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瑞银与Campden Wealth Research近日携手推出全球家族办公室2017年报告，内容针对亚太区家族办公室的见解。此报告为市场上最全面的分析研究，访问了262个管理资产规模平均为9.21亿美元的家族办公室负责人及行政人员。今年参与研究的亚太区家族办公室有42家，其中9家位于香港，11家位于新加坡。262家参与研究的家族办公室之中，有101家均有参与2016年及2017年的研究。
主要研究成果：
•随着家族办公室逐渐接受风险、投资重视长线及接受低流动性，投资表现回复稳健。
•相比其他地区，亚太区家族办公室2016年录得6.7%的第二最强劲表现；投资组合偏好私募股权及股票。
•香港家族办公室2016年取得5.9%回报；相比其他地区，房地产投资配置较高。
•财富承传计划是亚太区家族办公室的首要工作，目前48.4%正在制定财富承传计划。
•目前有26.7%的亚太区家族办公室参与影响力投资，对此的兴趣预期会增长。
亚太区家族办公室整体表现
在股票及私募股权推动下，亚太区家族办公室录得6.7%的第二最强劲表现。经过2015年表现欠佳后，家族办公室的2016年的平均投资组合表现回报由0.3%显著反弹至7%。北美洲家族办公室表现最为强劲，录得7.7%回报，其次是亚太区家族办公室，录得6.7%回报。整体表现向好，是因为成熟市场的股票市场与私募股权2016年表现持续强劲。这两种资产类别都占全球家族办公室所持投资的一大部分。亚太区方面，香港家族办公室2016年的表现回报为5.9%。
图1：2016年全球综合投资组合按地区分析的估计基准表现
亚太区家族办公室配置偏好股票及私募股权
平均来说，亚太区家族办公室管理4.45亿美元，私募股权（包括直接创投公司与私募股权、共同投资和私募股权基金）的比例略高，合共占20.9%，而全球家族办公室则平均占20.3%。香港和新加坡家族办公室的私募股权配置偏低，分别为13.7%及19.3%。尽管2016年表现偏软，但房地产直接投资在亚太区家族办公室的投资比例普遍偏高，达20.3%，香港的配置更高达26%。同时，香港对REITS的配置为2.2%，与全球平均的0.8%相比偏高。
当被问到对于未来资产配置计划时，大部分参与调查的家族办公室都表示正计划维持其成熟市场股票（60.6%）及发展中市场股票（48.6%）的现有配置。私募股权配置可能进一步增加，分别40.2%及49.3%的家族办公室有意提高私募股权基金及共同投资的配置。
瑞银财富管理环球家族办公室亚太区主管Anurag Mahesh表示：“2016年，亚太区家族办公室调高风险配置，股票配置上升以致去年表现显著改善。2017年，基于目前估值，亚太区家族办公室正专注于风险管理、评估私募股权及信贷机会与公开市场机会的分别，同时透过配置到本地以外地区以分散投资。行业方面，亚太区家族办公室目前关注医疗保健、教育及消费／科技支持行业，当中以美国及亚洲（尤其是中国）为主。”
Campden Wealth行政总裁Dominic Samuelson对有关研究表示：“亚太区家族办公室的焦点以增长为主，自然推动它们投资于回报前景较高的资产类别。不出所料，股票及私募股权（直接或透过基金）吸引它们的注意力，两者在2016年都取得较预期好的表现。”
图2：投资策略按地区分析
瑞银财富管理环球家族办公室大中华区主管Enrico Mattoli表示：“中国家族办公室的特征在于企业家年纪较轻，即所谓‘新财富’，他们倾向追求增长多于保本。我们预期随着他们继续提供吸引的长期回报，大中华投资组合的资产配置将出现偏好股票、私募股权及房地产的模式。”
近半数亚太区家族办公室正在制定财富承传计划
去年，家族办公室排名第一的首要工作是制定财富承传计划，69%预期在未来15年进行世代交替。今年，近半数（47.3%）家族办公室表示已有一定计划，而29.6%仍在制定计划。财富承传计划方面，亚太区家族办公室略为落后其他地区，目前只有13.0%已有书面计划，19.4%完全无计划。
不过，我们预期情况将在不久将来改变，因为48.4%的亚太区家族办公室正在制定财富承传计划。值得注意的是，67%的新加坡家族办公室正在制定财富承传计划，而香港有29%家族办公室正在制定财富承传计划。至于准备财富承传计划的推动因素，香港家族办公室认为是‘世代交替’及‘家族成员年老’。
瑞银财富管理家族顾问服务亚太区执行董事汪玉琳表示：“我们认为亚太区家族办公室制定财富承传计划是一项正面趋势。我们亦留意到亚太区与其他地区相比，较为着重未来世代的培养、培训和发展，以继承家族业务。与其他地区相比，亚洲家族的未来世代参与家族办公室的程度较高。他们的参与方式包括参与项目、担任董事、家族办公室的管理或执行角色，或参与慈善活动。透过家族办公室积累工作经验是十分实际的策略，可为下一代日后扮演的角色做好准备，有助确保成功交接。”
从右往左依次为: 瑞银财富管理环球家族办公室大中华区主管Enrico Mattoli 瑞银财富管理环球家族办公室亚太区主管Anurag Mahesh 瑞银财富管理家族咨询服务执行董事汪玉琳女士 |
关于报告：
2017年瑞银全球家族办公室报告由瑞银与Campden Wealth 联合发表，今年是该合作的第四年。此报告是瑞银全球家族办公室研究领域的标杆，探索了家族办公室在全球范围内的动向，全面描述了他们的投资组合、表现和架构，详细分析了他们的投资选择。
*关于家族办公室：最简单模式的家族办公室是专为拥有庞大财富的家族而设的私人办公室。办公室的雇员数目可能是一、两人到100人或以上，视乎它所提供的服务种类及数目而定。办公室的目的可以是处理家族主要资产及核心持股（税务及会计、财产及遗产管理），以纳入更为复杂的财富管理架构，同时往往为家族成员提供教育、专业及高尚生活服务。一般而言，家族办公室负责管理主要范畴的家族资产，其中包括房地产持股及直接或间接投资、税务综合及遗产管理、担任家族遗产的中央枢纽、管治及承传沟通。
*关于研究：按照Campden Research计算，估计全球有5,300家家族办公室
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