作者：徐彬说投资（ID：xubinshuotouzi）
人民币债： 国债收益率上行
上周债市方面，10年期国债收益率上行6.33BP至3.36%，10年期国开债小幅上行1.58BP至4.08%（债券价格与债券收益率负相关，收益率下降，债券价格上升；1BP=0.01%）。上周央行重启逆回购，公开市场整周净回笼1470亿，资金面仍处于收紧状态。在资金面和监管预期双重因素影响下，债市短期仍处于震荡态势。
美元债： 避险需求增加，美债价格上升
上周美国10年国债收益率下调14.00BP至2.24%。4月以来，全球地缘局势骤然紧张。美国军事打击叙利亚等问题不断升温，都使得全球市场进入避险模式。另外上周公布数据美国3月核心通胀下降，经济增长表现不及市场预期。在这一背景下，美元债券受到资金追捧，收益率有所下降。外汇方面，人民币整体升值，美元兑人民币中间价下调209bp至6.8740。人民币升值利空大于美债收益率下行利好，上周美元债券表现不佳。
上周国内债市不温不火，债券型基金总体平均收益率未发生波动。在1770只基金中，共计1037只出现上涨，但个基平均涨幅均不大。
上周涨幅榜第一名为长安泓泽纯债债券A（003731），该基金是一支2016年末刚成立不久的基金，上周四基金单日大涨1.4%，恐由于机构在基金募集时的“帮忙资金”大额赎回，引起基金净值大幅上涨。
涨幅榜第二、第三与第四名的广发聚鑫债券A（000118）、诺安增利债券A（320008）及工银添颐债券B（485014）基金，这三支基金都是混合债券型基金，但从2016年四季报公布的持仓来看，重仓的股票及债券表现无法支撑其上周周前期净值的连续上涨，故帮主认为，基金经理或已在一季度调整持仓，具体情况还有待一季报公布之后再做确认。
涨幅榜第五名的中欧天添债券A（002478），上周表现较为优异。该基金是一支封闭期为18个月的定开债，封闭期内不公开操作，因此基金经理无需准备充足的资金应对日常赎回，资金便可用于灵活加仓。久期越长，操作弹性越大。
上周帮主债券基金池的基金大多录得正收益，平均上涨0.04%，优于同类基金表现。涨幅最大的为建信稳定增利债券C（530008），上周涨幅达到0.25%，表现优异。另外，中欧强债（166008）也有不错的表现，上涨0.16%。此次帮主债基池中易方达稳健收益债券B（110008）垫底，下跌0.30%。此次下跌属于债券的短期正常波动，该基金一直以来表现稳健，长期收益排名靠前，未来会延续其出色的表现。帮主的基金池通过分析基金投资策略、择时调仓能力以及在同类基金中的排名和稳定性，综合评估后精选优质基金，尽可能使单位风险的收益达到最大，使各位投资者在承担较低风险的同时，获得满意的回报。
姜超宏观债券研究：
15-16年利率市场化带来银行息差收窄，倒逼银行扩张资产负债表套利，同业存单爆发式增长，催生地产和金融市场泡沫。近期监管开始不断升级，未来MPA考核和大资管新规约束表外理财扩张、同业存单监管约束表内同业扩张，资金流向将从表外回归表内、小行回归大行，资产配置将从高风险往低风险转移，利率债长期受益。但短期债市仍会面临资金面、监管细则落地带来赎回冲击风险，短期债市震荡、等待政策落地，上调10年国债利率区间3.1-3.5%。
莫尼塔宏观研究：
利空消息密集，债市情绪受挫。上周债市受到基本面与监管预期的双重夹击，资金面尽管宽松，但MLF到期未续作仍然引发了市场的些许担忧。本周，重磅的3月增长数据即将出炉，经济数据的走向、央行OMO和MLF操作、以及金融监管的落实情况都是需要密切关注的，而资金面波动和金融监管对债市的主导性更强。
帮主来支招：
国内债方面，上周受到资金面紧张以及监管升级的双重影响，国债收益率小幅上行短期来看，债市依然处于震荡态势，需待监管政策逐步落地。此外，当前市场对3月经济数据表现还存在一定的分歧，如果经济数据确认下行压力，将对债市情绪形成一定的支撑。长期来看，通胀水平逐步回落，经济紧缩预期难消，预计2017债市收益率大幅上行（债券价格下跌）的空间有限，因此，债券长期配置价值十分显著。
美元债方面，上周美国3月通胀数据公布，核心通胀水平出现下滑，零售消费数据持续走低，叠加地缘政治局势紧张，令美债避险需求上升。另一方面。美国加息时机抉择及实施力度始终以美国经济持续改善为核心逻辑，3月经济数据低迷对于市场加息预期形成冲击。且特朗普上周三强调“弱美元低利率”的政策观点，使得未来美联储加息路径依然具有不确定性，因此通过美元债基金参与美债投资还是具有很强的可行性。
