文/小白读财经（ID：xiaobaiducaijing）
今天下午4点，央行发布10月信贷数据，数据概况如下：
数据一：10月M2货币供应同比 8.8%，增速创历史新低，预期 9.2%，前值 9.2%；10月M1货币供应同比 13%，预期 13.7%，前值 14%；中国10月M0货币供应同比 6.3%，预期 7%，前值7.2%。
点评：M0指的是流通中的现金，也就是平常我们使用的纸币，M0在总货币的量中一般比较少，占比二十份之一左右；M1指的是狭义货币，即M0+企业活期存款；M2指的是广义货币，即M1+企业定期存款+居民存款+其他存款，现代意义上的货币一般是指M2，所以M2增速放缓，往往意味着印钞的放慢。
M1反映现实购买力，因为可以随时支出；M2主要反映潜在购买力，因为有部分存款提取需要时限。如果M1增速过高，M2增速过低，往往意味着钱流向股市、楼市、债市、银行理财等领域，而不是实体经济。
数据显示9月份M1同比－M2同比等于4.8%，10月份M1同比－M2同比等于4.2%，M1、M2剪刀差收窄。
M1、M2剪刀差收窄说明监管层调控杠杆、防止资金脱实向虚取得成效。
为什么这么说呢？
因为M1主要包括企业活期存款，M2包括企业活期存款+其他存款，如果M1同比－M2同比增速放慢，说明两点：
1、开放商活期存款账户资金增量放缓，居民买房热情度受到抑制；
2、相比9月份，活期存款增量下降，说明企业开工率上升、原材料支付款项增加，企业投资意愿增加，资金脱虚向实。
数据二：中国10月新增人民币贷款 6632亿，预期 7830亿，前值 12700亿；中国10月社会融资规模 10400亿，预期 11000亿，前值由 18200亿修正为 18199亿。
2017年10月末社会融资规模存量为172.21万亿元，同比增长13%；而2017年9月末社会融资规模存量为171.23万亿元，同比增长也为13%。
点评：M2主要包括企业+居民的存款，表现为银行对企业的负债；社会融资规模存量指的是各项贷款，比如银行贷款、委托贷款、信托贷款等，表现为金融机构对企业、居民的债权。
M2和社会融资就好比一块硬币的两面，反映的是实体经济+居民从银行体系获得的资金量多少，10月的数据显示，M2和社会融资均比预期要低，说明两点：
1、经济出现放缓，对资金的需求量降低，早在三季度的GDP数据也说明比二季度低了0.1%；
2、金融领域去杠杆、去链条继续深化，很简单，在去杠杆之前，资金是这样进入实体经济的“央行－银行A－信托B－基金C－保险D－实体经济”，去杠杆、去链条后变成“央行－银行A－信托B－实体经济”减少了资金在银行体系内空转，增加了资金的使用效率，所以M2和社会融资相比预期要低一点。
货币政策工具分为数量型和价格型，数量型货币政策工具是央行直接调控货币供给量，在我国主要指调整存款准备金率和公开市场操作（央行票据的发行与回购）， 价格型货币政策工具则是间接侧重于对利率、汇率等调节。
M2增减就是数量型调控的结果，M2包含了企业、居民所有存款，基本可以理解为社会上所有的钱，10月M2货币供应同比 8.8%，增速创历史新低，说明央行印钞的速度降到了历史新低。正常来说，“印钞的速度”下降，10月的利率上升才对，很简单钱少了，资金肯定变得更贵。
可遗憾的10月份的利率却表现为稳中有降！
为什么会出现这样的结果呢？
根本原因是目前的M2作为衡量社会总资金量这个指标已经失真，现代意义上说只有具有支付功能、度量商品价值功能的就可以称为货币，但是实际生活中我们用余额宝的资金进行购物，同样具有上述的三个功能，但并未计入M2，所以目前的M2是失真的。
事实上M2的概念也不是一层不变的，2011年非存款类金融机构在银行的存款和住房公积金存款纳入M2范畴，所以随着市场的变化，未来M2的概念会不断丰富。
但是话说回来了，M2总量虽然不能完全衡量社会上的总资金量，但其增减仍然可以反映央行对货币政策的态度。
为什么呢？
小白在9月19日《“钱”的定义正发生重大变化！99%的人被蒙在鼓里》一文中说过，信用总量可以衡量社会总资金量。
可以看出M2和信用总量速度增减是一致，所以10月M2增速下降确实反映了货币政策存在一定的收紧，从10月份的债市大跌就可以看出一般。
附件：“钱”的定义正发生重大变化！99%的人被蒙在鼓里
文/小白读财经（ID：xiaobaiducaijing）
作为投资人，无论是买房还是炒股，弄清楚市场上的资金量非常重要。过去几年，无论是官方还是民间，普遍采用M2衡量市场上的货币总量。
M2被称为广义货币，是居民和单位的存款+现金总和。有意思的是，9月15日央行发布2017年8月金融统计数据报告显示：8月末，广义货币(M2)余额是164.52万亿元，同比增长8.9%。M2同比增速连续4个月降到了个位数，不仅如此，8月份还跌破“9”的关键数字，创下历史新低。
与过去M2时不时20%相比，目前的货币供应量确实低得可怜。原本货币供应减少，资金面紧张，股市楼市难免掀起一场波澜。然而8月份的股市逆势上涨了2.68%，楼市总体保持平稳。
我们该怎么解释M2大幅收缩时资产价格仍然表现得相当突出呢？我想较为合理的解释应该是M2作为货币总量的度量值已经失真！
现在问题来了，在M2已经失真的情况下，市场上真实的钱到底有多少呢？
在回答这个问题之前，我们首先要知道现代意义上的货币（钱）到底是啥？
小白认为，货币必须得同时满足下面四大特征：合法通用、交换功能、价值尺度、支付手段。即货币必须具有支付的功能，度量商品价值的功能且在较大范围内能够流通使用。
我们可以分成两类：
1、非电子货币：纸币；
2、电子货币：银行活期存款、定期存款；
想想看，我们银行存款是不是可以用来转账支付？账户资金一旦划转，其价值尺度、支付手段特征表露无疑，银行转账受法律保护且在全国范围内通用，所以银行存款是货币，纸币就更不用说了。
对银行存款来说，我们把100块钱存在银行里，实际上是银行欠我们100块钱，银行会给我们一张存款凭证，这张存款凭证是没有价值的。打个比如，某一天这家银行破产了，那么这张存款凭证就是一张废纸。
我们之所以放心在银行存款，就是因为相信银行的信用。所以在这个交换过程中会产生100块钱的信用。
对纸币来说，实际上也是没有价值，如果国家没了，这张纸币其实也是一张废纸。现实中我们的劳动成果之所以原意接受纸币作为货币补偿，那是因为我们相信国家的信用，在这个过程中我们每个月的酬劳是多少，实际就产生了多少信用！
所以我们可以这么理解，从现代意义上说货币增加多少，信用就增加多少，信用就是货币。
如果你还听不明白，那么我们再举两个例子：
1、在纸币没有出现以前，一般是白银充当货币的功能，A把100两白银存入XX钱庄（银行），XX钱庄把100两白银借给B，在这个过程中信用会产生200两白银（A借给XX银行的100两白银+XX银行借给B的100两白银），而交易过后货币仍然只有100两白银，即B拿到的100两白银，而A在XX钱庄银行存款不能随便动用，不满足货币的基本功能（合法通用、交换功能、价值尺度、支付手段），所以不能充当货币。
2、在现代，A把100块钱存入XX银行，形成XX银行的活期存款，XX银行将100块钱贷款给B（假定不需要存款准备金）。在这个过程中信用产生了200块（A借给XX银行的100块+XX银行借给B的100块）。同时货币也产生了200块，即B拿到的100块+A在XX银行的存款100块。因为在现代社会中银行存款可以转账支付，满足货币的基本功能。
可见，随着社会的发展，货币的含义发生重大变化，在古代货币不等同于信用。但在现代货币即是信用。
好了，如果你现在承认了货币＝信用，那现代社会中信用还有哪些，难道只有现金和银行存款吗？
那当然不是！
比如我们在支付宝里存钱，实际上就是支付宝欠我们的钱，我们存钱多少信用就会产生多少。与此同时，支付宝、微信的资金可以用来转账支付，具备合法通用、交换功能、价值尺度、支付手段四大基本功能，所以它也是货币。
但是这些货币很多并没有统计在M2里，导致M2失真。
那么现在市场上真实的钱、真正的信用有多少呢？
按照《中国理财产品市场发展与评价》统计的数据，截至2016年末中国的信用总量达到181.92万亿，远比同期M2的155万亿多得多！
下面是近年M2和信用总量对比表
如果数据统计准确，那么它告诉我们3点信息：
1、M2已经不能真实反映市场上全部的钱规模了，大约有20%的钱尚未被M2统计覆盖；
2、2016年末信用总量是181万亿，这是当时市场上所有的钱数量，相较2015年，增速16.51%，说明市场货币供应量仍然处于非常高的水平；
