接受本报采访的著名经济学家宋清辉认为，通过信贷刺激经济增长效果明显，政府也希望借助信贷刺激措施来产生有效的投资，使经济能够真正趋于稳定，一季度经济“开门红”可见信贷刺激效果，因此5月份放量的信贷会对6月的经济数据起到明显的支撑作用。
【香港商报讯】记者张幸报道：据人民银行公布的最新数据显示，2016年1-5月社会融资规模增量累计为8.10万亿元，同比多1.15万亿元。5月份当月新增人民币贷款9855亿元，高于预期的7500亿元。社会融资规模新增6599亿元，比去年同期少5798亿元。M2货币供应同比增长11.8%，低于预期的12.5%。
有专家表示，信贷放量对实体经济支持力度有所加强，考虑到目前经济下行压力大，未来货币政策会保持总体宽松，但用信贷刺激经济只是权宜之计，稳经济最终还是要靠实体经济和供给侧改革。
信贷高于市场预期
中国新增信贷在一季度触及史无前例的4.6万亿元，被称为天量信贷，但在4月份新增信贷大幅放缓至5556亿元，令外界猜测政府将逐渐收紧货币政策，而贷款发放量在5月又明显加速，过去两个月累计新增1.5411亿元。
交通银行首席经济师连平对本报表示，信贷数据高于市场的普遍预期，说明整个经济体的融资需求并不弱。从构成来看，50%左右是住户贷款，而住户贷款的90%以上又是中长期贷款，可以说9000多亿的信贷中5000多亿流向了房地产，说明中国前期住宅成交活跃后信贷也逐步投放，房市的效应还在对信贷产生持续影响。此外，企业的中长期贷款也较多，短期贷款较少，说明企业短期融资需求在减少，这种企业中长期信贷较多地流到了基建领域。
“M2在稳健基调的货币调控政策下面增速放缓，过往接近13%的M2增速偏高，各方面的意见都认为M2不应该太高，货币政策在最近的阶段也比较平稳，没有降息降准，而是用了些市场的工具继续调落，目前的M2已经回归到基本的合理增速。”连平说，但M1的进一步走高需要特别关注，说明货币供应中间的活化成分进一步走高，表明资金的机会成本在降低，越来越多的定期存款转为活期存款，体现了资金强烈的交易动机乃至投机的动机，在这样的局面下要特别关注资产的价格，房地产价格的上升以及股市相对良好的表现都与M1有关。
大规模信贷刺激不可持续
与新增信贷形成鲜明对比的，是日前公布的5月各项经济数据，制造业1.3%的单月增速创有记录以来新低、固定资产投资全面回落、民间投资跌至历史新低、4月一枝独秀的房地产投资也在销量拖累下快速回落、较为稳健的社会消费增速也在回落，只有基建投资仍然维持近20%的增速。显示中国经济动力不足。
接受本报采访的著名经济学家宋清辉认为，通过信贷刺激经济增长效果明显，政府也希望借助信贷刺激措施来产生有效的投资，使经济能够真正趋于稳定，一季度经济“开门红”可见信贷刺激效果，因此5月份放量的信贷会对6月的经济数据起到明显的支撑作用。
“但是，过于依赖信贷刺激带来的不良后果是很严重的，并不是一个持续可行的方案，如果中国国内没有大的经济风波，稳健的货币政策是较为适宜。”宋清辉说，人民银行一直主动适应经济发展新常态，货币政策未发生根本性变化，未来货币政策总体保持宽松是客观和适宜的。
突破口在于“新经济”
在目前实体不振，大规模信贷刺激又不可持续的情况下，中国经济稳增长该如何突破困境？中国社科院金融所货币理论与政策研究室副主任杨涛认为，中国经济稳增长关键还在于实体经济，要提高实体经济的回报率，政府要搭建好平台，给予企业好的项目投资，给实体创造一个好的发展环境。同时，金融机构也要弥补自身的短板，扭曲的金融结构也要得到调整，需要更多金融改革的协力，让金融真正支持实体经济。
宋清辉认为，中国经济的突破口在于大力发展“新经济”。具体来看，未来，中国经济持续增长动力的重要来源主要有两股：一股是传统产业升级和技术创新，另外一股就是“新经济”，新经济通过互联网、信息科技技术的迅速发展，为中国经济发展注入新的增长动力。
原标题：5月新增信贷超预期 稳增长仍需实体发力
