证监会和央行公布的两大利好:其实未必是好消息。

证监会和央行公布的两大利好:其实未必是好消息。
2017年05月31日 20:30 ETF观察

在华尔街有一句话叫“Sell in may and go away”,港股市场也有“五穷六绝七翻身”的说法。5月我们发表了对5月行情的看法,有兴趣的朋友可以点这里回顾一下《五月,股市不乐观!》。虽然刚刚过去的5月港股和美股表现都挺好的,但是A股在监管从严等政策的影响下,上证指数看上去只跌了1%点几,实际上很多股票跌到了2015年的股灾底。

那么,现在的问题是6月A股会好吗?会不会出现所谓的“五穷六绝”呢?其实,我觉得是很有可能的。原因有两点:

1、首先,美联储极有可能在6月加息

北京时间6月13日晚到14日,美联储召开议息会议,会后极有可能宣布加息。

美元在全球货币体系中处于核心地位,各新兴经济体的汇率都主要盯住美元。美国加息会引起全球资本向美国流动,增大新兴经济体的资本流出压力。大量外流的资本可能导致新兴国家的货币大幅贬值,资产价格也将面临重估的风险。例如。16年年底美联储加息就间接的导致了我国债市的一波危机。而据媒体预期,美联储6月加息概率为88.8%,所以,届时中国的股市也有可能面临一波调整。

2、钱荒可能卷土重来

每个季度末,都是银行极度缺钱的日子,6月和12月尤其紧张。2013年6月,中国银行间发生了极度钱荒,银行间隔夜回购利率曾达到了史无前例的30%,7天回购利率最高达到28%。受此影响,A股在一个月时间内大跌了15%,最大跌幅超过25%。

面2017年一季度开始实现的这个MPA考核尤为严格,不达标的银行将面临比较严重的处罚。3月不达标的宁波银行和贵阳银行被央行取消了2017年的公开市场一级交易商资格;南京银行则被暂停了MLF(中期借贷便利)操作对象资格。

在这种情况下,今年六月的银行间流动性势必更加趋紧,小行在银行间寻求流动性越来越困难、成本越来越高。市场普遍担心今年6月,钱荒会卷土重来。市场的这种情绪被央行感知到了,央行行长助理张晓慧不得不《中国金融》杂志上撰文表示,MPA并非金融市场波动源头。——央行高官出来讲话,本身就说明市场对流动性的担心已经非常大了。

文章写到这里,我原本想说的是,如果上面两个利空真的兑现了,股市出现10%甚至20%的下跌,那么股市就肯定到底了,大家赶紧抄底。因为现在股市,估值并不高,如果出现大跌就肯定是大底。不信,你回头看,2013年钱荒抄了底的,后来都赚到大钱了。就怕你下跌的时候,买不下手。

但是,有时候是我们想得太美。5月27日,端午节假期前最后一个工作日,证监会发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》,上海、深圳证券交易所也出台了完善减持制度的专门规则。同一天,央行表示已关注到市场对半年末资金面存在担忧情绪,考虑到6月份影响流动性的因素较多,拟在6月上旬开展MLF操作,并择机启动28天逆回购操作,搭配好跨季资金供给,保持流动性基本稳定,稳定市场预期。

大家都说这是利好,但是这对我们这些想抄底的人,并不是什么好事儿。因为股市继续向下的趋势应该不会被这两个“利好”扭转,但是股市磨底的时间可能会变长了。我们等待的6月抄底的机会,可能要延迟到9月去了。我突然想起华尔街那句名言“sell in may and go away”的下半句“but remember to come back in September”。

总结一下:我觉得在金融去杠杆、美国加息、银行年中考核等多重因素的影响下,6月的行情未必就比5月好做,就算指数不跌,个股的表现估计也不会怎么样。但是考虑到市场的估值很低——是真的很低了——,所以我们的策略是小跌小买、大跌大买。如果,你实在是不擅长波段操作,在这个点位定投是肯定不会错的,定投首选创业板指数、中证500指数相关的指数基金。

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