八大理由买入绿色中国_

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我们认为生态环境建设、绿色发展理念将会被重点强调，有望成为未来十年的重要发展趋势之一。从八个角度看，当前是战略配置“绿色中国”主题的最佳时机，包含园林、环保和水务三个细分板块。

我们认为，当前是战略配置绿色中国主题，包含园林、环保和水务三个细分板块的最佳时机，理由有如下八条：

1、绿色中国有望站上风口

良好生态环境是最公平的公共产品，是最普惠的民生福祉;保护生态环境就是保护生产力，改善生态环境就是发展生产力;走向生态文明新时代，建设美丽中国，是实现中华民族伟大复兴的中国梦的重要内容。

2005年提出“绿水青山就是金山银山”，十八大，国家正式提出“建设美丽中国”。十八大报告中提出“五位一体”——经济建设、政治建设、文化建设、社会建设、生态文明建设五位一体。十八大以来，我们总结，对于经济的发展，有以下新提法：

2015年10月，十八届五中全会，提出“五大发展理念”——创新、协调、绿色、开放、共享；

2016年9月，在G20峰会上提出五个坚定不移——深化改革、创新驱动、绿色发展、公平共享、对外开放；

2017年7月，发表“726讲话”，提出“特别是要坚决打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治的攻坚战，坚定不移深化供给侧结构性改革，推动经济社会持续健康发展”。

此外，近几年政府工作报告对环保、生态文明建设多次重点提及：

2、PPP政策持续落地，前期政策的负面情绪影响逐渐消除

▪7月底财政部已启动第四批PPP示范项目评审，四季度有望推出；

▪为了鼓励推广PPP模式的应用，中央及各部门出台了大量的政策及措施，目前，PPP条例（征求意见稿）正处于征求意见阶段；

▪保监会发布《关于保险资金投资政府和社会资本合作项目有关事项的通知》，推动保险资金参与PPP项目投资；

▪PPP资产证券化在银行间、上交所等成功发行；

▪雄安新区生态生态治理列入国家环保战略重点工作；

▪第四批财政部示范PPP项目有望于10月底-11月底出台

3、投资增速可能下滑，稳增长预期将会升温

九月十月是传统的建筑生产旺季，经济数据比想象的要好，但是伴随着地产政策的持续加码，且棚户区改造在四季度面临下滑的可能，地产投资增速面临放缓的可能。今年上半年，固定资产新开工计划项目总投资者变为负增长可能会拖累四季度后的投资增速。

由于本届政府对生态文明建设和环保的重视程度高，因此，生态、旅游、环保、市政类项目在未来更可能受到地方政府的青睐。

4、货币政策保持稳健，明年初迎来降准，若投资增速下滑将会导致流动性被动放松

目前，央行仍保持稳健的货币政策，未见有进一步收紧的态势。9月30日，央行发布《关于对普惠金融实施定向降准的通知》(222号文)，从明年1月1日开始，对小微贷，普惠金融信贷超过一定比例的银行实施定向降准。如果货币政策继续保持稳健，明年降准释放流动性后，若我们前面对于投资的判断是正确的，则流动性会被动宽松，利率由可能会下行，有利于园林环保类ppp的实施落地。

5、政府对环保态度空前严格，环境税即将开征

本届政府对于环保空前重视，《水十条》《大气十条》《土地污染防治办法》相继出台后，当前进入了督查、详查、治理的关键阶段。2015年7月中央印发《环境保护督察方案（试行）》，从2016年开始，中央开展了四批环保督察工作，督查范围之光，力度之大、惩罚之严，均是前所未有的。

环保督察被赋予了以更高的权威与“刚性”，强调环境保护“党政同责”、“一岗双责”，环保成为地方政府官员的硬约束。

2016年12月25日,全国人大常委会表决通过《环境保护税法》,按照“税负平移”原则将现行排污费改为环保税。环境税将于2018年1月1日起开征。

以上政策，均有助于地方政府重视环保治理、加大环保投入，也有助于提高企业加大环保投资的力度。

6、园林环保界限降低，业务范围不断扩张

部分园林环保行业公司均切入了水流域治理、海绵城市、旅游景观、特色小镇、土壤修复等领域，业务范围不断扩张，有望保持高速正增长。

7、三季报业绩高增长，全年增长无忧，订单确保2018年高增长

四季度由年关传统及回款影响，收入确认加快，因此下半年是订单和业绩确认的高峰期，上半年园林公司订单和业绩表现都不错，预计下半年将有更好的表现。目前，部分环保园林企业已公布三季度业绩预告。大部分都实现高增长。

由于大多数环保公司2017年订单增速仍保持很高增速，那么2018年业绩仍能保持较高增长。

8、估值回归历史低位，主流品种明年估值不足20倍

随着环保水务园林行业PPP项目的进一步落地，园林环保水务【绿色三剑客】行业收入利润增速将进一步提升。从估值水平来看，环保、水务板块估值已经到了近五年的历史低位区间，叠加行业基本面进一步改善，我们认为，无论从从估值还是从业绩来看，绿色三剑客行业已经到了布局良机。主流品种明年估值水平不足20倍，如东方园林、棕榈股份、铁汉生态、丽鹏股份、岭南园林、美尚生态、美晨科技、元成股份、文科园林等。