A股入摩短期内意义大于实质
西南证券张刚
摩根士丹利资本国际公司（ＭＳＣＩ）6月20日宣布，从2018年6月开始将中国Ａ股纳入ＭＳＣＩ新兴市场指数和全球基准指数（ＡＣＷＩ）。
1、此次成功入摩是中国金融市场得到国际投资者的认可。对比此前三次未果，此次成功入摩是中国金融市场深化改革、完善市场机制、强化监管、进一步对外开放的成果，并且得到国际投资者高度认可。2016年10月人民币被纳入SDR，2017年6月欧洲央行购入了价值5亿欧元的人民币作为外汇储备。债券通相关法规陆续亮相，即将启动。人民币国际化在汇市、债市获得突破之后，股市对境外资金的吸引力不言而喻。
2、短期影响意义大于实质，长期有助于内地金融机构做大做强。此次入摩的A股仅有222只，按照5%的因子和0.73的权重估算，有望对A股形成增量资金千亿元人民币。不过，实施分两步，分别为2015年5月和8月。若内地监管部门取消或上调沪港通单日额度上限，将一次性实施。至少在一年之内对资金面没有实质性影响。长期看，A股市场需要加大对外开放力度，才会促成MSCI上调因子比例或权重。境外金融机构未来将加快在中国金融领域的布局，行业竞争将加剧，而中资金融机构也急需做大做强，以迎接股票市场、债券市场、汇率市场等多领域里境外同行的挑战。
3、A股市场有望加快国际化步伐。相比国际化的成熟市场，A股市场在交易制度、IPO制度、信息披露制度、投资者保护机制、上市公司规范经营等方面均有完善的空间。随着国际投资者的投资规模加大，A股市场的改革步伐也将越来越快，有望加快国际化进程。
周三两市成交为3900多亿元，环比持平，并无场外资金大举涌入迹象，内地投资者对入摩反应冷静。权重类金融股在利好兑现后，需警惕回调风险。
