作者：肖磊看市（ID：kanshi1314）
世界在变。
第一次世界大战距今已有一百年，二战也已经过去了半个多世纪，如今的西方民众，对一直以来奉行的价值观产生了免疫，对现实问题的相当不满，冲淡了对普世价值的无条件依赖，从而促成了英国脱欧，也把特朗普推上了美国的总统宝座。
金融市场对历史事件和地缘政治风险的敏感性，也代表着此次法国大选飞出黑天鹅的可能性。
就在法国大选开始投票之际，欧洲央行承诺必要时向法国银行业提供紧急流动性；瑞士央行表示，已做好降息和市场干预的准备；意大利央行称，若有任何冲击，将在必要时进行流动性支持。
期货市场欧元空头继续加仓做空，一些投行分析师预计，若勒庞和梅朗雄在周日的法国大选中进入第二轮投票，则可能引发欧洲股市下跌5%-10%。
从昨天开始，诸多投资者在我微信公众号（肖磊看市）后台留言，询问法国大选的事情，这激起了我的兴趣。
此次法国大选非常重要的一个信息是，极右翼国民阵线总统候选人玛丽娜·勒庞，几乎没有做任何竞选游说，但其民意支持率已经跟排名第一的“前进”运动主席埃马纽埃尔·马克龙旗鼓相当。
关于勒庞，其实竞选开始至今，很多选民并没有在媒体里看到过她几次，很多国内投资者连这个勒庞到底是男的还是女的都不知道，这才是最值得注意的地方。
法国人民在求变，正所谓不破不立，勒庞跟特朗普有些类似，提出“法国优先”思想，力图促进就业，对底层民众和中小企业进行减税，拒绝贸易协定，且准备在半年后发动脱欧公投。除了这些，勒庞还提出要严格限制移民，打击非法入境等。
法国这次大选从整个过程看，跟去年的美国大选也比较相似，除了不受对手重视的勒庞，其他几个主流政党一直在互相揭丑，选民正在丧失对主流政党的信任，勒庞领衔的国民阵线反而显得更加真实。
法国是一个多党制国家，政党左右两极化，中间势力反而非常弱，近年来一些小党实力有所增大，主要大党的实力有所下降，政党多元化有所发展。
勒庞所在的国民阵线成立于1972年10月，前身是被取缔的法西斯组织“新秩序党”，政治立场极右，实际上一直并不被建制派看好，其支持者年轻人居多。
从目前的状况看，选民已经不是在选政党，而是在选人。
五年前的2012年4月，法国总统选举第一轮投票中，国民阵线党候选人勒庞就获得过17.9%的选票，创历史新高。当时虽然没有进入到第二轮，但国民阵线已经成为法国政坛不可忽视的一股力量。
跟2012年相比，法国的国内形势发生了重要变化，这种变化对勒庞非常有利。
2014年至今，法国因恐怖袭击死伤的人数超过一千人，在诸多选民中，最关心的问题其中之一就是反恐和安全问题。
当上街没有安全感的时候，谈其他经济政策或价值观似乎没有太大的吸引力。更严峻的是，在大选投票开始前不到一天，法国再次发生恐袭。
在安全问题上，马克龙和菲永都显得不够重视，马克龙提到要加强国家安全投入，菲永要加强反恐力度，而勒庞非常直接的提出打击非法移民。
另一个支持率持续上升的候选人梅朗雄支持退出北约，必要时退出欧盟和欧元区。
法国民众最关心的问题，除了安全，还有就业。
2012年勒庞参选的时候，法国的失业率是9%，现在已经超过了10%，而且法国年轻人的失业率已经高达20%。就像支持特朗普的诸多美国民众一样，这些年轻人认为是全球化剥夺了他们的就业岗位。
如果说安全和反全球化（退出欧元区）是当下民众最关心的问题，勒庞和梅朗雄进入第二轮，将是一个不可忽视的黑天鹅事件。
当然，勒庞要获胜的难度也非常大，至少要在第二轮要争取到超过500万的选民，但这次大选最大的特点就是，最不好预测，很多支持马克龙和菲永的选民第二轮放弃投票的概率很大。
作为投资者，要做好最坏的打算。
应对黑天鹅，避险资产分两类，去年英国脱欧公投和美国大选当天，贵金属，尤其是黄金白银价格都出现了明显的上涨。
此次法国大选，黄金依然是最好的避险选择，一方面黄金价格还处在去年美国大选时期的价格区间，并未创出新高，价格相对偏低，另一方面地缘政治风险还在持续，如果法国大选再飞出黑天鹅，金价短期内飙升的概率较大。
另一类避险资产是外汇市场，一旦飞出黑天鹅，欧元肯定大跌。去年英国脱欧公投当日，英镑对美元一度大跌超过10%。
欧元在美元指数中占比接近60%，如果欧元大跌，美元可能瞬间大涨，因此持有美元也是一种避险的方式，但需要及时获利了结，因为特朗普近期对美元走强提出了警示。
如果要扩大避险资产的关注范围，可参考去年英国脱欧当日，涨幅最大前五大资产，可以说对这类黑天鹅都有一定的避险作用，排名依次是：黄金（涨幅8%）、白银（涨幅7%）、日元（涨幅5%）、美元指数（涨幅3%）、瑞郎（涨幅2.5%）。请注意，美元和美元指数是两个不同的品种。
另外，此次法国大选，除了可以按照这个顺序选择避险资产之外，英镑有可能受到支撑，因此避险资产的选择里面，还可以关注英镑走势。
对债市和股市的影响将是全面的，尤其是对欧洲股市和欧洲债券市场的影响，意大利、西班牙、法国等国债市场收益率持续走高将是意料之中的事情。
法国大选对市场形成的影响，可能不仅仅是一次大选问题。在目前四个主要候选人里面，只有菲永在议会拥有自己的政党集团，总统选举落定后，6月法国议会选举，如果新总统所在的政党不能获得超过50%的席位，将不得不与其他政党合作，不确定性继续增大，对市场的影响更加长远。
文/肖磊（财经专栏作家，黄金钱包首席研究员 ）
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