原材料价格上涨或传导成涨价潮
西南证券张刚
2月份中国制造业PMI为51.6%，比1月上升0.3个百分点，创出2014年8月份以来的第二高水平，制造业继续保持稳中向好的发展态势。中国非制造业PMI为54.2%，比上月回落0.4个百分点，为四个月以来最低，总体延续较快增长的运行态势。
从细分数据看，正面的信息包括：受到国内外需求提振，新出口订单指数和进口指数均出现上行，装备制造业和高技术制造业PMI分别高于制造业总体1.7和3.0个百分点，特别是装备制造业PMI为近三年的高点。通用设备、专用设备、电气机械器材、计算机通信电子设备等制造行业PMI连续位于较高景气区间。
负面的信息包括：原材料购进价格持续攀升，主要原材料购进价格指数为64.2%，连续5个月位于60.0%以上的高位区间，反映劳动力成本上涨的企业比重为近一年来的高点。大型企业PMI上升0.6个百分点，中型企业比上月回落0.3个百分点、为50.5%，小型企业PMI与上月持平，处于荣枯线之下。尽管目前价格因素尚可传导，但原材料成本的大幅上升，开始有所影响中小企业的积极性。
非制造业PMI数据的回落，主要受到冬季建筑业开工率低的影响。
财新2月份制造业PMI也出现上行，和国家统计局保持同步。不过，统计数据显示，月内平均投入成本大幅上升，但升幅已放缓至4个月来最小。据厂商反映，原料涨价是投入成本上升的主要原因。为保护利润空间，月内厂商相应继续上调产品价格，加价幅度可观。
由此预判，2017年一季报中，原材料类行业有望交出靓丽的成绩单，下周公布的2月份进出口数据也将呈现强劲态势。然而，原材料价格上涨或传导成涨价潮，将使得调控力度将会加大，货币政策也将进一步收紧。
