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招商银行2016年半年报比往常来得早一些，实现营业收入1129.19亿元,同比增长8.44%,还原营改增前口径约为1144亿元,同比增长9.93%。实现归属股东净利润352.31亿元，同比增长6.84%。报告显示招行银行继续向零售银行大步前进,其领先地位进一步巩固。
集团期未零售贷款达到13526.59亿元，占贷款总额的44.69%，零售贷款占比在全国性银行中高居首位，进一步扩大了零售贷款的市场占有率，拉开了与其他银行的差距。（见表1.2010以来部分全国性银行零售贷款占比对比表)。
表1.2010年以来部分全国性银行零售贷款占比对比表
招商银行零售贷款结构仍然以低收益低风险的住房按按揭为主,期末余额达到6148.71亿元,占零售贷款的45.5%;同时辅以高风险高收益的信用卡和小微贷,期末余额分别达到3405.7亿元、2921.91亿元，分别占零售贷款的25.2%、21.6%。小微贷款呈现收缩势头，在2014年底占零售贷款的比例达到34.9%之后，目前占比下降了13.8个百分点。高收益率的个人信用卡继续呈现节节攀升局面，从2010年的仅11%上升到目前,比例提高了14.2个百分点,小微贷和信用卡呈现此消彼涨的局面。上半年零售贷款贷款平均收益率为6.28%，仅比2015年的7.37%下降了109个基点，降幅非常大，拉动了整体息差的下降。 表2.2010年以来招商银行零售贷款结构及收益率情况表
从招商银行零售银行负债端来看，期未活期存款余额达到22997.19亿元，占存款比例达到62.3%，其中零售活期存款为8753.4亿元,占存款总额的比例进一步提升到23.92%，不仅遥遥领先于其他股份制银行，而且超过了工、建等大型国有银行，进一步巩固了在全国性银行中零售存款领域的领先地位。表3.2010以来部分全国性银行活期零售银行对比表.
资产质量也显示招商银行的不良暴露拐点可能到来，期未不良率达到1.83%，不良余额553.9亿元，比期初多79.8亿元，核销转出为164.03亿元，合计暴露不良243.83亿元。比2015年上半年的252.3亿元少了8.5亿元，比下半年的326.5亿元更是少了83亿元，不良贷款高暴露有止住迹象。关注率贷款期末为2.48%,比期初的2.61%下降了13个基点也在另一个侧面印证。从分类贷款不良率的情况看，公司贷款和小微贷款的不良率继续上升，但零售贷款不良率为1.02%，反而比年初的1.07%下降了5个基点；其中信用卡贷款不良率维持在1.21%的历史较低水平。表4.2010以来招商银行各类贷款不良率
逾期重组贷款来看，招行期末逾期贷款819.32亿元，比期初803.68亿元增加15.64亿元，其中3个月以上贷款517.89亿元,比期初449.72亿元增加68.17亿元，增幅有明显放缓。逾期+重组+核销为3.47%，比2015年的4.37%低0.9个百分点,即使加上下半年,的核销和逾期重组率,仍可望维持在2015年的水平。期末3个月以上逾期贷款与不良贷款的比率仍维持在93.7%的低水平,不良认定标准仍非常严格。
表5.2010以来招商银行逾期重组贷款情况
本期提取的减值准备高达361.7亿元，期未贷款减值准备1045亿元，拨贷比高达3.45%，比期初的3.00%提高45个基点，不良贷款拨备覆盖率达到188.67%,比期初的178.95%提高了9.72个百分点,拨备提取十分充足。随着后市不良贷款的企稳甚至回落,拨备完全可以释放出来成为利润。 表6.2010以来招商银行拨备情况表
今天招商银行报18.32元，动态市盈率6.54倍，市净率1.22倍，是估值较高的上市银行。招商银行H股报18.72元,折合人民币16元,动态市盈率5.72倍,市净率1.07倍,是估值较高的港股内银股。 特别风险提示及利益声明：贴子仅反映本人观点，无法避免个人偏见和喜好，投资有风险，自已做判断。本人持有招行银行H股。
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