取消比例限制引发市场担忧 成交低迷不容乐观
西南证券张刚
9月26日，彭博社报道称，证监会近期做出窗口指导，取消对QFII资产配置中股票配置不低于50%的比例限制。证监会原本要求在QFII的资产配置中，至少要有50%的资金投资于股票市场。此消息被多家网媒以主要位置进行刊登，但截至9月27日尚无有关部门对此作出回应。
目前，在资本市场对外开放的政策导向方面，随着人民币国际化的步伐加快，对于QFII的限制性措施也逐渐趋于宽松。2016年2月4日，外管局宣布对QFII外汇管理制度进行改革，放宽单家QFII机构投资额度上限，对基础额度内的额度申请采取备案管理，对QFII投资本金不再设置汇入期限要求。9月5日央行和外汇局发布RQFII境内证券投资管理规定，对单家人民币合格投资者投资额度实行备案或审批管理。人民币合格投资者在取得资格许可后，可通过备案的形式，获取不超过其资产规模或其管理的证券资产规模一定比例的投资额度；超过基础额度的投资额度申请，应当经国家外管局批准。境外主权基金、央行和货币当局等机构的投资额度不受资产规模比例限制。这一规定更加鼓励境外投资者以持有人民币的方式投资境内的资本市场。
由此可见，此传闻并非给了QFII减持的空间，而是彰显对境外投资者逐步松绑限制。10月份人民币将正式被纳入SDR，逐步放宽管制，有助于提升A股市场的国际竞争力。不过，在12月份美联储升息预期较强的情况下，人民币资产存在被动性贬值风险。本周一、周二沪股通连续出现小额净卖出，而港股通则连续大额净买入，资金南下效应明显。不难想象，此传闻若属实，确实会造成QFII短中期减持A股的持有比例。周二沪深两市日成交金额仅为3500多亿元，凸显假日效应造成的交投清淡，弱势反弹后仍将重归跌势。
