炒股，看雪球就够了
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最近雪球上一些大V仍然在针对价值投资的一些概念在争吵，比如有人认为价值投资成功者只是幸存者偏差，有人对价值投资分析的内容提出了自己新的见解。刚好前段时间有一个对价值投资一窍不通的人，希望我能用尽可能简单的话来把这个问题讲清楚，我结合我这几年的理解，用4句话做了一个初步的解释。
第一句话：买股票就是买公司
哪怕自己资金非常少，只买了一手某公司的股票，也应当清楚地知道，我买的是这家公司。哪怕只是公司的一部分股权，也代表着我看好这家公司，我愿意当这个公司的股东，享受这家公司以后的发展所带来的收益。如果有足够的资金，我非常愿意买下整个公司。这也就意味着，我们买股票要慎重，要对公司很了解。
第二句话：要尽量买得便宜
只有尽量买得便宜，我们才可能不会亏钱；也只有尽量买得便宜，我们以后的回报才会更多。同样一个东西，假如现在5毛钱买入，10年后10块钱卖出，相当于翻了20倍；而如果现在2块钱买入，10年后10块钱卖出，则只翻了5倍；而如果20块钱买入，10年后只能卖10块钱，那么还损失50%。
第三句话：怎样才算买得便宜
最起码未来10年的年化收益超过10年期国债或者货币基金收益，一般可以把这个比较基础设为5%-7%，要求高一点的，设为7%。那么怎么看股票的年化收益率呢？比较简化的一个办法是用企业未来平均每年的净资产收益率ROE除以买入时的市净率PB，即ROE/PB>7%。这里涉及到两个变量，一个是PB，一个是ROE。PB是很容易看出来，我们需要判断的是企业的净资产的质量，往往是现金越多、固定资产越少，这个PB质量更好，就是所谓的轻资产公司。这个需要稍微懂点财务分析，但难度也不大。
第四句话：怎么判断企业未来每年的ROE
也就是说，如何判断企业未来每年的赚钱能力。这个才是价值投资者最难进化的部分。如果简单地说，就是尽量找一个生意能长期稳定存在，而且公司在行业中将长期处于垄断地位或者竞争优势越来越强的。生意长期稳定存在，意味着这家公司主营业务品类将长期存在、品类的特性稳定，而且品类不容易被颠覆，比如白酒、可乐之类的。至于公司的竞争优势，则大致分为这么一些类型：在消费者心中具有垄断地位、拥有独家的关键资源、商业模式很优秀、具有网络效应、转换成本很高、法定的垄断地位、有规模经济优势和成本优势等。
基本上，这四句话再概括为一句话，就是：尽量便宜地买好公司。如果还想进阶，则可以了解一下自由现金流折现值这个概念，这样可以对价值投资有更加准确的理解。作为一个价值投资新手，最需要理解的是前面三句话，而在接下来的漫长时间里，则是提高第四句话中的能力，也就是建立和扩大自己的能力圈，提高判断各类公司未来每年ROE的能力。
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