作者：徐彬说投资（xubinshuotouzi）
人民币债：
上周债市方面，10年期国债收益率上行2.36BP至3.30%，10年期国开债小幅上行1.29BP至4.07%（债券价格与债券收益率负相关，收益率上行，债券价格下降；1BP=0.01%）。本周公开市场共有1000亿元逆回购到期，央行暂停公开市场投放操作，实现资金净回笼。银行季末MPA考核结束后，市场资金流动性压力短期内有所缓解，但长期来看，在金融去杠杆的大环境下，资金流动性依然偏紧（钱紧）。
美元债：
上周美国10年期国债收益率下调2.00BP至2.38%。（债券价格与债券收益率负相关，收益率下调，债券价格上升；1BP=0.01%）。上周公布的美联储3月FOMC会议纪要，美联储官员开始讨论缩减4.5万亿美元的资产负债表计划，但具体实施时间与方式规模并未敲定。上周海外局势动荡，在美国空袭叙利亚等事件影响下，美债避险需求增加，债券价格小幅上涨。外汇方面，人民币整体小幅贬值，美元兑人民币中间价上行0.49bp至6.8993。在美债价格上升和人民币贬值的双重利好作用下，上周美元债表现良好。
上周国内债市整体小幅上涨，债券型基金平均上涨0.16%。在1760只基金中，只有186支基金收益为负。上周，帮主组合【闲钱计划】上涨0.18%；【安心稳赢计划】和【安心稳赢2号】分别上涨0.15%和0.16%，表现优异，大幅跑赢同类基金表现。
上周涨幅榜第一名为金元顺安沣楹债券（003135），该基金是2016年9月成立的基金，成立时间较短，且几乎全部由机构持有，因此上周基金净值上涨或由于机构在基金募集期注入大量“帮忙资金”大额赎回，引起基金净值大幅上涨。
排行榜第二名的金元顺安丰利债券（620003），该支基金同为涨幅榜第一名的基金经理李杰操盘，且同样为机构内部持有基金，或由于基金经理上周大幅赎回基金，获利了结，使得基金净值上周连续三天实现上涨。
排行榜第三名、第四名和第五名分别为万家双利债券（519190）、工银添颐债券A（485114）和诺安增利债券A（320008），这三支基金均配置有一定比例的股票仓位，上周基金持仓股票上涨，助力其登上涨幅榜。
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上周帮主债券基金池平均上涨0.22%，优于同类基金表现（0.16%）。涨幅最大的为易方达稳健收益债券B（110008），录得0.48%的正收益；建信双息红利债券A（530017）和工银瑞信双利债券B（485011）也有优异表现，分别上涨0.44%和0.42%。此次，大摩强收益债券（233005）与上周持平，在帮主基金池中垫底。该支债券近期表现平平，模型数据检验其收益一旦超越安全边际，帮主会考虑移入备选池观测。帮主的基金池通过精选优质基金，尽可能使单位风险的收益达到最大，使众位投资者在承担较低风险的同时，获得满意的回报。
姜超宏观债券研究：
目前市场对基本面预期较为一致，并不认为短期内基本面是主要矛盾，目前央行对资金面有绝对的控制力，在面对汇率贬值压力、国内金融去杠杆、地产泡沫此起彼伏的环境下，资金面依然会维持紧平衡态势。政策仍是最大不确定性，需警惕同业存单监管导致金融杠杆断裂，带来资产抛售的风险，短期债市仍震荡等待政策落地。维持10年国债利率区间3.0-3.4%。
招商证券固收研究：
首先:中小银行的资金面似乎在跨季之后，并没有特别明显的改善，城商行农商行的同业存单发行利率反而有小幅回升迹象；其次：债券供给短期内有放量迹象，由于一季度供给显著低于预期，二季度包括地方债、信用债等在内的供给会环比大幅上升；上周，雄安新区的规划横空出世，短期内刺激了投资者的风险偏好，股票市场反弹对债券市场预期有负面影响。前瞻性的看1～2个季度，杠杆、需求、增长、利润以及价格都已经达到拐点，向下的力量越来越强，债券市场的投资机会也是越来越大。
帮主来支招：
国内债市方面，银行MPA季末考核结束，货币市场流动性紧张的局面有所缓解；市场对于二季度经济面看法不一，短期内，债券收益率存在一定的回落空间，债市或有阶段性机会。长期来看，货币政策易紧难松，但通胀水平逐步回落，经济基本面数据有转弱的趋势，经济下行压力存在。预计2017债市收益率大幅上行（债券价格下跌）的空间有限，债券长期配置价值十分显著。
美元债方面，上周受美国空袭叙利亚的影响，美债避险需求增加，使得美债价格小幅上涨。展望未来，年内美联储预计最多加息3次，但当前美债收益率、美元指数水平基本已经反映这一预期，未来美国加息路径仍面临不确定性，美元指数、美债收益率上行乏力（债券价格与债券收益率负相关，收益率上行，债券价格下降），加之，人民币长期贬值压力犹存，因此美元债未来仍具有较高的配置价值。
