债券通周一启动 资金面将继续改善
西南证券张刚
为促进香港与内地债券市场共同发展，中国人民银行、香港金融管理局决定批准香港与内地债券市场互联互通合作上线。其中，“北向通”将于2017年7月3日上线试运行。
随着债券通开通，花旗亦宣布，7月起会将中国债券纳入“花旗世界国债指数-扩展市场”（The World Government Bond Index-Extended），该个新设指数有如“花旗世界国债指数”的初阶；而花旗早前亦表明，中国有望在明年2月被纳入“花旗世界国债指数”。
中国是全球最重要的债券市场之一。人民银行数据显示，截至2017年3月末，我国债券市场托管量达到65.9万亿元，位居全球第三、亚洲第二，但境外投资者持有的债券金额仅8000多亿元人民币。未来香港与内地金融市场还将继续推进互联互通，除了“债券通”外，港交所未来还考虑将交易所买卖基金(ETF)、新股、商品等纳入互联互通机制。
香港初步会有14间银行参与债券通结算，除3间发钞行外，大型银行如恒生、另外4家国有银行香港分行，及外资如德银香港和法巴香港等均榜上有名。德银预期，债券通初期慢热，但未来5年有望吸纳8000亿美元（约6.24万亿港元）资金投资内地债市。
6月份下半月以来，随着债券通的预期升温，资金面已经大为改善。6月份最后一个交易日周，央行全部暂停公开市场操作，总计实现资金净回笼3300亿元，创下2月中旬以来单周净回笼规模最高。然而，受财政支出加大影响，资金面在偏宽松环境中度过。上海银行间同业拆放利率（Shibor）持续全面下行，三个月期限的同业拆借利率已经下跌至4.50%，而6月14日的时候为4.78%。
不过，资金面的宽松，未促成沪深两市成交活跃，6月30日日成交金额缩减至3300多亿元。本周两市成交金额的变化，成为判断市场走向的主要关键因素。如果无法有效放大，A股市场也仅能形成局部热点。
