2016年11月，菜导曾发布文章《银行可以破产了，最多赔你50万，有的情况你一分钱也赔不了！》，里面提到农业银行发布了关于成立AMC的最新进展，意味着新一轮“债转股”已经启动。
而最新统计显示，若算上四大国有AMC、已开业的32家地方AMC、筹建中的地方AMC及银行系AMC等，全国AMC数量已近50家。
那么，这个AMC到底是什么东西呢？和我们每个人又有什么关系呢？今天，菜导继续为大家普及金融知识，解读金融政策给我们每个人财富带来的影响。
坏账银行的前世今生
AMC，即资产管理公司（Asset management companies），通常分为两类：一类是普通资产管理业务的资产管理公司，没有金融机构许可证；另一类是专门处理金融机构不良资产的金融资产管理公司，持有银行业监督委员会颁发的金融机构许可证。
第二类专门处理金融机构不良资产的AMC，也就是文章开头提到的近50家AMC，主要作用就是处理银行坏账，因此也被叫做“坏账银行”。
其实，这个坏账银行也是外来货。上世纪八十年代至九十年代初，美国银行业爆发危机，约有1600多家银行、1300家储蓄和贷款机构陷入了困境。
为了化解危机，美国政府设立了重组信托公司处置这些储贷机构的不良资产。此后，组建资产管理公司就成了各国化解金融风险，处置不良资产的通行做法。
从国内来说，坏账银行诞生于1999年。当时身处亚洲金融风暴的中国，为了防范金融危机，决定成立了四大资产管理公司接收剥离四大行和国开行1.4万亿不良资产。
这四大坏账银行分别是中国华融资产管理公司、中国长城资产管理公司、中国东方资产管理公司、中国信达资产管理公司。
斗转星移，距离这4家国有坏账银行过去了17年，2016年中央再次发出信号：为了积极稳妥降低企业杠杆率，国务院发布市场化债转股指导意见，银行系坏账银行开始扩容，工、农、中、建、交5家国有大银行的AMC纷纷落子。
同时，银监会松绑地方AMC，地方系坏账银行也遍地开花。
坏账银行成为债转股主力军
上文已经提出，这一轮坏账银行扩容，主要是政策释放信号所致。
2016年两会期间，国务院总理李克强表示，可以通过市场化债转股的方式来逐步降低企业的杠杆率。
2016年10月12日，国务院发布的《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及其配套的《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，明确“鼓励AMC、保险资产管理机构、国有资本投资运营公司等多种类型实施机构参与开展市场化债转股。”
这里，再解释一下债转股：所谓债转股，就是坏账银行收购银行的不良资产，把原来银行与企业间的债权、债务关系，转变为坏账银行与企业间的股权、产权关系。
事实上，债转股只是坏账银行处置银行坏账的一种方式。但是国家为什么要特别强调坏账银行参与开展市场化债转股？
这是因为，目前企业杠杆率高企，债务规模增长过快，债务负担不断加重，债务风险大，并存在沿债务链、担保链和产业链蔓延的风险隐患。
所以，要是猛去杠杆让坏账企业直接死掉，很容易发生大范围的债务风险，而债转股的方式则温和很多，而且还能救助一些发展潜力好的企业，优化产业结构，符合积极稳妥降低企业杠杆率的要求。
所以，债转股就成为眼下坏账银行解决银行坏账的重要方式，坏账银行扩容主要是为了推动债转股政策的落地。
债转股真的能解决银行坏账吗？
那么，债转股真的是解决银行坏账的良药吗？
我们不妨看看1999年那一轮银行坏账债转股的处理情况。官方公开数据显示，2006年底，四大国有坏账银行累计处置不良资产1.21万亿，占接受总额的83.5%，现金回收约2110亿元，回收率约在20%左右。
简单解读上面几个数据：近10年时间，四大国有坏账银行累计处置的银行坏账1.21万亿，处理这些坏账回笼了2110亿元，这么算下来，大概还有1万亿的坏账，只是从商业银行挪到到坏账银行的口袋里。
所以，债转股并不是处置银行坏账的万能药。
短期来看，债转股减轻了银行坏账，优化了企业债务；但长期看，如果企业经营没有得到根本性改善，债转股就会“消化不良”，坏账只是流转出去，并没有得到解决。
一个很有讽刺意味的现象是，上一轮经历过债转股的钢铁企业为数不少，但眼下其中很多钢铁企业再次陷入生存危机，甚至有一些已经沦为僵尸企业，而这些僵尸企业再次呼吁债转股。
所以说，对于短期资金周转困难而有市场发展前景的企业而言，债转股以空间换时间，能够帮助企业渡过难关，并优化实体经济结构。
而对于产能严重过剩行业里的高负债僵尸企业，债转股就容易演变为逃废债的盛宴，本质上与债务展期无疑，变成债务人的免费午餐！
尽管，监管政策再三强调对于长期亏损的“僵尸企业”不能实施债转股，但说实话，银行坏账债转股本身就是一个高难度的技术活。
如何区别哪些企业适合债转股，哪些企业不适合债转股，坏账银行还需要有更高超的智慧和更丰富的经验，而以上一轮债转股的效果来看，国内的坏账银行还有很长的路要走。
小心不良资产包装的理财产品
对于我们普通投资者而言，此轮债转股有两点需要注意：
一是债转股由各相关市场主体自主决策，风险自担，收益自享，如果形成损失，该谁负责谁负责，政府不承担损失的兜底责任，政府不提供免费的午餐；
二是债转股资金主要是市场化方式筹集。债转股所需资金由实施机构充分利用各种市场化方式和渠道筹集，鼓励实施机构依法依规面向社会投资者募集资金。
简单说就是：此轮债转股完全市场化，坏账银行可以利用各种市场化方式和渠道面向社会大众融资，也就是可以向我们每个人借钱融资，但是如果出了事，风险自担，不管是谁亏了钱，政府都不兜底。
一般的融资方式主要是发债，包括以企业债、金融债为底层资产的信托、私募产品。而随着互联网金融兴起，目前既有不良资产处置项目触网兜售，也有专门处置不良资产的互联网平台，通过包装向公众兜售相应的理财产品。
无论是传统的信托、私募产品，还是通过P2P销售的产品，但凡是涉及不良资产处置项目，建议谨慎投资。
大家想想，特别是专业机构都搞不定的坏账资产，一般P2P平台就更难有能力鉴别和控制风险，更别说合理定价。
这些不良资产项目通过互联网流动，其风险也随之扩散，风险自担意味着最后谁买单谁负责，对于风险承受能力弱的普通投资者而言，最优选择就是避开此类理财产品。
