[年报解析]艺达股份:净利润增长605.81%

[年报解析]艺达股份:净利润增长605.81%
2017年04月06日 16:40 投资新三板

艺达股份(870075)于3月份发布2016年度报告,随着2016年商用车产业出现弱复苏,公司业绩呈增长趋势,实现主营业务收入1.39亿元,较上年1.11亿元增长24.54%;本期实现净利润2063.34万元,较上期292.34万元增长605.81%。公司是专业从事生产汽车电器,包括商用车减速起动机、扁线发电机和电控气喇叭及其各组成部件的研发、制造与和销售,公司下游为商用车整车及发动机制造业。商用车产业将受到环保部门越来越严格环保监管,对相关产品的环保合规研发投入也将越来越大。

2016年营业收入较上期增长24.54%:

  • 第一大客户锡柴本期发动机产量提升,公司配套的减速起动机销售额增加45.65%

公司第一大客户锡柴本期发动机产量提升,特别是发动机 6DM 系列的产量大幅提升,对应艺达股份的减速起动机型号 QDJ2840K。据公开信息,2016年锡柴全年销售发动机30万台,同比增长31%,其中CA6DM发动机市场份额更是突破60%,连续四年位居行业第一。2016年公司销售给锡柴的减速机金额达到6533.12万元,比2015年的3550.86万元增加了45.65%。

  • 2016年中国商用车同期增长了8.01%,带动汽车电器的增长

我国已经能成为全球最大汽车市场,根据中国汽车工业协会中汽协的统计:2016 年中国商用车累计生产369.81万辆,对比 2015 年生产的342.39 辆增长了8.01%;2016 年累计商用车销售365.13辆,对比2015 年累计销售的345.13 辆增长了5.8%。另外车用柴油机 2016 年全年累计产、销分别增长了16.07%和12.05%。公司下游为商用车整车及发动机制造业。商用车的增长带来相应的汽车电器的增长,艺达股份是行业的受益者。

2016年净利润暴涨605.81%:

  • 毛利增加1,795.89 万元,较上期提高7.34%

主要原因是本年公司QDJ2840K 型号减速起动机销售额较上年增长 2,282.38 万元,较上年毛利 788.04 万元增加毛利 1272.18 万元,共计 2060.22 万元,此产品本期毛利率为 50.76%。

  • 管理费用上升,研发投入本期较上年同期增长 21.47%

目前公司正在积极准备高新技术企业认定的复审工作, 公司将不断加强研发投入。其中“一种驱动模块研发”投入104.52 万元,导致公司本期研发投入较上年增长较大,研发投入本期较上年同期增长 21.47%。

  • 销售费用较上期下降39.73%

本期销售费用较上期下降 39.73%,主要原因是公司三包的服务期为3 年。2013 年度三包费用在本期到期,本期调整 2013 年多提三包费用448.63 万元,而 2012 年度在上期到期调整的三包费用为 240 万元,差异额增长了 208.63 万元,导致本期比上年同期销售费用下降幅度大。

  • 财务费用较上期下降24.96%

主要是本利利息支出为536.86万元,较上期705.45万元减少23.90%。

  • 营业外收入较上期增长 328.65%

主要原因是政府补助较上年同期增加 116.43万元,主要是产业发展基金和扶持的项目补助。

  • 营业外支出较上期下降 98.81%

主要原因是本年固定资产处置损失较上年同期减少了 128.24 万元。

艺达股份核心竞争力:

  • 技术队伍稳定,研发能力较强

公司目前具有专门的研发技术人员共 23人,拥有 45 项专利技术,其中有 3 项发明专利。公司拥有扁线发电机定子及整机的专有制造技术,并且对于定子产品的生产已经持续数年。

  • 品牌建设已见成效,“金笛”在业内知名度较高

公司主要以“金笛”作为产品商标,该商标在相关客户群体内知名度较高,具有较为广泛的认可度。为保证商标价值,公司聘请了律师团队在全国范围内进行打假工作,并取得了一定的成效。

风险提示:

1) 公司 2015 年度、2016 年度前五大客户的销售情况分别71.20%和 73.02%,存在客户集中度过高的风险;

2) 中国大陆环境污染日益严重,政府环境保护主管部门近年发布一系列针对汽车尾气排放的规范性文件,对商用车市场的销售产生了巨大的影响,并最终传导至整条商用车产业链,公司也将作为环节之一,承受环保监管压力;

3) 未来受宏观经济各因素之影响,商用车产业如果再次进入低迷或销量降低的局面,将直接导致公司主要产品滞销,阻碍公司业务推广,公司存在未来经营业绩波动的风险。(天信行研)

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