近日，自治区发展改革委公布了2016年我区引入民间资本项目，728个项目总投资4900亿元。其中引入民间资本1260亿元。主要包括园区整体投资项目、交通运输、电力、市政公用事业和政策性住房、社会事业、旅游等基础产业、基础设施、公用事业和公共服务业、农林牧渔等经营性项目。毫无疑问，这批有预期利润率的优质投资项目对民间资本极具吸引力，是一个能够立竿见影解决民间投资下滑问题的最有效办法之一。
市场经济是利润经济，利润的大小决定着资源配置的方向，民间投资的结构和规模都由利润率结构和社会平均利润率决定。民间资本不需要像国企一样承担国计民生的责任，其投资行为毫无疑问是由净利润（投资之前则表现为预期利润率）来决定的。如果有合理的利润，民间投资必然活跃起来，反之会抑制企业生产和投资的动力。
应该说，利润率下降是经济发展的自身规律。这是因为当经济扩张到一定程度时，除了市场竞争加剧以外，要素性资源（劳动力、原材料、土地等）也会由原来的过剩转变为短缺，价格在竞争性需求中出现快速上升，甚至超过产品价格上涨的速度。在开始的阶段，企业还可以通过规模经济来抵消或减轻这一利润率下降所带来的负面作用。但规模经济转化为规模不经济的时候，社会平均利润率下降也就不可避免。此外，随着供需关系的变化，产业中的利润分配重心就会倾向于上游产业，也就是所谓的制造业的“微笑曲线”，处于下游的产业利润被挤压，投资意愿不断被削弱。
利润率不仅仅看绝对值，还要看比较收益。近年来，在实体经济利润率上升趋缓甚至呈现下降的同时，我国房地产投资、股市等虚拟经济却呈现扩张速度态势，其利润率远远超过实体经济。即便是在总利润不变的情况下，也极大降低了两者之间的相对利润率。因此，实体经济与虚拟经济对资本的争夺中处于下风，上市公司企业一年的净利润不如在北上广投资两套房。这样，资本必然流向社会平均利润率更高的行业，从而导致实体投资减少。
虽然宏观投资的规模及结构是由利润率决定的，且两者方向基本一致，但这两者运行存在一定的时滞。利润率的上升要早于投资的增长，利润率上升到最高的时候，投资规模仍然处于强劲的上升期，而利润率下降到一定程度的时候，投资规模才会下降。这并不难理解，因为投资计划到实际投资、实际投资到结束都需要一定的时间过程。这也是今年突然出现民间投资下滑的原因之一，不过是多年“沉疴”的“一次急性发作”而已。
总之，利润重心向企业倾斜才是经济增长的不竭动力，提升利润率才能真正推动民间投资规模进一步扩大。换言之，凡是增加利润率的举措，比如减轻企业负担；改变政府（包括国企）与民企夺利，政府不诚信行为；纠正能源、物流等价格畸形；鼓励企业创新等等，都能极大地促进民间投资。长期来看，持续改善民间投资获利空间，才是促进民间投资的根本之策。（作者为中国财政科学研究院应用经济学博士后）
