地量地价之后开始量价齐升
西南证券张刚
上周（2017年1月23日至2月3日）A股持仓投资者数量跌破5000万。这是自2015年6月19日，A股持仓投资者数量首次突破5000万，并在2015年8月28日达到5197.55万的最高峰后，经过一年多的缓慢下跌后首次跌破5000万关口。
这一数据反映出整体投资者看淡市场的迹象。另外，1月份沪深两市的日均成交金额仅为3700多亿元，创出2014年11月份以来的最低水平，也显示市场投资情绪降至历史冰点。上证综指1月16日创出2016年10月19日以来的最低点3044点。中小板指1月16日创出2016年3月2日以来的新低5992点。创业板1月16日创出2015年9月7日以来的新低1783点。
不过，相比之下机构和大户在去年年底显示逢低布局的迹象。2016年12月末，从A股账户持有人市值分布指标看，持有1亿元以上市值的投资者账户数量，达到了4680户。2016年1月末，持股市值1亿元以上账户数为3592户。2015年6月末，持股市值1亿元以上账户数为4359户。另外，境外资金本周也发生转向。香港最大的RQFII A股ETF南方A50基金的在过去7个月里一直处于净赎回状态，本周连续4个交易日接到外资申购，累计净流入资金逾5亿元人民币。沪股通方面，自1月11日开始至2月9日，仅有两个交易日为净卖出，其余均为净买入。
我们判断，促成境内机构大户、境外资金看好A股的原因主要有：1、人民币汇率回稳。自1月初开始，美元指数开始逐步回落，人民币被动升值。2、自2016年10月份以来，金融市场拆借利率上行，债市风险加大，机构资金增加股票资产。3、随着年报预告、业绩快报的公布，年报投资机会出现，机构开始有的放矢。
自2月3日沪深两市日成交金额创出2014年10月28日以来的新低2400多亿元之后，两市成交逐日放大，2月9日放大至4500多亿元，创出1月17日以来的最高水平，增量资金进场明显，预计后势仍会延续量价齐升的走势。
