来源：华尔街见闻（ID：wallstreetcn）
一、疯狂的投机与影子
先说几件事，这几件事表面看起来关联不大，其实有内在的一致性：投机。
1、雄安新区引发的疯狂
4月1日，设立雄安新区的消息一经公布，老百姓的第一反应就是连夜赶去炒房。当地政府不得不接连出台各项限制政策，甚至查封售楼处，抓了不少中价……多管齐下才能抑制炒房客的疯狂。
老百姓不能够炒房就开炒车牌，4月10日以来，关于保定购车摇号的传闻在社会上传播，雄安新区三县出现了购车异常现象。16、17日，雄县、安新、容城三县约谈汽车经销商和广告经营企业，澄清摇号纯属虚假信息，对传播者依法行政拘留，对于违规的相关人员将列入“黑名单”
而在金融市场里，资金疯狂炒作雄安概念，也惹得监管层行政性干预临时停牌，甚至是警告某些机构。
2、民生银行30亿假理财
民生银行北京航天桥支行80后女行长张颖向该行鲸钻高尔夫俱乐部成员出售虚构理财产品，称该产品保本保息，由于“原投资人急于回款，愿意放弃利息，一年期产品原本年化收益率4.2%，还有半年到期，相当于年化8.4%的回报”。致使逾150名投资者被套，涉案金额或高达30亿元，此事还牵涉“萝卜章”票据造假及销售“飞单”两大环节，涉及多家再贴现银行。
3、商品托盘又现了
海外对冲基金管理人、华尔街见闻专栏作者付鹏表示，托盘堪称商品界的股票配资加杠杆，涨得时候永远缺货，跌得时候都着急抛货，人性贪婪反映在投机炒作上一览无遗。
现货市场配资加杠杆助长助跌囤积扭曲市场供需，金融投机过度风险当儿戏，烟花之后都是一地鸡毛。
以上几件事串起来，用付鹏的一句话说：潮水褪去，过度投机露出来，谁在裸游立刻见！
还有一个问题，也到了不处理不行的时候：影子银行。
4、影子银行高达60万亿
至今官方并未公布过影子银行的具体定义范围和规模，因为如果能够确切地知道影子银行的形式和规模，那也就不用叫影子银行了。
市场上关于中国影子银行的规模，有范围非常广泛的猜测，从20万亿到60万亿70万亿不等，比如瑞银中国首席经济学家汪涛就曾估算，2016年底影子银行信贷规模在60-70万亿左右。
二、再不治理就晚了
中国金融体系这几年频繁的爆发这样的投机情况究竟是源于什么？
付鹏认为，原因是过度的金融化，反馈的预期是所有人都不怕，不怕也就没有了顾虑，资本和老百姓已经滋生了永远要和政策对着干的固化的投机思维，政策效率在博弈下急速的下降。
他指出，“当下的破局需要真正的魄力实行壮士断腕，坚定去杠杆、去金融化，看看现在各个层面的反馈机制，没有多少退路了！”
对于上述第4条中的影子银行，见智研究所也认为，到了“再不治理就晚了”的时候。
影子银行本来并非猛虎，反而是小天使。因为对于创业公司和小企业来说，影子银行为他们提供了银行根本无法提供的资金，按理说影子银行对于小企业就像天使一样，对整个经济而言也起到了不可取代的积极促进作用。
但问题是，当银行把影子银行当作躲避监管、不断扩张和创造利润的工具时，随着时间的推移，小天使就慢慢长成了邪恶的巨龙，将同样指标与全球主要国家的历史数据对比会发现，中国的影子银行规模已到极限。
目前中国金融业增加值占GDP的比重为8.3%，历史上美国的巅峰极限是2001年的7.7%，日本的极限更有参考价值：是1990年的6.9%。
除了风险防范的考虑之外，由于影子银行的规模越来越大，其对经济的“吸血效应”也越来越明显。越来越多的资源在流向有银行和政府背书的各类影子银行产品，而这些产品将资源导向了僵尸企业和无效工程，资源的错配越来越明显，制造业也被挤压窒息。
中信证券秦培景、杨灵修、裘翔在报告中也指出，影子银行再崛起是A股市场的核心风险。影子银行的产品规模和收益率达到一定水平后，必然会产生明显的资金分流效应，导致流入A股资金变少甚至出现净流出。
相信中国有能力处理好目前的影子银行问题，但时间已经越来越紧迫，现在不屠龙更待何时！？
三、监管风暴来袭
事实上，在防风险、挤泡沫的背景之下，金融监管层已经在迅速出击。
比如，短短两周，银监会就火速发布了8个文件，内容涵盖提升银行业服务实体经济质效、银行业市场乱象整治、银行业风险防控、弥补监管短板、开展“三违反”、“三套利”、“四不当”专项治理等方面，开创“史上最严银行业监管季”。下图是由华尔街见闻整理的银监会近期发文汇总：
就在密集发布文件的同期，银监会还罕见地一次性公布了25项行政处罚决定，共涉及17家银行业机构，共计罚款4290万元。
央行旗下《金融时报》周三报道，有金融监管机构人士表示，“前几年在风险的化解上都默认了一种‘以时间换空间’的思路，期待形势好转。近几年问题不断暴露，监管调整是必须的，现在无疑处在一个重大的转型期。”一位商业银行分行行长透露，监管机构已经入驻部分银行开始进行现场检查，部分银行已经做出相应的业务调整。
付鹏也表示，银行对于声誉风险是大于信贷风险的，民生30亿假理财事件选择暴露出来，意味着原来一些银行可以用时间去解决的问题，现在不得不更快的暴露出来，银行的核心现在是合规第一，必然会引起监管的连锁反应，导致一个反向加强。
一位地方金融监管人士指出，不只是银监会，事实上“一行三会”都在全面加强监管，这是金融业今年的主旋律，“金融乱象，有病就要医。”
上周五证监会部署2017年专项执法行动第二批16起案件，重点针对炒作次新股等恶性操作市场的行为；上周六证监会主席刘士余在深圳证券交易所2017年会员大会上强调交易所要对扰乱市场秩序的行为坚决打击、绝不手软，再次表达了对维护市场健康发展的坚定态度，监管从严的预期不变。
四、市场的恐慌和超调
监管日渐收紧的背景下，市场反应较为强烈。
以近期银监会强监管为例，两周之内，银监会火速下发8个文件，要求防控风险，剑指委外业务，这引发了委外赎回潮以及债市下跌。
有资管业务人士称，近期委外赎回得比较厉害，最近两个交易日债市均有大额卖盘出现，最近半个月明显感受到部分商业银行委外产品到期赎回的压力。
随着证监会和上海证券交易所均对股市操纵行为做出严监管表态，坚决打击恶性操纵，A股盘面年初以来的平稳被打破了。3月底以来，沪指多次出现盘中急跌，今日沪指盘中一度跌1.5%创下五个月来最大跌幅，最终收跌0.81%至两个月低位，已经连续四个交易日收跌。
不过，中国央行不希望监管政策致市场恐慌局面持续：
周二，路透援引接近中国央行的权威人士称，在政策转折的时候，预期调整会导致市场恐慌和超调。和今年春节前后央行上调市场政策利率一样，最近银监会金融监管政策措施不断，市场都做出了比较明显的反应，央行并不希望这种局面持续。
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