福信富通（835213.OC）目前主要从事车联网以及北斗相关产品和服务的研发、应用、运营。2016年公司车联网业务和净利双双实现快速增长，其中“车控宝”平台签约厂商34家（2015年仅10家），用户数量突破84万，平台发展势头强劲。庞大的用户群以及强大的运营平台，为企业形成有效的“北斗+车联网”的生态闭环，奠定坚实的基础。而广电车联网项目在各地不断落地实施将为公司未来发展提供源源不断的动力。另一方面，公司承建的北斗实验室首款产品于今年正式对外发布，预示着公司在北斗商业化应用领域的持续发力，目前该业务推进情况良好，2016年尚未贡献收入，未来可能成为企业的爆发点。
2016年报：营收和净利同比大幅上升
福信富通（835213.OC）于近期正式对外公布其2016年年报，结果显示：受益于车载智能终端销路的打开和车联网运营平台“车控宝”用户基数的快速壮大，2016年公司实现营收5967万元，同比增长154.39%，同期归属挂牌母公司净利润为1069万元，同比增长接近100%。
毛利率出现下滑，费用控制初现成效
由于终端产品采购成本的提高和“车控宝”平台流量成本的上升，公司报告期内毛利率出现一定程度的下滑，由49.65%下降至39.67%。而从三费构成来看，虽然出于产品有效推广和技术及时更新考虑，公司加大了销售费用和管理费用的投入力度，两者绝对数出现明显上涨，但由于公司内部运营流程的优化、管理能力的加强、营销方式的优化，其相对占比有所降低，费用控制初见成效，再叠加报告期内公司无归还银行贷款的负担，最终使得公司盈利能力出现明显改善，营业利润同比接近翻番。
政府补助大幅增加：对企业科学创新的鼓励
公司早在2012年就获得高新技术企业认证、双软企业认证，享受软件增值税即征即退的优惠政策，而其他如科学创新等补助的获得也体现了政府对福信富通这类具备自主技术创新能力和应用企业的鼓励和支持。
应收账款大幅增加，营运资金压力需关注
为了更好地开拓市场、推广公司的车联网运营平台，2016年企业对部分新增经销商的账单结算方式进行调整，由月结算变更为季结算，使得企业的应收账款同比大幅增加195.1%，但在同行业中，公司的账期仍占优势，此类调整更贴近市场行情。同时由于加大对“车控宝”平台的运营，公司通过预付款项的方式向三大运营商集中采购通讯流量以降低运营成本，而公司与客户的结算方式是以季度结算服务费，因此导致经营性现金流量净额也出现一定程度的下滑，但该种运营模式的利润率也较高。
“车控宝”平台成为业务发展新亮点
公司车载智能终端设备在经历了前期的沉淀和积累后，产品性能更加稳定，表现受到市场和客户的高度认可，在原有省级经销渠道基础上再增加了云南、天津、浙江等多个省份，同时优化了营销模式。而在技术服务方面，公司的“车控宝”平台已经累计与34个厂商签约（去年仅10家），用户群体不断扩大，用户数量累计已接近84万，由此带来的服务收入占比出现大幅提升，平台运营状态良好，成为公司发展的新亮点。
重要客户依赖度有所降低
从前五大客户的情况来看，公司在已有产品体系架构的基础上，坚持研发投入以保持技术的领先性，利用自身在车联网领域积累的客户、数据、技术和人才进一步扩展业务范围，培育新的利润增长点，扩大客户群体，2016 年度公司前五名客户的销售收入占公司营业收入的比例为43.25%，较上年同期相比降低了27.86%，客户的依赖程度有所降低。
车联网市场：蓬勃发展，方兴未艾
随着互联网越来越渗透进社会的很多领域，个人PC、智能手机和平板电脑等智能终端极大地改变了人们的工作和生活习惯，智能化之风正吹遍人类生活的各个层面。驾乘者对“车安全、车生活、车应用”的需求使得车联网市场前景广阔。统计表明，2014年我国车联网市场规模达1100亿元，复合增长率为37.7%，市场容量巨大，增长迅速。此外，随着汽车保有量的增加和车联网渗透程度的加深，市场有望进一步扩大，据预测，2017年整个市场有望突破2000亿大关，达到2640亿元。
北斗空间技术：政策助力行业快速发展
根据中国卫星导航定位协会编写的2015年度《中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》发布的数据，2015年中国卫星导航产业总产值超过1900亿元，而2010年产业规模700亿元，其中北斗产值2010年仅15亿元，2015年约570亿元，5年增长近40倍，北斗相关的贡献率超过30%，其中在精准行业、地理信息和基础设施领域，北斗贡献率已经占到半数。可以看到，我国的卫星导航与位置服务产业进入快速发展的通道，而自主研发的北斗系统及相关产业更是取得爆发式的增长并迅速占领市场，未来发展前景广阔。
企业投资亮点：
已发布首款北斗产品，北斗将成企业未来新的爆发点。公司作为“数字福建”车联网产业技术创新战略联盟发起核心企业，研发实力雄厚、技术力量过硬，与国家卫星导航仿真与测试实验室战略合作，参与北斗产业核心业务的推广和运营。今年4月，福信富通承建的北斗实验室宣布推出了HX1612T1M3L 北斗/GPS/GLONASS高性能多系统导航模块，实现高精度精准定位以及精准轨迹分析，无论在功能上还是性能上均具有较高的优势，解决驾驶行为需要加装 OBD 汽车诊断终端，成本高以及室内定位需要大量配套接收设备等行业痛点，北斗模块可搭载在福信富通的车联网硬件产品或方案上实现附加销售，2016年该业务模块尚未产生收入，企业未来的爆发潜力值得期待。
广电项目落地实施助力终端设备快速铺开。为更好地推广公司的车载智能终端设备，公司联合福建广播影视集团等成立控股子公司“福州车媒通网络科技有限公司”，充分发挥福信富通在车联网技术方面以及福建省广播影视集团在广播媒体宣传及运营方面的优势， 以“广电车盒子”智能后视镜为载体，在车联网+媒体、车联网+产业、车联网+社群这三个方面实现融合。
目前，“广电车联网”项目已与江苏、湖北、福建、山东、内蒙古、甘肃、杭州等全国范围内7家广播电视台成功签约，项目的持续落地实施将助力公司车载智能终端快速铺开，业务扩张的可持续性较强。
融资成功为企业的快速扩张提供有力保障。公司于今年3月成功完成股票发行，募集资金1000多万。募集资金的到位将有效补充公司“车控宝”平台运营所需资金以及北斗业务的持续扩张，助力企业快速发展。
风险提示：市场竞争较为激烈；应收账款占比较高（天信行研）
