中国联通带着BATJ及其网宿科技等半个互联网圈再加上中国人寿等多家金融机构保驾护航的背景下21日复牌交易。
带着市场的重托，中国联通不负众望，复牌首日无悬念一字板涨停，这也是众人欢喜的画面。不少人憧憬着注入互联网三巨头叠加央企助力，身为三大运营商的中国联通此番引入新的战略投资者，可谓插上了飞黄腾达的翅膀，估价在二级市场也将会有“腾飞”的表现。
不过，22日开盘继续一字板的中国联通，在开盘后不就遭到一番大单轮番轰炸，盘间竟然开板。这大大跌出不少人的判断，更是大了哪些预测N个涨停板的人的响亮耳光。不过，随后买单迅速积聚，再次将股价拉回涨停板。
（中国联通8月23日分时图）
截止今日收盘，中国联通报8.96元跌0.88%。从寓意上来讲，这似乎在向投资者说明，行情宣告结束，各位：拜拜（段子勿当真）。
不过，小编对从昨天开始谁在出中国联通比较好奇。不过先看看，持股及获利情况，似乎更能够追溯到具体的对象。
牛散爆赚 国家队或建仓
昨日中国联通换手率达3.27%，更多的是盘间的那次打开，小编统计发现，早盘涨停板封单数量超过620万手。不过，10:00开始11笔交易累计成交208万手左右，折合2.08亿股左右，在一分钟内成交217.57万手，成交占全天成交总量的近三分之一。
这么大的成交了到底是谁干的。
先看，谁是获益者？翻看公开资料发现，10家战略投资方共持有联通A股109.37亿股，按照最新市场价格及增发价/转让价（6.83元）计算，经过两个涨停，这10家战略投资者账面浮盈已经达到241.7亿元。
除了中国联通的控股股东外，国家队则是获利最大的机构。
据了解，中央汇金资产管理有限责任公司持有中国联通A股2.8849亿股，为第二大流通股东，占流通股的比例为1.36%。汇金于2015年股灾后进入，此后持股数量一直没变。
（中央汇金公司持仓情况）
与汇金一同获益的还有8只由证金公司统一运作管理的中证金融资产管理计划，各专户持股数量均为13411万股，介入时间也是2015年三季度。仅从8月21日来看，上述8只专户加上汇金单日浮盈达到10.21亿元。
另外，44只公募基金也从中获益。数据显示，截至今年二季度末，共有44只公募基金重仓中国联通A股1.1293亿股。
（截止中报十大流通过中基金持仓情况）
不过，目前最为人津津乐道的故事当数“超级牛散王素芳”。
中国联通2017年半年度业绩报告显示，王素芳是公司第13大流通股东，也是唯一的散户。资料显示，王素芳目前持有1.28亿股。从去年10月中国联通曝出混改消息后，王素芳开始大手笔买入联通股票。去年四季度买入了中国联通8753.9万股，今年一季度又加仓了4050.778万股。
就是说，照目前的节奏，中国联通一个涨停，王素芳就收入1亿（小目标即可实现）。
不过作为战略投资者这些机构不可能刚刚进去就抛售中国联通的股票。
既然这么多受益者，昨日盘间砸盘的主题从盘面上计算，中央汇金公司的可能性较大。不过，也不排除其他公募基金从中进行减仓。
（大宗交易）
有意思的是，昨日收盘后，中国联通公布两笔大宗交易，均发生在海通证券福清清昌大道营业部，成交价9.04元，累计成交174.11万股成交金额1573.9544万元。
中国联通H股相悖
中国联通对外公布引入10名战略投资者后，标志着中国联通混改进入实际操作阶段，也为央企混合所有制改革提供宝贵的借鉴。
中国联通A股复牌交易当日涨停，H股早盘表现活跃，一度大涨10.72%，不过随后窄幅回落，21日午后震荡下挫，到收盘中国联通涨3.55%，放量收出巨长上影线，对比A股市场的表现可谓差轻人意。
昨日，与A股开盘继续一字板不同，H股方面，高开后，随后走势震荡下挫，收盘更是收大阴线。
两地同一标的走势却截然不同，也代表了两地市场的价值差异。不过，今日中国联通表现一般，中国联通因台风影响暂停交易。
外行的机构投资者喜欢追求确定性，有变化看不清的东西先躲一躲；混改没出来之前，在国内各种消息，媒体报道大家也已经有比较强的预期，但是老外估计对混改理解就不一定那么深了，这一次搞了这么多战略投资者进来，未来业务走成什么样，谁都不清楚，不确定性提高；也许有人说大概率是提升向好的，外行的机构他们宁愿等变好的迹象体现出来，买贵一点没关系，别买错了，出来先观望观望是不少外行机构的想法。
此外，引入10家战略投资者募资780亿元，其实从一定程度上来说，将会摊薄EPS，在港股资金看来这是对权益的冲击。
所以出现上述场景。
引“战略投资者”也推股权激励
20日公告显示根据公告，按照发行上限计算，联通集团合计持有中国联通A股公司约36.67%股份；中国人寿、 腾讯信达、百度鹏寰、京东三弘、阿里创投、苏宁云商、光启互联、 淮海方舟、兴全基金和结构调整基金将分别持有公司约10.22%、 5.18%、3.30%、2.36%、2.04%、1.88%、1.88%、1.88%、0.33%、6.11% 股份，上述新引入战略投资者合计持有公司约35.19%股份。
22日，中国联通对外称，对于中国联通混改拟实行的限制性股票激励计划，由于一些人对该方案缺乏全面深入了解，市场上出现了一些所谓联通股权激励是“半价福利”、“一夜造富”的歪曲说法和误导性言论，“实际上，该限制性股票激励有着非常苛刻的业绩条件限制。”
其实，在中国联通公布的混改方案中，一项核心内容是：拟向核心员工授予约8.5亿股限制性股票，价格为每股人民币3.79元。
中国联通称，上述激励计划首先是业绩条件苛刻。基于对混改后发展前景的信心，中国联通对未来三年设定了很高的业绩增长目标，突出刚性约束，并与限制性股票解锁挂钩。
中国联通发布的公告显示，本次激励计划设置了长达24个月的禁售期和36个月的解锁期，在解锁期内，需要按照4:3:3的比例匀速解锁，员工需要若想兑现全部股票，需要在未来60个月内，均为公司服务，并达成公司和个人的业绩要求。
中国联通称，该计划合理预留了股权，以便吸引优秀人才。该计划设置了10%份额作为预留股权，拟用于授予本次混改后中国联通引入在IP、IT、创新业务等领域具有专长的新员工。
中国联通还表示，激励方案遵循市场规则、合法合规，符合市场惯例。从资本市场方面看，限制性股票是一种成熟的长期激励手段，在国内外上市公司均有较多成功实践；同时也表示，有的企业虽然实施了相关激励计划，由于业绩约束条件落空，致使该等股票最终成为“废纸”。
机构普遍较好
光大证券最新研报表示，此次引入的四类战略投资者，将与联通进行多层面的创新合作，形成优势互补的利益共同体，包括在零售体系、渠道触点、内容聚合、家庭互联网、支付金融、云计算、大数据、物联网，CDN、产业互联网、支付金融领域形成较好的协同效应。董事会在保持国有股份超过51%的同时，实现了股权多元化，董事会分配初步考虑“6、4、5”，6是国有代表、4为民营代表，5为独立董事，多元化的架构有望迎来更加市场化的决策。
一方面为联通在5G未成熟前，持续加强4G覆盖和深化提供强大的资金保障，另一方面，未来5G的布局需要雄厚的资本开支以及技术支持，此次混改将是公司抢占5G布局的重要促进因素。另外，后续随着和互联网巨头在通信增值业务合作中的深化，看好联通在5G时代的发展前景。
东北证券称，国家对混改重视程度极高，在多方共同努力以及协商的情况下，混改最终落地。联通混改引入实力雄厚投资者，优势互补，重点加快创新业务发展。同时通过实施股权激励，提高员工积极性。
安信证券的报告认为，募集资金投向当前以4G为主，下半年或追加4G网络投资：联通募得资金将投入4G能力提升项目398亿、5G组网试验和试商用196亿、创新业务建设23亿。就目前而言，中国联通4G基站在数量上仍然处于相对劣势，在一定程度上限制了公司在日益激烈的市场竞争中获取新用户以及提升市场占有率。此次混改引进资金，运营现金流将有效改善。根据混改规划，中国联通有望下半年追加对4G网络建设的投入，增强其在行业内的综合竞争实力。
海通证券称，在相关行业龙头企业参与混改成为公司战略投资者后，公司新兴业务优势有望进一步显现并有力提升公司整体收入和利润水平。中国联通作为央企混改的龙头标的，改革方案的推出和实施将有力提升公司的发展活力；在传统电信业务增长乏力背景下，战略投资者的引进也将打开公司发展的新局面。
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