作者：三尺寒（肖磊看市特约作者）
本周，沪深A股走势整体向好，特别是深圳市场，再创上涨新高。而上海也冲击3400点整数关口。虽然两市的成交量不够积极，市场缺乏交易激情。但沪深A股指数的平稳上行，还是进一步证明了投资者对未来经济增速预期的良好期盼。
从国际市场上来看，美国三大股指持续飙高，即使很多技术派给出美国股市泡沫破裂的风险警告，但事实是广大投资者的风险偏好继续回升，美国的债券收益率也在回升，而美国的债券价格则出现明显回落，美元有短期的走强，而黄金价格的表现也是疲软的。这一系列的市场表现，证明美国经济自身并没那么糟。
虽然美国的政府、家庭负债率水平很高，但美国的工商业企业和金融体系的负债水平要相比于过去好的多。同时，美国作为全球第二大贸易国，其与各国贸易往来量的增加，也是其经济自身强劲向好的必然条件之一。
美联储开启了加息周期，但受政府和家庭负债规模庞大，以及要确保美国经济不受债务违约危机影响，美联储的实际加息速度和幅度并不像它所计划的那么积极。特别是当通胀水平依然相对较低的情况下，美联储没有提高加息速度和幅度的动力。因此，美国经济的危机论调并不成立。美国三大股指的稳步上行，也表明本轮全球范围的经济复苏，受到投资者们的良好期待。
美股对全球股市是有一定的溢出效应的。美股作为全球最成熟的资本市场，它的积极表现，也会促使全球股市获得更多投资者的资金追捧。风险偏好的回升，必然会促使各国投资者逐渐减少对保值避险类资产的配置，转向更为积极和活跃的股票市场中来。
其实，在整个2017年里，全球各国股市都有上好表现。相比较而言，中国A股只能算中等偏下的水平。但从市场中各类股票的实际表现来看，除以中国石油为代表的一批中字头大盘指标股表现疲弱，对大盘指数形成一些拖累之外，一些临时停盘时间较长的股票，一些之前被短期概念炒高的缺乏品牌和技术独特性的股票，一些疯狂拆分送转扩张股本的行业二三线股票，以及新股IPO扩融也确实具有一定稀释资金作用的普通技术类股票，它们的表现都是相对较弱的，也对大盘形成较大拖累。
但是，2017年的前10个月，沪指还是涨了9.5%，深指还是涨了12.5%。其中很多个股的表现都很积极，包括大型商业银行、大型保险公司、白色家电、白酒、汽车、医药、互联网信息技术等。正是他们的上涨，在一定程度上托起了大盘指数，实现了2017年前10个月里的A股小牛市。
在沪指大盘在3400点附近徘徊反复的时候，我们回顾这些一度上涨幅度高达30%——50%的2017年小牛股，甚至有一些股票涨幅高达100%的行业龙头和具有技术垄断类的个股，他们的市场估值水平已经是的合理的，甚至有小幅溢价，但并没有出现股票价格的严重高估。因此，沪深两市指数出现“量缩价升”的慢牛爬升走势，也就不奇怪了。
当人民们对未来的经济发展预期良好时，更愿意增加对权益类资产的配置比例，并不愿意抛售这类资产。而品牌垄断和技术垄断，依然是投资者们最想获得的价值型投资选择。这其中，中国的白酒企业是毋庸置疑，而一些具有绝对技术优势的大品牌企业，如格力、上汽、云南白药等也属于此类范畴。已经持有此类公司权益的投资者，不愿意舍弃股权，即使价格已经很高，投资者们更愿意持有股票，等待公司经营业绩的持续向好，来支撑其更为高昂市场价格。
这种持有优质股票资源，等待公司经营业绩进一步向好，从而获得更高的股票市场价格的投资心理，在当前的A市场中普遍存在的。这也已经越来越接近美国股市这种成熟的资本市场模式。因此，弱量也有指数爬升，表明卖出者其实很也很弱，投资者更愿意看看未来是否真的会更好，再做决定。
文/三尺寒
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