文/杨国英 （微信公众号：杨国英观察）
投资最怕人云亦云！
投资最怕急功近利！
投资最怕有错不纠！
投资最怕见好不收！
这是我总结的“投资4怕”。而这“4怕”恰恰是人性的局限性所在，包括我自己，也在一直努力走出这种局限性。
对于普遍投资者，之所以一直走不出上述“投资4怕”，除了投资心态之外，最会致命之处就是，缺乏宏观的审视和判断。
说说黄金，在美元加息这一“定时炸弹”之下，许多投资者对投资黄金充满了“畏难情绪”，理由很简单，在布雷顿森林体系解体以来（1971年），市场就形成了约定俗成的共识：美元加息→美元升值→金价下跌。
这样的认识不是没有道理，在浮动汇率制下，美元作为全球主导性货币，美元加息必然会对金价造成下跌压力。但是，如果我们纯粹依循这一逻辑，那么，我们又很难解释，为什么在去年12月美元首次加息（9年内）之后，黄金价格不仅没有下跌，反而是持续走出了一波强势的上涨行情？半年内金价幅度已逾35%！
（2015年8月我对黄金价格的判断）
理解金价与美元加息周期的“非常态”走势，我们有必要强化两大认知、并且消除一大谬误。
认知之一，全球地缘政治的超级不稳定
“乱世黄金，盛世古董”，这是一句古话，在乱世之下，连政权都不稳定，更何谈在政权担保之下发行的法定货币呢？
中东，叙利亚危机持续5年之久，而且，从去年下半年开始，原先聚焦于叙利亚的多国（美、俄、欧、土）利益角逐，已经升级为恐怖色彩浓烈的极端穆斯林（ISIS）与西方基督教文明的全面挑衅。
欧洲，英国已经脱欧，而英国的脱欧，某种程度上，才刚刚点燃了欧盟全面解体的导火索，
经济的衰退、经济政策的无法协同、以及对穆斯林包容度的不同，正在加速撕裂着传统的欧洲。
南海、东海，在美国“重返亚太”的战略之下，其正牵头日本、越南、韩国、菲律宾等国，联手压制不再“”韬光养晦的中国，这一区域在未来3—5年内注定不会平静。
一句话，当前全球地缘政治的复杂程度和严峻程度，在二战之后，可能仅有朝鲜战争时期可与之相比。
认知之二，全球货币格局的周期性改变
传统美元对金价的绝对主导逻辑，事实上，自2002年起已经悄然发生变化，并且在最近两年加速变化。
在两个时间节点值得我们关注，一是2002年欧元正式流通，二是2013年人民币国际化加速。尤其是人民币国际化的加速，并且陆续牵头组建金砖银行、亚投行等，人民币国际化的加速、以及亚太地区在全球经济体量的占比扩大，已经在持续分解美元主导金价的权重。
而在全球货币格局的周期性改变之下，未来3—5年，如果欧元下跌、人民币下跌、英镑下跌，除了进一步推高美元和美元资产外，也必然会推高黄金价格的大幅上涨。
一大谬误，浮动汇率制下的黄金没有价值
对持有这一观点的，我有必要反问一句，浮动汇率制下，究竟什么有价值？
美元、欧元，还是其他纸币？事实上，我们称美元有价值，并非是指印有华盛顿头像的那张纸钞本身有价值，而是美国综合国力强大、美国经济向好所赋予那张纸钞的价值。法定纸币从来都是政权信用的背书，只有具备政权信用的背书，才真正具备价值，也才能真正充当交易媒介。
但是，浮动汇率制在方便全球经济扩张的同时，也在变相放纵全球各国的货币宽松，最近20年，全球M2（广义货币量）的总量，至少增长了10倍左右，的增长，以我国为例，1996年M2才7.6万亿，现在是多少，现在M2接近150万亿，20年间M2增长了近20倍。
全球各国M2的竞相扩张，实际上，就是在变相降低政府的法定货币信用，而法定货币信用的降低，本质会对黄金价格造成上涨动力，怎么可能会是“浮动汇率制下的黄金没有价值”呢？
不要局限于一个时期区间，2011—2015年年中，黄金价格下跌40%，其实是对2001—2011年（10年）黄金价格狂涨超过600%的必要回调，而不是什么“黄金没有价值”。
再从更长的周期看，我们更会发现“浮动汇率制下的黄金没有价值”这样的论调极其荒谬，在1944年确立布雷顿森林体系，启动金汇兑本位制（其他国家货币与美元挂钩，美元与黄金挂钩）时，所制定的黄金价格是35美元1盎司，一直到1971年布雷顿森林体系解体，黄金价格最高涨到43.6美元1盎司，整整27年，黄金价格涨幅尚不足25%，年均涨幅不到1%。
但是，自1971年布雷顿森林解体、全球进入浮动汇率制（无锚）以来，45年间，黄金价格从43.6美元1盎司，最高涨到2011年的1921美元1盎司，目前黄金价格为1322美元1盎司，45年间金价涨幅逾2900%（29倍多），年均涨幅为65%。
金汇兑本位制（有锚）时代，黄金价格年均涨幅不到1%，而在浮动汇率制（无锚）时代，黄金价格年均涨幅却高达65%，怎么想不通，为什么经常有学者认为“浮动汇率制下的黄金没有价值”？！
黄金的牛头已经昂起，一个3—5年的投资机遇期已经明确到来。对于合理的资产配置而言，请不要错过每一次“加息式回调”，三季度如果美元正式加息，黄金价格或许会回调到1250—1280美元1盎司，这个可能是未来3—5年内极少的绝佳时机。
当然，合理的资产配置，我认为20%左右的黄金投资是合适的，而对于普遍投资者，我从来不造成黄金期货或现货远期，这些高杠杆永远是普遍投资者的灾难，因为，市场难免不受情绪影响，金价走势过度反应10%—20%、甚至30%，都是正常的，而这种正常对于杠杆投资而言，则很容易导致爆仓。
实在一点，在金价有所回调时，适量买入一些黄金现货、或纸黄金，不要去管短期波动，踏踏实实地持有3—5年，1倍以上的回报应该是大概率。
