作者：肖磊看市
公众号：kanshi1314
为何要设立国务院金融稳定发展委员会？
中国央行金融稳定局局长陆磊认为，当前，我国的系统性金融风险总体可控，但不良资产风险、流动性风险、影子银行风险、外部冲击风险、房地产泡沫风险、政府债务风险、互联网金融风险等正在积累，金融市场上也乱象丛生，套利投机泛滥，利益输送严重，大案要案不断滋生。而金融监管不协调、监管缺失、执法不严等问题不断暴露，不适应跨行业、跨市场金融产品创新发展。设立国务院金稳会，是为了加强监管协调，补齐监管短板，有效防控系统性金融风险，促进金融体系健康发展，提高金融业服务实体经济的水平。
最近一直在思考未来金融监管风暴带来的变化，有几点可以分享一下。
首先，关于不良资产、流动性、影子银行等风险，经过对银行、保险、证券、信托及各类资管等金融机构进一步的监管升级，其风险逐步会得到控制。
对于市场来说，可能的结果是，此类金融机构所推出的相关金融产品，将在收益率和扩张性方面，都会遭到很强的抑制。
三天前，就有外媒报道称，中国银监会本月已经要求部分银行降低其理财产品的收益率，以控制风险。保险业，以及信托、证券资管等领域的扩张，也已经明显遭遇政策的强有力监管。
对于投资者来说，未来更为激进的理财产品，在大型金融机构就很难买到了。降低金融市场的回报预期，遏制金融机构的产品冲动，是控制风险的第一步。
其次，外部冲击风险主要还是指出口需求和美元问题。
如果外部需求放缓，中国作为出口依赖型经济体，着实会伤筋动骨。
而美元问题牵扯到更多美联储货币政策，以及人民币汇率预期等方面，对国内管控利率和汇率都会带来很大的挑战。
这两大风险目前看并不是迫在眉睫的风险，预期并未发生重大变化，但外汇管制方面的措施，可能不会轻易放松，基于此，无论你是企业还是个人，更多涉及境外的投资，需要谨慎。
第三，房地产泡沫风险和地方债务风险，这个是最为重要的。
地方政府的债务问题，更多的痛点在房地产市场，除了非常少数的地方政府，全国90%以上的地方政府收入取决于土地财政，房地产泡沫风险，连带的就是地方债务风险，这也是中国房地产问题迟迟难以从制度层面解决的原因。
未来看，正是由于绑定了地方政府财政，房地产市场的问题才最难控制，除了土地掌控在地方政府手里，真正的房地产市场的存量，是无数个房屋持有者。近年来房地产市场的金融化，捆绑了很多房产持有者的利益，这些利益的核心点在于，所有逻辑都建立在房价持续上涨的前提之下，一旦信贷资金减少，房价开始停滞，风险的暴露会形成一系列信用危机，对中国整个金融体系的冲击将不可避免。
维持房价的因素，已经变成了金融资源流向的问题，新华社近日的评论直接提到，地产吸纳大量金融资源，冲击实体经济。这说明了两个问题，第一个是房地产泡沫风险问题已经定性（定性为“泡沫”），第二个是把地产跟实体经济做了一个区分（地产≠实体经济）。这是非常重要的暗示。
从北京来看，2017年第一季度新增个人购房贷款占全部新增贷款的比重从2016年第四季度67.4%大幅回落到2017年第一季度的36.1%，回落约31个百分点。北京今年的目标是，房贷将比去年减少1000亿，占比不超25%。这又是一个非常重要的信号。
第四，互联网金融行业的监管问题，不再是一拖再拖了。
国内最大的P2P网贷平台陆金所，一直是行业的旗舰，但近期有两个传闻，一个是监管部门点名整治陆金所，并提醒用户退出陆金所平台投资；另一个是关于平安银行管理层等的传闻。我们本着不信谣不传谣的态度，对这类信息可以忽略，但作为研究金融市场，以及这么多年来对监管政策的判断还算准确的从业者，我认为事情可能没有那么简单。对行业标杆的监管，本身就是一个信号。
目前可以肯定的是，互联网金融作为一个金融创新，其风险并不可控，本来应该是一个非常小众的投资理财市场，而目前却变成了全民参与，信手捏来的市场。各类企业开展业务的模式，已经触及了金融监管的底线。
监管的加强，对于投资者来说，需要做一些准备。建议尽量降低在互联网金融方面的投资额。如果从政策层面一旦发生趋势性转变，像万达这样的企业都扛不住，更不要说一家互联金融公司。另外，既然成立了金融稳定局，就不怕高强度监管引发的问题，裹挟用户的逻辑未来是行不通的。
第五，回归实体经济，是未来的政策主流，但什么是实体经济，如何回归实体经济，在这过程中，资金会向什么样的实体投资转移，对哪些投资产品会带来真正的利好，投资者的整个配置如何做出转变和调整，请继续关注肖磊看市，未来会陆续分析。
文/肖磊
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