5月2日，五一小长假归来的首个交易日，一向走势稳健、以“白马股”面貌示人的海信电器，开盘便直接被钉在跌停板上，虽然一度挣扎开板，但很快就重新封上跌停维持到收盘，股价创下11个月以来的新低。
海信电器“马失前蹄”，除了一季度收益同比大幅下滑将近一半的基本面利空外，也和重要股东减持有关。
除了第二大股东青岛海信电子减持587.62万股之外，另一个重要股东的减持更令人瞩目：原第四大股东中国证券金融股份有限公司(证金公司)减持1379.63万股，持仓减少到1217.55万股，退居第五大股东。
由于证金公司在2015年股灾中扮演重要的救市角色，此前已经连续多季度持有海信电器，今年一季度一口气减持超过一半的持仓，让市场对海信电器的股价趋于谨慎。
“救市”买入，高点退出
证金公司原本是配合券商两融业务顺利开展的政策性公司，2011年注册成立时主要提供转融通服务。
和“救市”二字挂钩是在2015年夏天的股灾中，证金公司注册资本从240亿元增加至1000亿元，并获得央行再贷款和17家商业银行贷款和授信规模累计超过2万亿元人民币。
除了以“证金公司”的名义直接入市买股票之外，证金公司还委托10家公募基金成立资管计划，为A股走出股灾恢复相对平稳的走势，发挥了积极的作用。
正因为证金公司在2015年积极救市，其在一季度大举减持海信电器对股价造成负面影响，也就不足为奇了。
不止海信电器，证金公司在一季度减持了多家上市公司，三一重工、中国化学等多家公司更疑似被“清仓式减持”，退出十大流通股东的行列(表1)。
而类似海信电器那样，证金公司大幅减持但还在十大流通股东之列的公司，数量就更多了，基本上都是传统意义上的“蓝筹股”(表2)。
救市资金大举撤退，3300点一线成“天险”？
2015年股灾很多投资者记忆犹新，大量股票快速跌停，许多杠杆资金被强平，割肉卖出一度都十分困难。
救市资金当时的出手，救的不仅是价格更重要的是流动性，也就是让市场恢复正常买卖秩序。从最近一年多的情况来看，A股市场运行相对平稳，甚至还略有上涨，从救流动性的角度来看，已经实现了当时救市资金的初衷。
救市资金的安排本来就是在股市特殊情况下的特殊举措，并不是试图抄底逃顶与民争利。
在救市资金的方阵中，证金公司及其资管计划加了杠杆，有偿还资金利息的压力，适当逢高减持，一方面可以套现偿还利息，另一方面可以降低自身的持仓成本。
在市场相对平稳之后，证金公司的减持动作就一直不断，根据国联证券的研报统计，2015年四季度证金公司及其资管计划持股数量由2900只降至1600只，减持近一半；2016年一季度至三季度，两者持股数量由1600只降至1200只，减持四分之一。
从这个角度来看，证金公司一季度的减持只是延续以往的风格，并没有特殊之处。
扭头“救灾”金融股？
增持银行股
根据资料，25家上市银行去年年报和今年一季报前十大股东情况发现，国家队主力之—的证金公司异常活跃。
在16家“老上市银行”中其除宁波银行外均已进驻，而在上述15家银行中除平安银行持股数量未变外，对其它上市银行均进行了增持或减持操作。
而在操作手段上，证金公司显然买入意愿更为强烈，其增持的银行数量为11家，减持的银行数量仅为3家。
在国有大行方面，证金公司今年一季度增持工商银行6797.63万股，持股数量增至46.3亿股，位列该行第四大股东；增持建设银行1435.35万股；增持交通银行2892.63万股。
除了国有大行外，证金公司同样对绝大部分股份制银行及城商行进行了增持操作：分别增持招商银行2339.78万股、民生银行1.85亿股、华夏银行1262.55万股、中信银行618.96万股、兴业银行5657.72万股、浦发银行4582.65万股、北京银行4386.11万股、南京银行4232.97万股。
其余新上市银行前十大流通股股东变化非常大，部分银行更是完成了大换血，而证金公司不但新晋成为了江苏银行以及贵阳银行的前十大流通股股东，其中更是贵阳银行的第一大流通股股东。
证金公司于今年一季度只是对农业银行、中国银行、光大银行进行了减持，分别减持1.62亿股、1.33亿股和7351.6万股。
加仓券商
在今年第一季度证金公司增持了七只券商股，分别是东方证券、东兴证券、光大证券、西南证券、兴业证券、招商证券和中信证券。
其中，东兴证券和兴业证券今年第一季度被证金公司增持比例最高。
数据显示，截至今年第一季度末，证金公司持有东兴证券2742.29万股，位列其第五大流通股股东，持股比例为0.99%。证金公司对兴业证券的持股数量上升至17972.89万股，持股比例也上升至2.68%
此外，今年第一季度证金公司还分别增持东方证券4921.49万股；增持光大证券3893.52万股；增持西南证券5587.12万股；增持招商证券3552.62万股。
一直以来，证金公司的投资方向是为市场关注的热点。从证金公司对上述个股持仓的变化，可以窥见其调仓路径，且其调仓思路与大盘风向等密切相关。
以格力电器、云南白药为代表的白马股，目前已积累了较大涨幅，证金公司对其兴趣有所下降，在一季度进行了减持。而证金公司加仓的金融股，估值低，不乏绩优股，并且很多银行股已出现破净值的情况。
是不是明白了点什么？
来源：投资快报、证券日报、证券市场红周刊
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