美国总统特朗普执政已有4个多月，总体给人感觉不太靠谱。殊不知，他的任性和不靠谱影响的不仅是美国人民，全世界几乎都被他连累。
“特朗普扬言要出台的政策、计划很多，但大多不太靠谱，且怎么实施的细节也没有，他在美国国内的政策受挫会对美国经济产生很大的不确定性，但他的影响更多偏于国际政策。如果他更多走向国际政治和国际外交舞台，会加剧国际市场的动荡。
－－朱民
”美国经济下跌1%的波动，会影响加拿大经济下降近0.9%，会影响中国0.3%、0.4%的经济下降。而信心恐慌，对很多国家都是传染的，因为我们生活在“你中有我、我中有你”的全球经济网络之间，原中国人民银行副行长、国际货币基金组织副总裁，现任国家金融研究院院长的朱民是在日前由上海高级金融学院(SAIF/高金)主办的“SAIF金融论坛—南京站”上如是表示的。
朱民认为，全球经济正经历结构性变局，特朗普的经济政策和实施是全球最大的不确定性，包括他的美元政策。全球经济政策和政治拐点正在到来，政治风险和利率汇率风险正成为今天最主要的风险，全球经济增长和金融市场波动加大，在未来的五到十年，全球的经济和金融市场都面临深刻的结构性的调整。
面对台下来自金融学界、业界和监管层的近400位嘉宾，朱民从世界经济结构性变局、特朗普冲击、世界经济政策和政治拐点三个方面进行了阐述，为在场听众打开了一个国际性视野。
01
世界经济面临结构性变局！
朱民指出，当下全球结济结构正在出现一个很大的挑战和变化，第一个最大的结构变化就是全球经济处于低增长的状态。
01
全球经济陷入低增长、低均衡
“我们处在一个没有危机，但是低均衡的阶段，低增长、低利率、低通货膨胀、低油价、低贸易、低资本融度。”朱民预估，今年全球经济增长速度会继续维持3.2、3.3%的低位，而美国经济发展速度会走强。未来2015-2020年全世界的增长速度继续下降，在今后的若干年里我们仍然生活在这种低均衡状态中。
全球经济实际产出和2007年产出轨迹的比较(percent, 2007=100)
2008年金融危机爆发后，发达国家受到重大冲击，全球经济受到重大影响。全世界的经济增长由发达国家主导，现在主要由发展中和新兴国家主导。“所以现在看市场不能只看欧美，还得看新兴国家。”朱民表示。
02
人口老龄化问题加剧
朱民认为人口老龄化是经济结构的另一个重大变化。据相关统计，全世界总人口增长缓慢，人口结构发生了很大不同。在2008年金融危机以前，新增的劳动力不断上升，2008年后逐渐下降，在2030年左右约降到0，届时所有的发达国家和不发达国家总体将不再有净增的劳动力提供，再以后逐渐变成负值，甚至可能高达负五千万。
全球人口结构重大变化（Source: UN Population Division）
绿的线是新兴国家和发达国家新产生的劳动年龄的人，即15-64岁这个年龄段的人口变化，在2008年达到峰值；红线部分是非洲年轻劳动力的供给状况，呈直线上升态势，到2070年达到顶峰，然后逐渐下降到2100年，预计将产生一亿的新增劳动力。
然而，非洲新增的这么多年轻劳动力，谁给他们提供教育？谁提供就业的机会？如果将其移民至其他国家，会对这个世界产生什么影响？朱民不无担忧地发问：“实现劳动力转移这个世界就会好了吗？显然没有，民粹主义就是最大的拦路虎，而现在民粹主义的崛起还只是起点。老龄化会是一个很大的问题，它将由此改变整个全球的经济结构，其影响远比我们能想象到的复杂得多。”
03
全球产业轻资产化
在过去的几年内全球贸易发生了很大的变化，1986年到2007年间，贸易增长速度远远超过GDP的增长速度，但是2008年到2015年贸易增长速度低于GDP的增长速度。
朱民分析，现在所有国家的进口需求在下降，这说明大家在消费更少的物质产品，消费更多的服务业，如餐饮、娱乐、电视、旅游等等，导致全球产业继续轻资产化。现在，美国服务业占GDP比重约为78%，日本为72%，欧洲介于两者之间74%。这对中国这样的制造大国来说是一个很大的挑战。
全球对贸易商品需求偏好变化: 收入对进口商品的弹性下跌
与此同时，投资在下降，整个经济增长上不去。液压油的出现从根本上改变了石油的价格，供给和定价机制，这些都推动了全球经济结构的变化。
02
特朗普让美国变成了政策市！
朱民表示，美国总统特朗普扬言要出台的政策、计划很多，但大多不太靠谱，且怎么实施的细节也没有，所以每当他一发言，市场就兴奋地开始各种猜测，也人为造成了各种波动。比如特朗普提到的去监管，加大基础设施投资，增强贸易保护等等，相关股票都涨了20-25%，可以说美国的股市也变成了政策市。
朱民分析认为，从总体来说，美国经济今年将会温和增长，去年是1.8%，今年可以涨到2.3%、2.4%。美元总体将是一个强趋势，但是会不断波动，因为美元政策在波动，但美联储加息是一个基本姿态。如果特朗普坚持3.5-4%的增长速度，美国经济一定会大幅度波动，同时对全球经济产生巨大的影响。
朱民指出，特朗普在美国国内的政策受挫会对美国经济产生很大的不确定性，但他的影响更多偏于国际政策。如果他更多走向国际政治和国际外交舞台，会加剧国际市场的动荡。美国经济下跌1%的波动，会影响加拿大经济下降近0.9%，会影响中国0.3%、0.4%的经济下降。而信心恐慌，对很多国家都是传染的，因为我们生活在“你中有我、我中有你”的全球经济网络之间。
他表示：“我们必须关注美国的经济金融的政策和走向的波动，美国国债的收益曲线的变动会引起中国收益曲线几乎同步的变化，美国经济对全球经济的影响是所有人都不能避免的。美国的经济是否会引起危机，我们还要继续观察。”
03
世界经济政策和政治出现新拐点！
朱民认为，现今全球出现了一系列根本性的拐点，美国的货币政策在不断的往上走强，欧元、日元所有的货币走弱。
他强调，美联储今年会加几次息并不重要，重要的是美国的利率水平结束了一个80年的周期，开始上升，美国利率上升的拐点已经出现，全球流动性紧缩的拐点开始出现。利率水平只会上升不会下降，这个根本趋势不会动；流动性水平只会紧张，不会再宽松了，这个根本趋势不会变，这是一个重大的拐点。
同时，朱民还从工资占GDP的比重以及收入分配方面进行了分析。朱民称，近50年工资占GDP的总体水平在下降，从占55%到现在50%不到，新经济国家下跌非常厉害，最近有所反弹。这里面有几个很重要的原因，一部分是因为加入了全球的产业链，另外是因为劳动的替代，这对于低收入国家来说是最主要的原因。
而世界上10%最富有人的收入占总收入的比重，在第二次世界大战之前约占42%，第二次世界大战后收入比重逐渐下降，但在最近几年又上升至40%，几乎回到了二战以前的水平。朱民表示，收入严重的不公平，是民粹主义兴起的一个信号。现在新的民粹主义不但在德国、意大利，还在荷兰、西班牙，在很多的国家出现，特朗普的当选就是世界经济的一大拐点。
朱民最后总结说，全球经济整体将继续低位运行，全球经济经历结构性变局，特朗普的经济政策和实施是全球最大的不确定性，包括他的美元政策。全球经济政策和政治拐点正在到来，政治风险和利率汇率风险正成为今天最主要的风险，全球经济增长和金融市场波动加大，在未来的五到十年，全球的经济和金融市场都面临深刻的结构性调整。
“所以我们正在进入一个自2008年危机以后的色彩无比丰富，无比波动，又有无数风险的新的世界经济变革史上，这是一个精彩的未来！”
“SAIF金融论坛”系列活动是高金通过整合资源倾力打造的一个专注于国内外金融行业发展和市场前沿趋势的高端论坛，致力于为政界、学界、业界精英分享前沿理论、前瞻思维和实践经验提供一个高端交流互动平台。
除了南京站外，“SAIF金融论坛”今年还计划在重庆、杭州、厦门等地举办。
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