的意图以吸引投资者的注意，第一印象对于投资者来说至关重要。

第二步，项目开发者将制作一份“白皮书”。“白皮书”将重点说明其项目的特色，尽管很像一个宣传工具，但与华而不实的产品宣传册不同，“白皮书”在文字表述方面会以学术文章的写作方式来突出该项目的与众不同，以吸引投资者发现其项目的潜力和价值。一般来说，一份“白皮书”至少会有两千五百字，并且涵盖所有项目相关的信息。

第三步，项目开发者会请知名“区块链”社区的大V来阅读他们制作的“白皮书”以得到大V的支持。在得到大V们的背书后，项目的可信度才会增加，募资会相对容易些。

第四步，项目开发者会在系统内“造币”，这些“代币”将用以交换投资者所支付的“比特币”或“以太币”。项目开发者需要决定其所发行的“代币”的总量以及计划通过ICO投向市场的数量。一般来说，ICO时的“代币”价格是很低的，项目开发者会限定一个“代币”的供给量以在需求大于供给时推动“代币”价格不断上涨。

第五步，在决定了发行量之后就是决定发行的时间。发行的日期和周期（多少天）可能是所有步骤中最重要的一步了，毕竟想要一石激起千层浪不选对时机是绝无可能做到的。

第六步，在ICO前进行“网上路演”。如果想要在前几年通过网上做ICO宣传是很困难的，但这两年一些类似Kickstarter和Indiegogo的ICO众筹平台变得越来越有名了，这也帮助ICO更容易地找到目标投资者。其中比较出色的有Waves和ICONOMI。

最后一步，在做完宣传后，项目开发者就可以按照其预定日期发行ICO了。

具体的ICO方法是每个投资人通过自己的“比特币”或“以太币”账户向项目众筹的“比特币”或“以太币”账户“转款”（相应的虚拟货币），项目方则在众筹账户收到相应转账后向投资人发放等值的项目“代币”。

不幸的是，在监管较松且热钱较多的领域，诈骗行为也是颇为猖獗的。上一篇文章中其实有提到一些判断项目真伪的方法，在此补充三点，希望能够帮助投资者擦亮眼睛：

1. 项目开发方是否能够言简意赅地说清其项目的目的和特征。如果总是语焉不详，说了半天都在绕圈子的，则说明他们要么就是还没有项目发展计划，要么就是在隐藏什么信息。

2. 确保项目开发者不是匿名人士。项目必须能够100%透明地揭示开发者的姓名、商业计划以及办公地点等信息，投资者应能在需要获取信息时联系到开发者。

3. 最重要的一点是投资人应确保投资款保存在托管账户的账上。托管账户应由几方同时授权才能使用，其中一方应为中立第三人。

最后，有读者询问国内如何投资ICO。笔者目前主要以离岸市场投资为主，因此，尚未在国内平台投资过“区块链”项目，上周曾看到过九鼎投资将发行“九鼎币”的新闻，本想做进一步了解，结果本周九鼎投资发布公告称公司从未发布或募集过任何形式的数字货币基金，也没有发布过任何涉及“九鼎币”概念的产品，更从未授权任何机构和企业以九鼎投资的名义推广类似产品。有新闻报道借此指出ICO募资乱象，可见对于普通投资者而言判断真伪依然是件难事。据笔者所知，中国人民银行数字货币研究所考虑对ICO引入沙盒机制，相信在加强监管的前提下，投资者能够更好对ICO项目做出判断和选择。