股票质押比例受限 新老划断影响局部
西南证券张刚
为进一步聚焦股票质押式回购交易服务实体经济定位，防控业务风险，规范业务运作，根据中国证监会统一部署，上海证券交易所、深圳证券交易所分别与中国证券登记结算有限公司对《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（试行）》进行了修订，现向社会公开征求意见。
据介绍，本次修订主要包括三个方面：一是进一步聚焦服务实体经济定位。明确融入方不得为金融机构或其发行的产品，融入资金应当用于实体经济生产经营并专户管理，融入方首次最低交易金额不得低于500万元，后续每次不得低于50万元，不再认可基金、债券作为初始质押标的。二是进一步强化风险管理。明确股票质押率上限不得超过60%，单一证券公司、单一资管产品作为融出方接受单只A股股票质押比例分别不得超过30%、15%，单只A股股票市场整体质押比例不超过50%。三是进一步规范业务运作。明确证券公司开展业务的资质条件，要求证券公司建立融入方信用风险持续管理及资金用途跟踪管理机制。
不过，此举在短期内并不会引发融入方陷入资金紧张的状态。为减轻对存量业务的影响，将适用“新老划断”原则，上述修订内容仅适用于新增合约，此前已存续的合约可以按照原有规定执行和办理延期，不需要提前了结。统计显示，股票质押式回购交易多数时间期限为一年，相信多数公司有充足的流动性应对回购到期。原本5月底公布的减持新规，已经使得上市公司股权质押受到制约。相关上市公司需要通过公司债、贷款等解决短期融资需求。
半年报数据显示，目前存在股权质押的上市公司为2342家，质押比例超过50%的有120家，超过30%的有566家。即便考虑年内质押到期的上市公司存在较大资金缺口，也仅为个股风险。
