本文发表于《中国青年报》
据新华社报道，过去一周，资本市场在调整，监管在出手，银监会、证监会、保监会等部门出台了不少政策。同时一个理念渐渐明晰：防风险、治乱象是健康市场的需要，但不能因处置风险而发生新风险。
5月12日，针对前期银监会出台一系列政策在一定程度上被市场“误解”。5月12日在银监会召开的“银监会近期重点工作通报”通气会上，银监会审慎规制局局长肖远企表示，在防范金融风险方面，银监会的指导思想和目的上是要开正门，不走旁门，目前的工作还处于摸清底数的阶段，银监会在自查、督查和规范整改工作之间安排4个月至6个月的缓冲期，为银行实现合规达标预留时间。同时，对于近期银监会出台的监管政策要求，将实行新老划断。
通气会上，银监会“设置4-6个月的缓冲期，为“合规”预留时间”“实施新老划断”等，被视为安抚市场的“误解”情绪。新华社也呼吁“整治这些乱象、处置这些风险点不能过于急切，要从全局统筹考虑，不能在处置风险过程中发生新风险。”金融风险是否存在矫枉过正的疑问不胫而走。笔者认为，新华社这种忧虑不无道理，因为金融不确定性很大，一不小心就会发生“处置风险的风险”，因此，要求金融监管政策亦要遵循“审慎监管”“善意监管”的原则，尤其是要充分评估一系列政策的“叠加效应”。
银监会对银行业进行“缩表”等去杠杆，既有美元“缩表”等国际环境导致“被动为之”的因素，也有整治某些金融乱象、强化银行业风险管控等“主动为之”的因素。对金融乱象听之任之，必然留下我国发生金融风险甚至金融危机的隐患，进而有可能导致我国经济社会“难以承受之痛”。因而，银监会对银行业进行监管是职责所在，也是在促进银行业更好地服务实体经济、安全稳健营运的必须的保驾护航之举。
细究银监会的监管政策也无不妥。正如肖远企所说的，从内容上来看，银监会近期出台的7个文件并没有新的监管规定，特别是没有新的定量指标，都是对现有的制度的系统归类。“这些制度、规定、要求过去都有，散落在不同的办法、文件里，这次是系统地归类、系统地重申。”
这让人想起一句谚语：“压倒骆驼的最后一个根稻草”，任何一个“稻草”对于骆驼而言都是轻如鸿毛的重量，但是积累到一定数量的时候就会压垮一只庞然大物的骆驼。银监会、证监会、保监会等部门的政策就像压在庞大的市场这批“骆驼”身上的一根根“稻草”。
事实上，一根根“稻草”所产生的“叠加效益”，最终还是令市场“气喘嘘嘘”了。上证综指、深证成指连续5周下跌，创业板指数连续2周下跌；5年期国债期货主力合约TF1709录得连续5周下跌，10年期国债期货主力合约T1709连续2周下跌。经济理论界有一个共识，即便理论上再正确，假如与现实市场发生了矛盾冲突，那么一定是理论错了，要在理论上去找问题。金融监管也是如此，不管监管的政策再完美，如果市场造成了“误解”，那么必须反思监管政策。
新华社的文章更是切中了问题的要害，文章称“当今金融市场的乱象，不是短期内被‘创造’出来的，风险点之间的关联错综复杂。整治这些乱象、处置这些风险点不能过于急切，要从全局统筹考虑，不能在处置风险过程中发生新风险。一阵风、运动式监管往往难以达到预期监管效果。
不过，客观地说，由于金融不确定性很大，金融监管很难做到“完美”，监管是否“过度”的边界很难把握，且见仁见智。金融监管本来就是一个遵循着不断否定、不断自我调整和完善的过程，“自我否定”也是动态监管的一部分。因此，银监会出面安抚市场是必要的，也不是什么“自己打脸”的丑事，某种程度上来说也意味着一个“审慎监管”“善意监管”理念的成熟过程。当然，金融监管部门今后更需要吃一堑长一智，金融监管政策必须统筹协调、环顾大局，尤其要警惕“叠加效应”所带来“处置风险的风险”的可能性。
(作者系财政部中国财政科学研究院应用经济学博士后盘和林)
