来源：扑克投资家 刘锟发、百度百科、复星公开信件、每日经济新闻（nbdnews）、阿尔法工厂（alpworks）
对投资领域有了解的朋友，应该知道复星国际。其总资产已近5000亿元。目前复星集团涉及的A股上市公司共有20家，其中控股公司4家。复星国际旗下公司已达141家。
25年不容易，只是没有不散的宴席。
昨日，复星集团的“二把手”、也是最早与郭广昌一同创立复星的“元老”梁信军宣布离开其供职25年的复星集团，辞职理由是：身体原因。
早在2013年，复星国际便曾发布公告称，考虑到身体健康因素，公司执行董事范伟于当年5月22日起调任为非执行董事，并不再担任公司联席总裁。
另据复星国际周二公告显示，复星的另一位“元老”级人物，与郭广昌、梁信军、范伟一同被称为“复星创业四人组”或“复星四剑客”之一的汪群斌将接任梁信军原来担任的复星国际副董事长、首席执行官一职。
短短4年内，“复星四剑客”中已有两人因健康原因“离席”。
有知情人士称，梁的退出“主要是身体原因，近期一直呆美国养病”。
“动过手术，恢复情况不是很乐观。工作上是有些不同意见，但这么多年了，不是主要原因。股份仍保留，没实质退出。”
对于梁信军的病退，在复星董事长郭广昌发布的致全体员工信中也有提及，“现在我也在反省自己，是不是就像爬山，有时候我没有顾及大家是否疲惫，却一直望着更高的山峰，心里总想着跟大家一起往前走。但其实，可能我们队伍里面已经有同伴需要喘口气、需要休息了。”
与梁信军同时离任的复星执行董事、高级副总裁丁国其则选择了去创业。“丁去年就自己提出了。他是老国企财务出身，复星全球化，也跟不上了。”
“复星这二年变化很大，压力也很大。现在70、80全面接班，未来很多老人还会陆续退出。这是好事，但也会有遗憾的地方。”
复兴集团为什么成功：复星的同学们都必须是比别人快0.01的精英
复星眼中精英的标准，我想可以用‘0.01’来概括，即：我们需要找到那些能够比最快的人还要快0.01的人；我们希望找到那些比别人在学习上更强0.01的人；我们更愿意雇佣那些能够比别人多积累0.01的人。
反过来，复星现在最不能接受的就是平庸的人，尤其是那种有简历没成绩、有经验没创新、不能持续学习成长的人，要坚决淘汰。我们说的精英，就是能跑在同龄人的前面，在各种专业能力上能够超越别人、比别人更创新的人。”
这多少体现了一位企业家内心的矛盾。但是在竞争如此激烈，产业革命愈来愈迅速的当下，谁敢慢下来？
比别人快一步，也是复星25年投资获益的经验之谈。复星集团创建于1992年，是中国市场经济改革中涌现出的代表企业之一。他的发展牢牢把握住了中国的经济发展周期。
一、中国经济发展周期
改革开放以来我国四轮经济发展周期，分别是：
第一轮经济周期（1981-1990年）：
此轮经济周期由中国的改革开放政策推动，特点是陡起陡落；此阶段的宏观经济政策是改革开放，出口创汇，加强基础工业设施建设；
第二轮经济周期（1990-1999年）：
此轮经济周期由中国着力建设社会主义市场经济推动，特点是陡起平落；此阶段的宏观经济政策主要是进一步扩大对外开放，建立社会主义市场经济，推动国企改革转制，大力发展支柱产业；
第三轮经济周期（1999-2012年）：
此轮经济周期由中国加入WTO推动，特点是平起陡落；此阶段的宏观经济政策主要是全面提高对外开放水平，振兴发展老工业基地，大力发展非公有制经济，积极扩大内需；
第四轮经济周期（2013年至今）：
2013年十八届三中全会深化经济体制改革方面的举措再一次释放出“改革红利”，从而开启中国经济新一轮的增长周期。尤其是上海自贸区带来的金融改革、贸易改革机会，将进一步释放改革红利，推动内需发展，带动教育、医疗、养老、旅游和商业的发展。
二、复星对经济周期的把握
第一阶段：资本积累阶段。复星选择了两个具有可持续性的产业：复星医药和复地（房地产），到现在也还是其非常重要的两个产业公司。他们在创业初快速发展带来的稳定利润，为复星接下来的高速发展带来了最初的资本积累。
第二阶段：快速发展阶段。复星在在1998年到2008年这十年中，准确判断中国制造业的发展成熟为中国重化工业（原材料、装备、物流）发展创造了良好的机遇。
第三阶段：成熟起飞阶段。很长时期中复星其成长常被外界认为是“多产业公司”、甚至“多而不专”。其主营业务包括了医药健康，房地产，钢铁，矿业，零售，文化产业，服务业及其他投资，涵盖非常之广。但从复星明确要做“世界一流的投资集团”之后，这种议论似乎就此戛然而止。用投资模式的定位重新梳理公司脉络，让一切有本可循，复星就此将多元和专业成功地结合在了一起。发展至今，复星对其利润来源描述为三块：产业利润、投资利润、资产管理收益。
今日，复星国际发布了2016年业绩，公告显示，2016年全年利润首次突破百亿元达到102.7亿元，同比增加27.7%。截至去年12月31日，集团总资产达到4867.8亿元，同比增长19.5%。
复星的投资能力体现在以下三个方面：
复星的投资是价值投资，这就要求复星独具慧眼，寻找最值得投资的行业以及优秀但被低估的企业。上百次的投资并购表明，复星具备这种能力，即“价值发现”能力，主要体现在三个方面：
（1）对中国经济基本面的把握。
中国经济经过30 年发展，还会有15 年、30 年的快速发展；复星所投资的钢铁、医药、房地产等行业受益于经济发展基本面和中国经济增长。
（2）对“中国动力”的认识。
复星坚持立足于中国巨大人口所带来的商业需求选择产业并进行长期投资。关于“中国动力”后文有详细阐述。
（3）反周期操作。
复星选择进入产业的时间点往往把握得比较好，无论钢铁还是医药，都是在行业低谷期进入，这点在上文阐述过。
复星投资的理念是什么？对其他投资者又有何借鉴呢？
领先
复星的成功很大程度上得益于领先。每一次新领域的投资，复星总是会领先半步，从而占得先机。
复星在合适的时间做了合适的投资。这主要是基于复星对中国经济的理解，对“中国动力”的理解。准确判断形势，在不同阶段抓住了不同的高成长行业，适应中国快速的产业成长规律。复星能够快速反应，发现中国产业发展规律和经济动力的转变，并在短时间内作出决策。从最先开始从事的市场调查，到之后介入房地产销售、医药领域，再到后来进行的产业投资、PE投资、资产管理，复星迈出的每一步都比市场快半拍。主动出击为复星赢得了不少商机。其次是学会了适应中国快速的产业成长规律的变化，这是对中国企业家的考验，也是复星成功的关键。
顺势
复星发展的诀窍之一就是顺势而为。根据形势发展顺势而为，从来不去逆势而行，勉强为之。
梁信军曾说：复星集团发展的过程，就是对中国变化中的发展动力的判断和把握的过程。中国发展动力从1992年到现在大致有三个阶段。第一阶段是从1992年到1998年，主要是政府政策的开放准入和流动性的增加。流动性包含三个方面：一是农村富余劳动力的流动性，第二来自于资金的流动性，第三是土地的流动性。所以这个阶段和这几个因素相关的如劳动力密集型行业、房地产、中小金融机构等行业快速发展；第二个阶段是从1998年到2008年，这是中国重化工业腾飞的阶段。第三个阶段是从2008年起，是中国内需和金融服务快速成长的阶段。
复星的发展，也是高度契合这三个阶段。比如第一阶段，复星从市场调查进入医药健康和房地产行业，成立了复星医药和复地。第二阶段复星投资了钢铁和矿业，参控股的企业如南京钢铁、海南矿业、招远黄金、唐山建龙、金安矿业等等。第三阶段复星的主要投资方向则为消费及消费升级、金融服务、能源资源和制造业升级，并积极“走出去”，创新性地提出“中国动力嫁接全球资源”模式，与美国保德信金融集团、凯雷集团合资成立基金，投资法国地中海俱乐部和希腊Folli Follie集团等等。
纪律
郭广昌在致股东的信中写道“纪律，纪律，纪律，重要的事一定要说三遍”，表示要一直坚持价值投资。但我们所关注的价值，并不是一定要价格最低；也不是与别人比较，说我们投资的估值一样或者更低。‘对价值的重新发现、对增长的重新发现’，我们必须要抓住别人没抓住的价值和增长点，这是复星价值投资的核心。绝不盲目追求所谓的‘风口’、‘概念’，我们一定有并始终坚持复星自己的价值判断。
2007年，随着复星实现在香港整体上市，建立了一整套合规、内控、法律制度，按照国际标准来管理自己的企业。这意味着，企业的运转不仅要听股东的意见，更要听专家的意见。所以，在复星的管理上，实际上是专业说了算，而不是股东意见独大。在核心管理团队中引入了企业财务和资本市场专家、人力资源和行政管理专家、法务及合规专家，并形成了投资决策中的专业报告制度，专业意见可以一票否决。
风控
在不断通过外延和内生增长的同时，复星还愈发重视对风险的控制，尤其是积极主动地对财务风险加以有效管理。这具体表现在：债务久期拉长，3年及3年以上（含3年）到期的债务占总负债比例超过38.7%；债务成本不断降低，已由2013年平均债务成本5.7%持续下降至2016年的4.5%（2015年：5.0%）；高流动性资产占比不断提高；净债务比率和资本负债率持续降低。
在过去的五年中，复星的业务结构呈现出‘高成长、轻资产、抗周期性’的特点，比如加快复星在医疗和养老产业的布局，‘健康、快乐和富足’产业在复星的资产负债表和利润表中占比持续增长，也已成为复星最重要的利润来源，贡献已超过76.0%。
向复星学习资源优化
投资优质资本可能是在集团层面进行，也可能在子公司层面进行。通过资本运作，复星实现了产业资源与资本的有效对接，使四大业务板块之间的协同效益得以发挥。
（1）通过资本市场进行产业整合。
主要通过旗下主营业务的上市公司来实现，其目的是为了发展壮大其主营业务。1998 年复星医药上市，募集资金3.5亿元。此后，复星医药在资本市场进行了10 多起并购，覆盖产业链各个环节，产品类别也更加丰富。
（2）策略性投资。
通过旗下控股子公司或者复星资产管理集团来运作。已成功对豫园商城、招金矿业及海南矿业进行了投资，并通过复星资产管理集团投资了17家上市公司。通过策略性投资，一方面可以分享垄断性、资源型以及高成长行业带来的超额投资收益，另一方面也是为主营业务的发展壮大进行战略性布局。
（3）金融服务。
复星涉足保险行业，已布局“财险+寿险+再保险”业务，实现资源的优化配置。
郭广昌在今日致股东的信中，点明了复星今后的投资逻辑，就是C2M。
C2M，即从客户（Customer）到生产者（Maker）畅通连接，是对全社会各个价值链的重构。因为C2M通过移动互联网、高效的物流管理和设备、Fin-Tech，尤其基于大数据和人工智能技术，在工业时代第一次彻底地将消费者个体和制造连接在一起。当然，C2M绝不是要将商业的中间环节全部消灭，而是要消灭那些没有价值的中间环节；只要中间环节有价值，那C2M也可以是C2B2M（从客户到企业到生产者）。
C端来说，要在线、线下协同触达C端，并充分挖掘其中的价值。
M端来说，要以工匠精神和供应链重构，来打造柔性化、工业化的Maker能力。
C2M实现了三流合一，从而形成服务客户的闭环，智造全球幸福生态系统。
最终，这些闭环将在复星全球幸福生态系统里共同完成。这是一个彼此赋能、互相提升产品力、更好解决客户痛点的过程，彼此互为根基却又有千丝万缕的耦合与交织。这就是复星智造生态系统的核心理念。
说了这么多，你get到复星投资的精髓了吗？
附：郭广昌致复星同学们的一封信
亲爱的复星同学们， 二十五年前，我和信军、阿汪等几个人创办了家小企业，叫做“广信”。名字还不错，也很好懂，“广”是我，“信”就是信军。
后来，又有一大批志同道合的复星同学也加入进来，我们决定改名为“复星”。因为我们几个都毕业于复旦，有一份浓浓的母校情怀；“复星”还有聚集英才之意，“聚则一把火，散则满天星”；更因为“复星”与“复兴”同音，我们胸怀家国情怀，希望为中华复兴做点努力。
从那时起，“修身、齐家、立业、助天下”成为我们的初心，大家不离不弃，一路前行到了今天，我们仍然拥有这份初心。
但一个多月前，信军和我吃了次饭，聊了三个多小时。那天信军第一次和我提出：因为身体原因，他想暂时休息一段时间。我非常震惊，信军又再仔细的考虑和坚持，才有了今天我们共同的决定。
还记得刚和信军一起创业的时候，他真的挺瘦；但后来，因为工作压力，我看着他慢慢变胖；再后来，信军和柳传志打赌，又痩了下来。这一路风风雨雨、胖胖瘦瘦，二十五年走下来，一路兄弟情谊，沉甸甸的。
在公司，我对别人还算比较客气；但对信军，这二十几年我一直没有客气过，该说就说、该批评就批评。当时我觉得肯定我是对的；但其实也未必尽然。这样的二把手，信军得需多少的容忍、多大的艰难调整，才能接受和面对当着大家的这种批评，换成我一定没有他这样的隐忍。实在太多的抱歉，太不容易了。
我还记得信军有次接受媒体采访时，这么评价我：广昌到了一定高度，一定又会提出下一个更高的目标。现在我也在反省自己，是不是就像爬山，有时候我没有顾及大家是否疲惫，却一直望着更高的山峰，心里总想着跟大家一起往前走。但其实，可能我们队伍里面已经有同伴需要喘口气、需要休息了。
信军评价我的时候，也许已经看到了这点，并且帮我美化了。因为信军和我都非常明白一点：不进则退。面对所有的期待，我们必须前进。
记得最初，我们说自己创业，最大的好处是，每天可以做不同的事情，都可以做着之前没有做过的事情。确实这25年来每一年的复星、每一天的复星都是不一样的。但是只要愿景还在，初心不改，复星就还是复星。我们都会离开，所以说我们都是过客，信军是过客、我也将是过客，大家都将是过客，但我们共同的希望就是让复星的事业走得更远、我们的初心代代相传。
现在，让信军先休息一下，我、阿汪还有各位，继续为与我们休戚相关的每个人的健康、快乐、富足而向前走，继续把“助天下”的初心传递下去。
凭着这一念的初心，我们更可以不断感召更多志同道合的新鲜血液的加入。信军和我说，这是他最欣慰的。
像这次，启宇、晓亮成为了集团联席总裁。他们都是从复星成长起来的老同学，深入骨髓地理解复星的文化和战略，一直保持着积极的创业状态、不断在自我突破，并在大健康和大快乐领域发挥着举足轻重的作用。未来，他们将会承担更重要的责任。
康岚、龚平和王灿这三位同学，也增补为复星的新任执行董事。他们更加年轻；已经在复星工作了一段时间，能够快速理解和践行复星的战略；从某一块具体的业务起步，都在各自领域取得了优秀的成绩。而且从一个好的董事会组成来说，康同学拥有人力资源背景，王灿同学则有财务背景，龚平同学也在全球战略思路上有独到之处。因为他们的加入，我相信将会有效提升复星董事会的全球化和年轻化水平，以及知识结构的合理性。
当然，复星最注重的还是全球化能力。我们新增了龚平、康岚、李海峰、潘东辉、钱建农、秦学棠、唐斌、王灿、张厚林等8位高级副总裁，以及辜校旭、李涛和姚文平这3位副总裁，他们将在复星的全球化和智造复星全球幸福生态圈中发挥更积极的作用；我们还拥有包括Jorge、Henri和Franz三位外籍合伙人在内的一批优秀的全球合伙人。
更大范围的“合伙人”制度也正在复星和旗下企业的各个层级推广、完善。我、信军和阿汪都觉得，现在的复星可以说是“战将如云”，更加年轻、专业、有全球视野、富有企业家精神的同学层出不穷。这是复星最最重要的资产和竞争力，也是复星能持续向前走的动力源泉。
未来，我和阿汪也将给予大家更多的空间，充分信任复星高级管理层、全球合伙人，让大家承担更大的责任、发挥更多的作用。
做企业，就是做人。必须保持蒸蒸日上的内在精神，要乐观地应对一切的变化。在此，我也希望每一位复星同学能共同坚守我们的精神，不断学习、进化，用比别人更快0.01秒的标准来要求自己，真正因为复星的努力，为我们的社会、为我们的客户智造更加幸福的全球生态系统！
最后，再次向信军表示最衷心的感谢，你为复星的努力和付出是不可磨灭的！ 祝福信军！复星永远和你在一起！
郭广昌 2017年3月28日
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