5月8日晚间，圆通速递发布公告称拟收购香港上市公司先达国际物流控股权。
消息一出，两家证券机构随即发布“买入”和“审慎推荐”评级，近日来因一季度业绩不好股价接连下滑的圆通速递也终于迎来了一次反弹，报收20.14元，涨5.61%。
有意思的是，先达国际物流的股价却是先涨后跌，不过也创了一个历史新高。
根据公告，圆通速递拟以现金方式收购先达国际物流255,820,000股股份，占先达国际全部已发行股份61.8724%，目标股份对价为10.41亿港元（折合每股4.0698港元），较最后5个交易日均价溢价11.26%，收购完成后，公司将触发要约收购义务，收购价格最多可达4.82亿港元，合计收购上限为15.23亿港元。
交易概览据了解，此收购金额及要约收购金额合计上限为15.23亿港元（折合人民币13.51亿元），约占圆通最近一年经审计净资产的16.47%，而圆通速递2016年归属母公司的净利润在13.7亿元，刚好覆盖了这次收购的金额上限。
天风证券交运团队对《国际金融报》记者表示，就目前来看，当前的上市快递公司现金流都没有问题，圆通这次的收购对它的资金压力不会特别大，但是溢价11.26%是否划算不好说，先达的利润体量不大。
《国际金融报》记者通过数据终端发现，先达国际物流2016年归属于母公司所有者的净利润为444.83万元，仅占圆通速递13.7亿元净利润规模的0.32%。
值得注意的是，近三年先达国际物流的业绩一直在下滑，净资产收益率、总资产净利率、销售净利率、每股收益全部连年下滑，2016年，其净利润同比下降89.36%。
（数据来源：财汇金融大数据终端）
从这个角度来看，圆通以自己一年的利润来收购这样体量的先达，究竟是“扶贫”还是划算的“交易”呢？
战略意义大过经济意义？天风证券交运团队表示，圆通此次的收购有两个意义：一是先达可以辅助圆通布局的航空和跨境业务；二是完善圆通本身的物流布局。
据了解，先达国际植根于香港，核心业务为进出口航空货代，在全球17个国家和地区拥有公司实体，在全球拥有52个自建站点，业务范围覆盖超过150个国家、国际航线超过2000条。而在货代业务受整个宏观经济影响业绩下滑时，先达国际利用其货代资源，与菜鸟物流进行合作，目前其业务版图包括航空货代、海运货代、仓储物流等多项。
圆通速度内部人士对《国际金融报》记者表示，圆通收购先达的目的主要在于国际业务通道。
天风证券交运团队表示，从行业角度，对标海外成熟市场快递企业布局，领先的寡头快递公司几乎已经实现了所有物流门类的覆盖，以UPS为例，其空运板块就包含了航空货代业务，以及完备的货运、供应链、物流金融版图。
他们认为，圆通作为通达系中对航空布局最为清晰的一家公司，再加上航空货运板块的混改可能，不排除圆通进一步通过股权方式与航空公司深度合作。
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