本文来源：微信公众号ETF观察
随着六月结束，流动性紧张情况出现缓解，固收产品和货基的收益都出现回落。同样受流动性宽松的影响，6月下旬以来股市出现一波反弹，部分品种涨势喜人。
但是7月12日，央行发布的数据显示，截至6月末M2余额同比仅增长9.4%，这是M2经历30年两位数的高增长之后连续两个月在10%以下徘徊。这也意味着，目前股市行情还是存量资金博弈，股市只有结构性机会，行情将出现很明显的板块轮动的特征。
历史上，每当出现在这种宏观经济不确定、企业投资回报降低时，股市存量资金博弈都会大致沿着如下路径展开：
①追逐低估值、高分红的大蓝筹，在不确定的大环境下博取相对确定的分红收益；
②当大蓝筹被炒高后，资金便不再看估值，但会转向业绩增速快、或者有扭亏预期的周期性板块（比如当前的有色、煤炭、钢铁等）；
③概念好、有题材、有事件刺激的板块（如雄安、国防军工、国企改革等）
④业绩稳定、有高增长预期的中小创个股。
目前，①可能已经接近尾声、或者至少已经进入后半场，行情可能在②前半段，投资者可以继续布局有色等行业，也可以提前布局③的国防军工、国企改革板块行情。
其实，这种演绎，是有很明显的弱市特征的。因为，现在奖金拉动上证50需要钱是比较多的，然后往周期性板块转移钱就不需要那么多了，再往题材转、往中小创转，需要的钱越来越少。等资金把这些板块都炒过一遍之后，如果那个时候企业的盈利转好，市场可能转为振荡市，如果企业盈利还是不温不火，那么新一轮熊市又开市了，而且很有可能是慢熊（估计有点像2010年，什么机会都没有）。
至于④，创业板最近连续遭遇打击，但是我们依然坚持我们的判断：创业板或许离一次性买入的机会还有点距离，但是目前是定投的最好时机！投资是一个反人性的事情，做定投要自觉屏蔽网上的负面情绪，敢于在这个价位买入。至于，为什么创业板是最好，我这周写文章、用数据说明，敬请期待。
本文由ETF观察（微信号：TopETF）原创，作者昌隆先生。
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