来源：21世纪经济报道综合自新华社、每日经济新闻、券商中国（quanshangcn）
导读：一批上市公司的实际控制人和董事长号召员工增持自家股票，而且白纸黑字地承诺：在某一时间段买入的股票，今后赚了就是员工自己的，亏了的话，老板掏钱来补贴。猛然间，A股来了一批“中国好老板”。“中国好老板”振臂一呼，公司股价就像触电一样，快速冲上涨停板。记者发现，从上周五开始，A股公司中开始涌现一些“中国好老板”，号召员工买自家股票，亏了算老板的，赚了算员工的，对于这些员工来说，这相当于是无风险的投资。那么，对于投资者来说，这是一块真实的大蛋糕，还是水中花镜中月呢？
17家公司喊出兜底增持
自上周五奋达科技和凯美特气午间发布公告，高喊员工买入自家股并承诺兜底后，A股市场又刮起了第四次股东兜底增持潮。
目前来看，已经有17家公司发布了兜底式增持公告。
昨日晚间，沃尔核材、兴业科技、雪人股份、东方金钰、乐金健康、长城影视、长城动漫7家公司齐发兜底式增持公告。
除昨晚刚公布兜底式增持的7家上市公司以外，6月2日以来共有10家宣布了兜底式增持。这10家公司在发布兜底增持公告后的首个交易日，股价几乎都是秒板，具体来看：
6只个股涨停，分别是：安居宝、凯美特气、智慧松德、宝莱特、奋达科技、星徽精密；
3只个股涨幅均超过6%，分别为：星辉娱乐、科陆电子、青岛金王，涨幅为9.07%、6.92%、6.84%；
仅吉艾科技1只个股下跌，不过该股当日的表现也算是另类“涨停”，股价直接从跌停板上直接拉升，盘中一度涨逾8%，振幅超过18%。
图片来源：券商中国
注：上图数据统计时间为6月6日
兜底增持的四大秘密
“中国好老板”的再现，是不是意味着这些上市公司就可以大胆买进？记者对除昨晚发布公告的7家公司之外的10家上市公司进行了全面解剖，看一看隐藏在其背后的四大秘密。
一、流通市值均值不到50亿元
近日，兜底式增持的公司分别是奋达科技、凯美特气、宝莱特、安居宝、星徽精密，还有6月5日公告的科陆电子。记者算了一下，截至6月6日收盘，发现这10家公司的平均市值只有49.16亿元。
其中，奋达科技流通市值最大，但也仅有77.42亿元；
青岛金王和星辉娱乐的流通市值也都超过70亿元；
凯美特气的流通市值也才刚刚超过50亿元，
科陆电子的流通股本达7.03亿股；
最小的星徽精密其流通市值也只有12.83亿元。
按照流通市值50亿元的划分，这10家上市公司均属于小盘股的范畴。
二、四家公司单个股东质押比例接近100%
除了盘子小，记者发现，这10只个股的背后，大股东质押的比例是相当高的。具体来看，锦富技术股东杨铮和奋达科技的股东肖韵，其所持公司的股票已经全部质押。青岛金王股东青岛金王国际运输公司，智慧松德股东郭景松和深圳向日葵朝阳投资其股权质押比例也接近100%。
记者发现，在上述6只个股中，安居宝的大股东股权不存在被部分质押的情况。
从上述10家公司来看，奋达科技前十大股东中的9位股东都进行大比例股权质押。除此前肖韵的100%股权质押外，最低的刘方觉累计质押比例也有58.64%，其多位股东的质押比例都在70%以上。
其次，星湖娱乐、科陆电子、锦富技术三家前十大股东中分别有8位、7位和6位股东累计质押的比例都比较高。
记者发现，尽管这些个股发布增持倡议的公告后，其股价在短期内均有所上涨。但截至6月6日收盘，仅有奋达科技的股价高于大股东股权质押之日的收盘价。然而，宝莱特目前的股价则比起质押当日的个股收盘价要低很多。
三、兜底股业绩难言绩优
从投资的角度来看，这些个股的成色怎么样呢？
记者发现，这些个股可和白马股还挨不上边。
记者发现，这10只个股今年一季报每股收益、净资产收益率均不高。从基本每股收益上看，最好的宝莱特今年一季报的收益只有0.1171元，最差的安居宝同期基本每股收益只有-0.02元。
同时，安居宝、奋达科技、星徽精密在今年1季报均是净利润同比下降，扣非净利润也是同比下降。此外，安居宝、星徽精密、宝莱特每股经营现金流也为负数。
可见，这些个股的业绩表现尽管有所差异，但均难以称得上业绩较好。
四、“老司机”再现
记者梳理历史数据发现，这几家“中国好老板”的公司之中，有一些是“老司机”，如奋达科技、凯美特气。奋达科技在2015年8月份就做过一次“中国好老板”了，凯美特气在2015年9月份也做过一次“中国好老板”。
2017年以来，白马股风盛行，漂亮50指数不断创出新高。如此看来，多只个股发布兜底增持公告，倡议公司员工增持股票；其背后的投资逻辑和价值评估能否经得考验？这还需要时间来检验。
兜底式增持未必兜得住！
据新华社报道，首创证券研究所所长王剑辉表示，公司实控人或董事长发布兜底式员工增持倡议这种做法本身的出发点或者意义是好的，但是员工持股本身的含义就是建立在对于公司长久的信心上，如果说员工持股或者说增持是建立在这种保底的基础上，这种持股是不太可能具有持续性的。以暴风集团为例，其实际控制人冯鑫曾喊话，公司员工在2015年7月17日至7月21日期间增持股票，并连续持有6个月的，损失由其兜底。
以冯鑫承诺的持有期6个月期间的暴风集团股价表现看，那些实施了增持的员工应该能获得较大收益，冯鑫根本无需“兜底”。不过，值得注意的是，在经历2016年3月的小高点后，暴风集团股价就开始下滑，股价一度仅为冯鑫倡议员工增持时股价的三成多。换言之，在“兜底期”结束后，公司股价依旧没能逃脱下跌的命运。
王剑辉指出，如果增持后存在亏损的可能承诺人本身的股份价值也是在缩水。到期后可能会出现承诺人与员工之间的承诺关系兑现不了的情况。“承诺兑现不了可能谈不上违法违规，不过可能会造成内部矛盾。”他强调说。
对于投资者是否应该参与到“兜底式”减持的行情中来，王剑辉表示，对于投资者而言可以作为参考，不过投资还是要考虑多方面因素。综合公司的业绩等基本面，再结合技术面进行分析，做出是否值得投资的判断。
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