作者：三尺寒（肖磊看市特约作者）
中国A股，大盘（上证指数）在8月末正式突破3300点整数关口之后，并没有如投资者所期盼的，如历史上的几次大牛市一样，持续放量上行，反倒是不紧不慢的横盘震荡了很久。虽然没有再回到3300点整数关口附近，进行有效“回踩”，但犹豫不前的A股大盘，还是在一定程度上打击了投资者的投资热情和期盼。但这就是当前的中国A股市场，漫牛格局下需要投资者的耐心。
其实，单独从板块和个股的表现来看，A股实际上已经被炒的火热了。以大消费、大制造、大资源为代表的业绩支撑型股票，配合银行和保险等资金密集型行业板块，在整个二三季度里，都有非常优异的表现。而通信电子、新能源、新材料等高科技与互联网相结合的新兴产业，也出现整个板块中的大部分优质个股被资金追捧和炒高。即使一直被市场给予厚望的证券板块，虽然表现平平，但不可否认的是整体与大盘指数走势非常吻合，也在稳步的攀升之中。
既然已经有这么多的大板块、大行业股票都已经上涨了，那大盘指数为何却总是“稳稳的”呢？
我们要从中国A股的大盘指数（上证指数）权重构成来看。占据指数权重最大的前10只股票，分别是中国石油占据23.53%的权重，依次向下为工商银行7.78%，中国石化6.17%，中国人寿4.98%，中国银行4.74%，中国神华4.20，中国平安2.16%，招商银行1.80%，交通银行1.47%，中国铝业1.33%。
这10只权重股票，占大盘指数总权重为58.16%。在2017年里，虽然都有上涨表现，个别权重股涨幅甚至超过50%（截至9月末，以下相同）。但第一大权重股中国石油却只上涨了1.66%，远落后于大盘指数9.1%的涨幅。加上其它一些央企大盘股，如中国中铁，中国中车等，同样也表现平平，甚至个别如中国重工等还表现为下跌。正是这些市值超千亿的大盘指标股，占据较大权重，却又没有积极表现，于是就造成了2017年前三个季度里，个股和部分行业的股票走势，要好于大盘指数走势的现实。
我们了解了漫牛的A股的成因，对于A股未来的判断也就多加了几份信心。
宏观上看，A股大盘能够突破3300点整数关口并一直缓慢上行，是全球经济复苏，以及中国经济自身的转方式、调结构效果的积极显现。中国CPI和PPI在第二季度开始出现明显起稳回升的态势，房价泡沫得到一定抑制，各类债务规模也得到控制和优化，国企、民企的综合营收和盈利水平均有提高。老百姓的实际收入和消费支出同比保持稳定增加，出口、投资、消费这三驾马车都在积极的反映中国经济的整体向好，因此，A股以漫牛的方式开启新一轮上涨周期是理所当然的。
但从微观上看，环保治理、淘汰落后产能、技术升级和产业创新、以互联网为基础的高科技替代原有产业等，同时也在伴随着中国经济模式的改变和发展。在这些微观的变革中，一定会出现一些被市场机制所淘汰的行业、企业，也会诞生新的行业和企业。这种以新老交替、优胜劣汰方式，所实现的中国经济模式升级过程，并不同于过去中国经济扩张的老方式，即“向规模要效益”。因此，中国GDP的增速不会出现明显回升，甚至因为基数的逐渐扩大，GDP增速反而会越来越低，这就会让当前的A股整体漫牛走势显的更为漫长和犹豫，需要投资者以更大的耐心来等待和把握。
但也正是因为中国经济的正确改革方向，我们认为漫牛的A股在考验投资者耐心的同时，其实际的中长线投资风险要小的多。把握住朝阳产业，把握住优秀公司，我们相信，未来的漫牛A股一定会给投资者更为丰厚的投资回报。
文/三尺寒
