炒股，看雪球就够了
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一季度国家队加仓了银行股，其他市场主力也对银行股情有独钟。往日的大象——银行股，俨然有趋势成为‘’风口上的猪‘’。
那么问题来了，市场主力为什么选择银行做为A股突破口？
“站在风口上，猪都会飞。”小米创始人雷军引用这句话是为了说明成功的本质是找到风口，顺势而为。
如果大家还傻乎乎的抱着创业板不放，从2016年亏到现在，只能说明不懂得“顺势而为”。熊市至今，估值越低越受追捧，即使是一次性收入暴增导致的超低PE个股：西水股份、东湖高新、敦煌种业也在最近几天股价异常坚挺。
（二）A股上市公司中最赚钱的行业今年是银行，明年仍然应该是银行。
从28个申万一级行业的2016年业绩表现来看，建筑、银行、化工、采掘、汽车、非银金融是营收大户，行业年度收入均超过2万亿元。
但要说哪个行业最赚钱？银行业当之无愧。无论从净利润总额、行业平均净利润还是净利润率来看，它都稳居第一。
据统计，2016年全年，A股一共实现净利润2.75万亿元。银行业全年净利润合计1.33万亿元，占比高达48%。
从另一个重要指标，行业净资产收益率来看，目前仅有银行、食品饮料、房地产、传媒4个行业在净利润率及净资产收益率两项指标上双双超过10%。特别需要留意的是，银行业净利润率远远高于其他行业。
银行业基本面变化的核心在于“名义GDP”的变化，银行的业绩增长和不良趋势完全由名义GDP趋势决定，而目前我国正处在近五年名义GDP的拐点上。
中金公司近日将2017年实际GDP同比增速预测从原来的6.7%上调至6.8%，将2017年PPI预测从原来的3.6%上调至7.5%，将2017年名义GDP同比增速预测从原来的9.3%上调至11.5%，同时，将2018年名义GDP同比增速预测从原来的9.2%上调至10.3%。名义GDP和工业生产增速的明显提升意味着企业盈利增速或将进一步上升，而银行资产质量有望继续改善。
虽然市场对不良率的真实性一直存有争议，监管部门也承认有部分银行通过假出表等方式粉饰不良率指标。但是，从趋势上看，不良新生成形势确有好转，而存量不良（包括仍被隐藏的）则可继续处置，整个银行业的资产质量负担是有望缓慢好转的。
2017年一季度，我国银行业金融机构不良贷款同比增速继续放缓，不良贷款率保持平稳。季末不良贷款余额15795亿元，不良贷款率1.74％，与年初持平。
受资产质量长期较快下行影响，商业银行近年来持续加大核销力度。从上市银行的年报数据看，主要上市银行2016年核销不良贷款5840亿元，较上年增加1312亿元，增幅达28.98％。商业银行加快核销的同时进一步加大了拨备提取力度，一季度贷款损失准备金额较年初增加1560亿元，至28236 亿元。拨备增长快于贷款总额和不良贷款增长直接推动商业银行贷款拨备率较年初小幅增加0.03个百分点至3.11％，拨备覆盖率由年初的176.4％上升至178.8％，风险抵补能力继续增加。
银监会2011年颁布《商业银行贷款损失准备管理办法》，银监会对商业银行的拨备要求主要有两个：一是拨备覆盖率要求，最低为150%；二是拨贷比要求，最低为2.5%，两项要求满足一条即可。
从全球银行业的角度来看，我国商业银行整体拨备水平处于相对高位，且完全能覆盖贷款组合的损失，为商业银行有效地进行风险管理提供一定的安全边际。
逾期贷款与不良贷款之差被认为是判断银行未来不良贷款发展趋势的先兆指标，该数值越小意味着未来不良贷款压力在减轻，数值越大则意味着未来不良贷款压力在增大。
梳理五大行年报可以看到，除中行外，其他四家银行的逾期贷款与不良贷款之间的剪刀差开始缩小，建行甚至出现了-5.91亿元的剪刀差。 银行不良贷款压力实际上已经在明显减弱。
全球银行业平均拨备覆盖率水平约在80%，大部分国家设定的银行业拨备覆盖率要求都低于100%，我国监管部门设定的150%红线过于稳健。
有银行业内人士估算，如果将银行业整体拨备覆盖率降至130%，可能为银行腾出的利润空间在5000亿元左右，能够补充资本金超过3000亿元。这个就是未来银行业和银行股稳定的底气之所在。
（三）银行股估值到底贵不贵？假如周一追涨会被套在山顶山腰吗？
在美国资本市场开放的经济环境下，美股诞生了格雷厄姆和巴菲特、费雪和林奇等价值成长投资大师。而在中国改革开放“摸着石头过河”的阶段，A股也逐渐形成了偏价值或偏成长的两种投资路径。
价值与成长并不是孤立存在的，成长股最终的目标就是成为蓝筹价值股。事实上，价值股能持续走强在于还在不断成长，成长股维持住高的股价在于其还在不断创造价值。银行业正在向我们传递这个信号。
2016年中国实现人均GDP53980元（以人民币计算），比上年增长6.1%。根据2012年世界银行的分类标准：1035美元或以下的是低收入国家，1036美元和4085美元之间的是中下等收入国家，4086美元与12615美元之间的是中上等收入国家，12616美元或以上的是高收入国家。由于人均GDP的数据更容易跟踪，我预测中国2026年可以跨入高收入国家。
银行业的业绩增长于国家GDP增长成正相关，所以银行业的增速仍然可以预期正增长。
众所周知，最近以来银监会运动式地开展强监管政策，。监管政策的落实对银行股价自然是负面影响。很多违规业务，是突破或绕开了监管规定，是为了追逐更多盈利。现在通过监管落实，制约了银行的违规业务。从走势上看，银监会重拳出击之后，银行指数快速下跌，估值也回落。其中，中小银行跌势更大。
但是，昨天 “银监会近期重点工作通报”通气会在北京召开，银监会审慎规制局局长肖远企参加并回答记者问。
肖远企介绍，对于近期银监会发布的众多政策，将合理地安排过渡，自查督查和规范整改工作之间安排4～6个月的缓冲期，为银行实现合规达标预留时间。监管部门还将根据不同银行的实际情况，灵活确定整改时限要求。
人民要让金融业监管层承认前期工作失误，比登天还难。但是需要表扬的是仍然有纠正失误的实际行动。
查看原图中美部分银行股PBPE对比，以本周收盘价计算可以对比中美两国银行股看看，招商银行VS巴菲特曾经的最爱富国银行比较，PB区别不大，PE低估得多。再看看即使是次新股贵州银行，估值也并不离谱，所以今年一季度获得了证金公司亲睐。
所以，笔者认为从中期来看，大多数银行股的估值并没有泡沫化。
风险提示：本文仅用于学术交流，不构成投资建议。树欲静而风不止，入市有风险，投资需谨慎。
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