近期，美联储的鹰派言论并未阻碍美元走弱，与此同时，人民币汇率也走强。
今日，离岸人民币兑美元直线跳涨60点，日内涨幅扩大至220点，突破6.83关口，创2月8日以来新高至6.8269。
这轮人民币汇率反弹其实是有迹象的，从美联储加息当天就可以看出。美联储加息当天，我们就明确判断，近期美元可能已经见顶，人民币汇率见底。当时已被喷成狗，不堪回首。
接下来，我们又连续发了几遍，看空美元，看多人民币，熟悉我们号的小伙伴直接问，号是不是被盗了，怎么突然看多人民币了。因为当时，许多人仍然极其看好美元，看跌人民币汇率。
现在的问题是，人民币汇率走势要转向了吗？
我们来看一则重大消息：
据彭博周五援引知情人士透露，中国央行已于本周通知中间价报价银行修改人民币对美元中间价的形成机制公式，在原有机制基础上，新增“逆周期调节因子”部分。报价行将于近期开始使用新的公式进行每日中间价报价。
新公式下，中间价=收盘汇率+一篮子货币汇率变化+逆周期调节因子
央行提供的逆周期调节因子公式框架中提供了部分设定好的系数。
知情人士称，对比新旧公式，当前的央行系数设置下，逆周期调节因子会削弱上日16:30收盘价对中间价的影响，减少市场过度波动给中间价带来的冲击。另外两位知情人士称，新的调整也有助于减少国际市场大幅波动对中间价的影响。
问题的关键是，逆周期因子包括什么？根据女神分析师张瑜的判断，逆周期因子很可能是一个公式，目前从新闻消息来看，可能包含一些外生设定参数与因子，具体因子大概率是在单纯的中间价+CFETS的两条腿联动关系中增加一些调控，增强央行的把控力，日间一篮子变动也会考虑在内，可能会边际弱化收盘价格的影响，减少未来可能发生的盘间交易惯性产生的扰动。
关于当前人民币中间价定价机制的弊端，外汇头条在人民币汇率暴跌那段时间已经多次解释。感兴趣的读者可以翻过去文章看看。为啥突然现在要改变这个规则？这意味着什么？
我们基本认同张瑜的观点，大概就是，美联储下个月要加息了，潜在的风暴要来了，国际汇市难免一场新动荡，此举就是未雨绸缪。另外，国内去杠杆也挺敏感的，尽量阻碍恐慌传导其它市场。
整体是为后续的政策打个提前量，预留好政策空间与工具。具体而言两个目的，第一个，是从贬值位置而言，美元目前的位置是比较明确的低点，美元很可能后续会修复一波，由于人民币前期在美元弱的时候没有升到位，后续美元如果走强1-2%，中间价贬值很容易就触碰到了7这个关键位置，由于机制目前较为透明，美元升值势头一起，很可能触发大家重新燃起一小波贬值的交易惯性。其次是从配合大监管去杠杆的金融环境而言，后续6月银行自查结果出来及监管细节的落地，市场担忧很可能会有一波商业银行资产负债表的收缩，整体流动性收缩下，股债波动或会加大，叠加6月美元加息大概率落地，怕有一定的情绪传染，触发资产价格的联动。因此，央行此举如果是真，有一定的必要性和及时性。
那么，这是不是意味着人民币新一轮大贬值开始呢？
坦白说，现在还不是太明朗，得看美联储加息前后的市场表现和监管态度。但是，我们观点仍然没变，预计美元仍然不会太强，人民币不会太弱。
