2017年11月13日 15:11:21 肖磊看市

作者:三尺寒(肖磊看市特约作者)

全球各主要股票市场都沉浸在一片繁荣之中,毕竟全球经济已经走出了长达9年之久的金融危机修复期,开始了新一轮的全球经济“新繁荣”。但唯独中国A股的表现却是差强人意的,不仅远落后于欧、美、日等发达经济体国家的股市表现,就连与中国自己的港股作对比,也是明显的落后太多。

这不免会引发很多中国投资者的悲观,甚至一些投资者总是将A股落后表现的责任,归结为政府监管机构的管理僵化,好像只要监管机构只要“放一马”,中国A股的牛市就能顺利出现,就能带动自己手中那些并不具备牛市基础的股票也一起飞上天。毕竟茅台、平安、上汽、美的等这样的股票上涨,在他们看来还不能代表中国A股的牛市行情,只有他们自己手中那些曾经的概念股上涨了,才是真的中国A股牛市。我们将这种观点,判定为对中国股市的误解。

最典型的一种误解就是A股IPO,造成股市扩融严重,分散了资本对个股的投资热情,造成A股整体表现偏弱。我们认为,IPO确实对A股的资金聚集有一定影响,毕竟每年要白白从A股场内资金中拿走2000多亿,然后上市交易后再吸引2000多亿资金保股价。但是,我们也要看到,确实有些优质的股票通过IPO上市,为更多的投资者带来了投资机会。优胜劣汰的市场交易法则本就需要不断的新老交替来实现,好股票要给它机会被市场投资者参与,而坏股票则被市场抛弃,这才是中国A股未来能够持续走强的根本条件。

反观国际资本市场上最成功的美国纳斯达克市场,自成立以来的46年时间里,累计为超过3万家公司提供上市融资服务,而如今依然挂牌交易的不过5600家左右,超过五分之四的上市公司被淘汰。美国的道琼斯指数,实际上30种工业股票的平均价格指数,上百年来也是经历过多次的优胜劣汰,退出补进才形成了今天完美的指数走势。标准普尔500指数也是同样的道理。

因此,中国A股的牛市不应该是全都牛,好股票自然被大家公认为价值投资,愿意以更高的价格持有。而坏股票也本应被市场抛弃,股价一跌再跌,与IPO提供更多优质的新股票无关。

我们的股市中,各类投资者整体上看还是太过投机。如果指数构成都是蓝筹股的话,就不会那么弱。如在今年的行业优选基金中,食品饮料、银行保险、智能家电等行业的投资收益水平,就远高于大盘综合表现。所以,大指数不够牛,不能被误解为中国一些股票就不够牛。

表现最为优异的美国股票市场也一样,并不是全部的美股都与三大股指一样,持续不断的创造历史新高。ibm、埃克森美孚、福特汽车等这些老牌的美国标志性企业,并没有再创辉煌。而是像苹果、谷哥、脸书、亚马逊等这样的新科技巨头,为美股上涨提供了超过60%以上的市值动力。同样,美股的牛市,也不能简单的理解为所有股票都牛。

我们的A股是要学习美国股市的,真正拉动大盘上涨只有三分之一的好股票,还有三分之一的股票波动并不太大,而剩下的三分之一股票是会下跌的,甚至会最终走向退市离场。所以投资者要选好股票耐心持有等待,依靠股票优秀稳定的经营业绩,为未来投资获得稳定收益做保证。

文/三尺寒

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