文/杨国英 （微信公众号：杨国英观察）
外行看热闹，内行看门道！
8月3日，国家发改委网站发文，除了自我肯定（上半年固定资产投资增速趋稳、基础设施建设加快等），就是直接呼吁“择机降息降准，可发补贴促进居民购房。”
发改委这是狗战牛槽。降准降息历来是央行的事，与发改委是毫无干涉，发改委如此这般直呼“降准降息”，其背后究竟有什么缘由，对下半年的宏观经济、乃至金融市场将会有何影响？
“稳货币”与“稳增长”之争
在特定的我国语境下，央行与发改委之间，更多的是为了实现宏观经济目标，彼此配合、互为促进。
但是，在中国经济遭遇两难困境叠加之下，央行与发改委之间，则有可能会因彼此的诉求不同，而在政策方向产生不可避免的矛盾。
以当下为例，人民币汇率已经明确进入中期贬值通道，而且商业银行坏帐率、债券市场违约率均呈现出急速上升的趋势，在这种情况下，央行需要“稳货币”，也就是维持一定的利率水平和货币流量，而不是持续降息降准。稳住了货币，人民币汇率的贬值压力才会减少，银行坏帐率、以及债券违约率也才有可能逐渐降低。
屁股决定大脑，也就是“位置决定想法”。在实体经济持续下行、尤其是民间资本的严重收缩之下，发改委首当其冲的是考虑“稳增长”，而绝不可能是“稳货币”。而“稳增长”历史上最见成效的方法，无非有二，一是“降税“，二是“降准降息”。相比“降税”必然引起的多种利益纠葛，“降准降息”对于发改委而言，显然是“增稳长”的省力省事之举。
“两难抉择”究竟应该听谁的？
央行应该“稳货币”，而发改委则要“稳增长”，这是个短期无解的两难抉择。
如果我国央行具备美联储那样的独立性，我想，今年下半年很可能不会“降准降息”，理由很简单，短期风险大，中期没用。
现在的人民币汇率，除此再次遭到类似于“英国脱欧”这样的重磅外围事件，可以再次缓解人民币汇率中期贬值的压力，否则，如果持续降准降息的话，不要说国际资本，就连国内资本也会加速流出，当然，可以政策性地“限制资本流出”，但是，这样做，除了加大监管成本、以及兑换成本外，也是注定毫无用途的。更何况，如果持续一边“降准降息”，一边“限制资本流出”，这样做的结果，只会使“金融空转”（货币空转）加剧，从而进一步吹大国内资产泡沫。
央行不是美联储，即便是在美联储的历史上，也极少出现类似保罗·沃尔克（1979—1987年任美联储主席）这样的强硬派——为了中长期经济的健康，为了避免资产泡沫，在实体经济不景气、失业率高涨之下，也依然坚持加息（而非降息）。
所以，当下的“稳货币”和“稳增长”之争，其结果应该是不言自明的，最终很可能会倾向于发改委的诉求，下半年再启“降准降息”应该是大概率事件。
下半年宏观经济、金融市场的走势
1、 下半年经济增长应该超过上半年（6.7%），全年GDP增速应该是6.8%或者6.9%。
2、 一线、二线大城市的房价，不会因为限购限价而进入拐点，下年半大城市房价将从“暴力上升”切换到“温和上涨”；具备产业基础的三、四线城市房价，下半年涨幅有可能会超过一、二线大城市，但是，持续时间不可能太久，从中长期看，三、四城市的房价，仍有很大的下跌空间。
3、 A股下半年将至少出现两次以上的“闪电牛”行情（短期的急速反弹），但是，每次“闪电牛”之后，也会立即迎来“闪电熊”，当然，相比上半年，下半年A股整体还是上涨的。
4、 金价在今年下半年，将会因为“中国因素”继续上涨，下半年涨至1500美元/盎司上方应该没有问题——在资产泡沫较为明显之下，“限制资本外流”将加大国内对黄金的需求，并必然导致金价的持续大涨，这在今年下半年，甚至会取代美联储加息而成为短期金价走势的更为关健的判准。
