2017年12月01日 00:20:16 樱桃小房子

来源/微信公众号:樱桃大房子(ytdfz8)

1. 韩国开启加息进程

今天(11月30日),韩国央行宣布将基准利率从1.25%上调至1.5%,六年来首次加息,成为第一个在美国压力下加息的亚洲国家。

韩国的CPI其实也不高,本月通胀指数只有1.8%,并没有达到2%的通胀目标。

但我们看下韩国的GDP增速,除了09年也跟我们一样为了应对金融危机救市后反弹到不足3%后,这七年来,GDP一路下滑,但是从今年第三季度,增速已经回升到了七年来的最高,较前季增长1.4%,增速为逾七年来最快,并远超预期,对韩国来说,通胀指数已经比经济增速还高了。

而韩国的GDP增速中,出口贡献比较大,因为韩国是典型的大财团主导的经济模式,几个大的财团盈利好了,韩国经济也上来了,典型如三星、SK集团、现代、LG、乐天等跨国多元化企业,前面四大财团占韩国的GDP比重60%。

以三星为例,几乎垄断了全球的内存和屏幕市场,而这一块业务得益于智能手机的换机潮,需求还在爆发式增长,从经营上来看,今年上半年,三星已经超越苹果,成为全球最赚钱的公司。三星电子第三季度的营业利润,较上年同期增长近2倍。

对韩国而言,如果接近3%的经济增速,就意味着经济算是强劲增长了,就有潜在的通胀威胁,通胀超过2%就会感觉到物价明显的上涨。

韩国央行预计,2018年韩国经济料增长2.9%,并预计现在到2018年底韩国央行将加息三次。

这都有赖于全球经济回暖。而美国跟韩国的经贸太重要了,比如大米,韩国三分之一的进口大米是美国供应。韩国是美国的小弟,美国老大经济好了,先开始加息了,小弟跟着吃肉了,加息也得跟上啊,不然外汇流失了,资金都跑了怎么办。

所以,一方面韩国国内的经济形势已经给加息营造了温床,另一方面,依赖美国经贸的韩国被动输入美联储的加息压力,也必须紧跟美联储的加息进程。

因为韩国是一个自由贸易市场,跟中国不一样,没有严格的外汇管制,汇率是资本流动决定的。

2. 全球步入加息周期,中国怎么办

今年加拿大加息了。英国也加息了,预计明年还将加息两次。欧洲央行也准备退出QE了。澳大利亚明年也可能加息。

全球主要国家经过这么多年的货币放水之后,基本上都放到头了,全球开启加息周期,进入货币紧缩的阶段。

当然,起关键性作用的还是美国,市场预期美联储从今年12月到2019年总计有6次加息,即加息150个基点。

美联储资产负债表从08年八九千亿美元的规模,扩张到如今的4.5万亿美元,然后未来五年,准备再缩回到2万亿美元去。美国缩表要回收一半的货币,相当于市场上要抽掉一半多的水,那大家都得节约用水了,水价格无疑就会上涨。

美元利率上升了,美元值钱了,钱都往美国跑了。而且特朗普的减税计划马上要实施了,弄得我们很紧张,企业都跑美国去投资了咋办。

所以留给我们的时间不多了。

中国怎么可能不知道形势的紧迫呢,也在跟时间赛跑,今天看到一个新闻,国家发改委的最新文件,第一条就是创造民间资本参与PPP项目的良好环境,不得以任何形式、任何名义限制民间资本参与PPP投资,之前国家老鼓励民间资本加大投资,但民间就是不投,因为老设置玻璃墙,投了换届就不认了,大家怕了,都去炒房了,所以我们的民间投资增速降到了历史的最低,没有民间资本进来,GDP中速增长也玩不下去啊。

今天公布的11月官方制造业PMI指数有所好转,内外需求呈现回升趋势,反映订单不足企业占比下降,供需双侧联动上升,市场价格涨势有所减缓,企业生产经营环境进一步改善。

虽然我们的基准利率没有上调,但是我们的市场利率已经开始走高了,看决定市场利率的国债收益率走势就知道,今年已经从3.1%涨到接近4%了。

如果看下面这张图,2002年以来的中国国债收益率走势就会发现,在2010年以前,中美国债收益率的走势虽然利率拉大了,但走势还是非常趋同的。

全球都准备加息了,中国想独树一帜有点难,特别是我们经历过2015年外汇流失的深刻教训后,就明白了一个道理,如果你的资产价格太高了,市场泡沫太大了,那资本就会做出对比,去寻找避风港。

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