中国人手头的钱真的多了。
波士顿咨询公司（BCG）的数据是：居民可投资金融资产126万亿（除了房子）。
这些钱安放的地方，大致如下图：
截止上月底，居民存款仍然占比过半，达到64万亿。
纵观这几年来，中国个人金融资产投资趋势是：
1、居民财富快速增长，预计2020年达到200万亿元
2、存款搬家追求高回报；
一、存款搬家
如图所示，居民存款搬家，储蓄增速已经停滞（二季度个人定期存款减少400多亿）。
银行理财、信托和私募，是规模增速最快的。
当前，中国经济目前年均增长7%左右，通胀率在1%-3%。
虽说“存款搬家”，但主要还是流向以稳健为主的投资品类，如“银行理财”或以房产为大头的信托、私募。
中国目前的房地产总市值/GDP为411%，远远高于世界平均水平的260%。在居民财富配置里，属于严重高配的品种。但近一年来，在政府严控炒作的形势下，房地产市场，也失去了继续上行的动力。
房地产税，应该不远了。
而理财和信托也存在爆发太快，资产良莠不齐，已开始被严格监管，且有打破刚兑的趋势。
私募是有门槛和高波动风险的。散户能参与的公募基金、股市，大多数一直在追涨杀跌中亏损。
此外，迫切追求高回报，也让很多无辜投资者损失惨重。
悦涛以前写过一篇文章：中国人每年被骗的钱已过万亿。
数据皆有来源，实际只多不少。
信用乱飞的年代，在钱多人傻的基本面之下，骗子似乎也忙不过来了……
原有的稳健投资堡垒，变得不再那么坚固，财富如果想不被稀释，两个极端都不可持续。
1、储蓄：利息已难以满足。
2、迫切追求“高回报”，导致一夜归零。
这时，一个严肃的问题摆在我们面前：
能让居民和社会经济共享成长、长期稳健的财富配置通道，十分匮乏。
二、金融增长“共享”关键点：风险与收益匹配
金融理财市场，一言以蔽之，都是资管。
银行是集了你的资然后放贷去了。但给存款端的回报太低。
理财、信托、P2P，都是变种的信贷，固定收益，需要极强的信用和风控。
股市、基金、众筹，则是股权投资为主，本质是与企业一起成长，风险、收益共享。
目前市场上，哪种方式能将老百姓的需求和有效资产衔接起来，让风险和收益匹配，从而更适合国民财富配置？
金融工作会议给出的方向是：把直接融资放在更重要的位置。股市、基金是这个领域的两大关键词。（债券市场也是直接融资，只是更多针对机构。）
这背后是一个长远的命题：金融大洗牌之下的国民财富配置趋势。
以银行为蓄水池（占金融业总资产90%）继续扩张的路子走不通了，一方面存款收益太低，另一方面贷款端的不良资产压力太大。
这种模式下的社会财富膨胀，风险堆积在银行，收益也没有与居民共享。
逾百万亿居民财富，未来还要增加百万亿，这些钱大家不再愿意放在银行睡觉，配置到哪里？
美国资产配置行业给了趋势性的参考。
三、401k造就美国一代中产
资产配置和投资组合理论，50年代在美国提出，到1970-1980年代经过大量投资实践，被业界接受。
经过几十年时间，被证明是行之有效的国民财富增值方案。
最著名的例子就是始于20世纪80年代初的401k计划。这是基金式的养老保险制度，核心就是企业委托专业机构为员工提供一个中长期的证券组合投资计划。截至2014年底，年龄60岁、工作年限30年的个人401k账户中，平均账户资产达到27万4千美元左右（来源：美国投资业协会）。
正是利用这种中长期投资的方式，美国人不仅建立起一套长期稳定有效的保障机制，更令许多家庭通过资产组合投资，实现家庭财富长期增值。可以说，基金组合服务造就美国一代中产。
四、财富配置的大势：共享成长
简单说，居民财富突破到一定程度，而且继续大幅增长时，只有通过大类资产配置和投资组合来承接，才能实现与社会整体财富相匹配的共同成长。
“投资人→管理人→资产”，共享成长：信息、资金、收益的共享。
美国401K计划的实质是居民财富、资产管理和企业创造，三方实现了共享财富、共享成长。
投资人的收益归根到底来自于全美国企业创造出的财富。
对现阶段的我们来说，一方面，投资人需要有基本辨识能力，不能追求脱离常识、不切实际的高回报。另一方面，管理人需要通过专业和沟通建立信任，而且需要与投资人成为利益共同体。
国内资管行业之前的一个问题是，与投资人之间的利益是脱钩的。所以偏股型公募基金十年来规模停滞。
本月悦涛几次谈及基金组合服务专家“薛掌柜”，也是希望通过介绍它让更多粉丝了解未来财富配置的趋势。
这个市场不缺钱，缺资产管理人，比资产管理人更缺的是投资人对管理人的信任。
然而目前，投资人、管理人，市场可投资资产之间的信息和信用连接，是断裂的。
现在，投资人面对大量理财产品、信托、P2P、股市、基金，既缺乏专业辨识度，也缺乏信任基础。
大部分金融机构的重销售轻服务，也导致很多理财市场的乱象。
这样的环境里，投资人的钱，和市场里的资产之间，连接是脆弱的，而且不可持续。
此外，“薛掌柜”掌舵人老薛跟我聊的一个关键点是，长期稳健财富配置能行之有效的前提是：投资人放弃不切实际的收益预期。
在中国GDP增速逐年递降的周期里，没有那么多超预期回报的机会，这样的机会出现在面前时，大多是坑。
我跟老薛说：现在市场里，渴望一年翻倍、一夜暴富的人，还是很多。不顾支付能力的抢房是表现之一。
老薛则相信很多中产投资者已经开始成熟，厌倦了炒作投机的投资方式。需要长期、稳健、可靠的资管服务。
投资者认知，和长期稳健的管理能力，是资产配置行业能良性发展的两个条件。
在老薛最早引入资产配置时，国内连基金都没有。当时只有做股票和债券的投资组合。后来有了基金，2006年薛掌柜就设立了中国首个基金组合研究院，2007年为投资者提供基金组合服务。这么早有研究院，做了十年，并且有实战，国内绝无仅有。
但中美差异让基金组合遭遇水土不服，市场化状况不一样，中国股市受宏观政策影响大，暴涨暴跌，不能有效反应国民经济的晴雨表。最小的风险获得最大收益的理论在中国得不出美国的结果，过去十年，老薛带着团队对基金组合策略进行无数遍的实战、验证、优化，近似闭关状态。
除了调整关于宏观的量化策略外，还自主研发了以国内首个基金评级系统为代表的五大投研系统，从4000多只基金产品中精选4-6只进入投资组合，并根据市场行情变化进行动态调整，帮助投资人实现中长期稳健收益。实现了10年平均年化11.3%的收益率。
另外，老薛行业内首创的“不达超额收益，不收任何服务费“也是老薛给现阶段国民财富配置设计的共享机制。
作为第一个吃螃蟹的人，预计老薛需要进行一轮比较艰难的投资者教育工作。
但是大家需要明白的大趋势是：国民财富配置的共享经济时代，已经来了。今天下午，老薛还会和吴晓波，叶檀，马光远，探讨中国未来十年的投资趋势。现场如果有干货悦涛也会和大家第一时间分享。
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