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近日，有媒体报道称，中国人民银行多位官员已与蚂蚁金服会面，讨论蚂蚁金服消费金融业务高杠杆问题。同时，该报道援引知情人士称，在蚂蚁金服降低杠杆水平之前，中国央行可能会阻止蚂蚁金服发行新的消费贷款证券。
此消息传来，立即在网上引起热议，网友们纷纷表示如果蚂蚁金服停止发行新的消费贷款证券，那么自己的花呗、借呗还能用吗？
同时，也有人提出质疑，存在消费金融业务高杠杆问题的公司并不在少数，为何只有蚂蚁金服被约谈？
01
树大招风！蚂蚁金服是目前ABS最大发行方
事实上，在监管来临之前，多数小额贷款企业都喜欢将消费贷款打包成证券，在中国新兴的ABS市场上出售给机构投资者，以此来筹集资金。
此外，许多互联网科技公司也会发行小微贷款支持的ABS，比如京东、百度、唯品会和小米，以“阿里系”的表现最为突出。蚂蚁金服则是ABS的最大发行人，2017年的发行量占到总发行规模的60%。
仅蚂蚁金服旗下的“借呗”，在2016年年底累计放款已超过3000亿元，为其消费金融ABS的发行提供了充足的、可选择的基础资产。
数据显示，2015年、2016年，蚂蚁金服ABS发行规模分别为144亿元、726亿元，而截至目前，蚂蚁金服存量ABS余额已超过2500亿元。
值得注意的是，重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司的注册资金只有18亿，重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司的注册资金为20亿，这也就是说，蚂蚁旗下花呗、借呗主营公司的融资总额与资本金额的比例已远远超过了重庆银监局2.3倍的杠杆要求。
在消费金融ABS领域，“阿里系”能在市场取得快速发展，得益于“阿里系”平台“花呗”、“借呗”等面向网络消费群体产品的贡献；根源则在于其电商业务对相关业务领域的投资、合作保障了业务渠道的畅通。
根据蚂蚁金服的官方说法，花呗是蚂蚁微贷提供的信用支付方法，可以用于天猫、淘宝和部分阿里体系外的商户消费购买，是典型的消费信贷产品，可按监管要求继续开展。
而蚂蚁借呗是蚂蚁商城推出的用于个人消费的借贷服务，官方认为仍然是依托电商场景和支付宝APP 的消费信贷类产品，且在目前的申请界面已增加贷款用途填写。
但在其实际发放贷款时，对个人借贷用途并没有审核，贷款资金并非直接划转至商家账号，也不存在资金的使用监管，难以明确确认为是消费贷，有被监管认为是“现金贷”的可能。 一旦被认为是“现金贷”，业务存在暂停可能。
02
ABS渐成消费金融“润滑剂” 迎爆发式增长
在2013年前，ABS发行还实行审批制，当时市场规模仅在200亿左右。而到了2014年下半年，证监会将ABS发行从审批制改为了备案制，发行流程得到极大的简化，ABS市场规模遂进入了井喷模式，当年的累计发行总额就比2013年暴增了10倍。
此后的三年时间，ABS市场一直保持着高速增长的状态，并于2017迎来二次井喷，规模一举突破万亿元大关。
目前我国正处在消费升级和转型时期，消费金融行业快速发展。对于消费金融的从业机构而言，如何有效解决资金问题成为影响业务开展的重要因素。近年来，随着资产证券化在国内金融市场的兴起，消费金融ABS迅速崛起，已经形成千亿“盛筵”，逐步成为消费金融重要的资金来源。
随着持牌消费金融公司、电商系互联网金融服务平台、互联网系消费金融服务机构等市场主体对资产证券化业务的布局，消费金融ABS的市场体量呈快速放大趋势。ABS作为消费金融行业扩展融资渠道、盘活存量资产的有效工具也迎来了爆发式增长。
据悉，过去两年内消费贷款支持证券规模扩大了逾34倍，所筹资金用于支持个人购买最新款iPhone或海外度假之类的消费贷款。
中国资产证券化分析网的数据显示，2017年证券发行规模约为4,894亿元人民币(753.6亿美元)，2016年为989亿元人民币。
03
互金消费贷ABS发行急刹车 监管聚焦高杠杆风险
目前境内金融机构借款是小贷公司的主要资金来源，受限于小贷公司轻资产、高负债的特点，融资利率普遍较高，而ABS产品以资产为支持，且通常采用多种内外部增信措施，使得优先档资产支持证券信用等级得到较大提升，有助于降低小贷公司融资成本。
有观点表示，目前不少互金企业和小贷公司发行消费贷款ABS主要目的就是出表。一旦按照监管要求，将出表的ABS与表内合并计算融资杠杆率，那么很多企业的财务报表就会“爆表”。
各地对小贷公司杠杆率上限要求不一，但普遍在1.5倍至3倍之间，若把表外的部分“回表”，可能杠杆率能达到10倍以上。
此次，蚂蚁金服为何会成为监管当局约谈的对象呢？一是高杠杆、高收益！二是树大招风...
蚂蚁金服通过向社会大量低息借钱，然后高息借给支付宝用户，赚取利差。其本质上和银行通过吸引社会资金存款然后贷款赚取利差没有区别，支付宝本身有巨大的余额宝存款和这些贷款之间的关系现在没有相信信息。
不过业内人士指出，蚂蚁金服把借给最终消费者的钱通过ABS证券化了卖给了另外一拨人，然后ABS又可以在交易所交易，自己就做起了无本生意，而且这些都不在小贷公司的报表之内。
不过，由于消费贷与现金贷风险问题引发广泛关注，消费金融ABS近期也遭遇监管重拳。
2017年12月，网贷行业相关监管机构下发《整顿现金贷的业务通知》，明确要求以信贷资产转让、资产证券化等名义融入的资金应计入表内融资合并计算，合并后的融资额度与净资本保持在当地的规定比例。
受监管风向影响，互金企业消费贷款ABS产品的发行已经“急刹车”。在中国政府公布新规之际，蚂蚁金服默默撤回了价值数十亿美元的ABS产品发行计划。
根据11月发布的相关产品公告，蚂蚁金服本计划在银行间市场发行蚂蚁借呗系列第一只资产支持票据（ABN）。不过，目前这一产品的发行也已经暂缓。蚂蚁金服则回应表示，临近年底资金面趋紧，债市价格一路上行，故另行择机发行。
按当前局势来看，受政策影响消费贷ABS的发行量可能会出现回落。不过，尽管政府想方设法控制消费贷款支持证券，但由于很多交易都是“场外”进行，因此很难加以控制。
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